调整市专家帮您选低风险基金

　　调整市专家帮您选低风险基金

　　债券型基金存在差异，投资者应根据自身的风险承受能力选择合适产品持有

　　典型个案

　　何小姐从2006年10月开始投资基金，一路买到今年10月的QDII，在银行理财经理的推荐下，买的几乎都是股票型基金。尽管她对股市一窍不通，但是基金的收益却十分可观。但是，从上周四以来，何小姐的信心第一次产生了动摇。她找到理财经理：“我身边的人都在谈论赎基金的事，股市真的见顶了吗？我手里的基金该不该赎？”这一次，理财经理推荐的是一只债券型基金和一只专门“打新”的理财产品，他认为，在市场方向不明朗的情况下，选择一些期限较短的、低风险产品比较有把握。

　　实际上，回避风险、追逐打新股利润，这是近一段时间以来

理财市场的主基调。那么，对于低风险基金投资者应该以怎样的思路去选择呢？

　　打新债券型基金表现佳

　　最近两年来，基金市场几乎都是偏股型基金唱大戏。但是，随着10月17日股指大幅调整以来，市场形势首次发生明显变化。据WIND资讯的数据显示，截至上周末，最近一个季度的基金收益中，排行前20位的基金中，有19只都是债券型基金，名列榜首的华宝兴业宝康债券型基金在最近一季的收益率达到9.04%，不仅与大批偏股型基金的深幅调整形成鲜明对比，而且与债券市场的低迷不振也大相径庭。为什么债券型基金能与股市、债市的基本趋势相违？其收益水平能否持续？

　　华宝兴业宝康债券基金的基金经理王旭巍在接受记者采访时表示，除了投资国债、金融债、企业债等，宝康债券基金还可以动用资金进行新股申购。三季度债券市场开始在加息的预期下走势疲弱，宝康债券基金积极参与了新股申购，同时，针对市场形势减持风险资产，清空了全部可转债，卖出部分以往申购新股留存的股票资产。三季报显示，该基金三季度末的股票资产比重达到12.23%，在债券投资方面，也主要配置在较高收益和流动性较好的央行票据上。显然，较低的股票仓位与打新的收益，是这类债券型基金成为调整市道中的避风港的重要原因，在这种情况下，新股申购收益成为了影响债券基金收益的重要因素之一。

　　泰信双息双利债券型基金经理冯俊认为，由于股票市场的牛市基础依旧，新股上市的高溢价现象仍将持续；同时，大型企业上市，包括海外上市红筹股的回归将是必然；中国经济高速增长也使得中小企业的融资需求和快速发展成为可能。因此，未来新股申购的高收益将会持续，这也为“打新股”的债券基金保持较高收益打下了基础。

　　国泰君安资产管理部张玟分析认为，在目前的市场状况下，对于风险承受能力不太高的投资者来说，适当加入业绩稳健的债券型基金进入自己的投资组合，不失为降低风险的明智选择。

　　债券基金也有风险程度区分

　　那么，在当前市场上的数十只债券型基金中，哪些具备打新功能？投资者该如何选择呢？

　　据了解，像宝康债券、嘉实债券、华夏债券、大成债券、鹏华普天债券、国泰金龙债券、银河银信添利、中信稳定双利和工银瑞信增强收益债券都是可以参与新股申购的债券型基金。近期，一些短债基金转型也首选打新股的债券型基金，如南方多利增强、博时稳定价值和诺安优化收益。拟于12月17日发行的国投瑞银稳定增利主要投资于债券类金融工具，也可投资于一级市场新股申购。

　　细究起来，在可以打新的债券型基金中也有风险程度的区分。晨星(中国)的王蕊分析认为，根据申购的新股卖出时间的不同，这类基金也有不同的风险收益特征。债券基金持有上市新股的时间越长，投资者可能获得的收益与承受的风险越高。从这一点来看，持有新股时间最短、风险相对最低的，是国泰金龙债券、大成债券与鹏华普天债券。相反，新股持有时间较长的，如华夏债券和诺安优化收益是在新股上市的60个易日内卖出；国投瑞银稳定增利和南方多利增强在90个交易日内卖出；宝康债券则是不超过1年。

　　因此，投资者可以根据对风险、收益的承受能力，选择适合自己的债券型基金。

　　货币基金销售再度升温

　　另一个值得关注的现象是，在基金理财市场上，与偏股型基金有“跷跷板效应”的货币市场基金，近期持续升温，显示市场投资者对风险的敏感度正在提高。

　　货币市场基金主要投资于短期货币工具，如国库券、银行大额可转让存单、商业票据等，具有流动性好、安全性高、风险性低、投资成本低的特点。因此，在上一轮长达4年的熊市中，货币型基金在市场上的热度丝毫不亚于当前的偏股型基金。2005年底，货币市场基金规模高达1868亿份，并出现了单只基金规模高达400亿、500亿份的盛况。随着股市的快速走牛，货币市场基金也遭遇了大规模赎回，到今年三季度末，货币市场基金规模降到602亿份。

　　但是，最近一周以来，从银行等销售渠道传来的信息是，持续低迷的货币市场基金出现升温迹象，甚至出现了单只规模过百亿的货币基金。业内分析认为，由于最近2个月以来，股指持续出现调整，越来越多稳健型的投资者开始在基金投资组合中增加固定收益类基金。而且，每逢新股发行，一级市场汇集巨量资金，常常会引起一些货币市场基金的7日年化收益率发生短暂“井喷”，在新股发行高峰时超过15%，甚至达到20%，这也使货币市场基金对稳健型投资者的吸引力增强。

　　那么，在债券型基金和货币市场基金当中，投资者又该如何做出选择呢？

　　实际上，货币市场基金更像一种类储蓄的产品，风险更低，但收益水平也仅仅是超越储蓄而已。像最近表现较好的嘉实货币市场基金，根据WIND资讯的数据，其万元资金3个月的收益是197.243。因此，比起债券型基金来讲，货币市场基金更加“稳”字当头。

　　相比之下，在加息周期没有结束迹象的情况下，债市走向仍不值得乐观。债券型基金的吸引力近期主要来自于新股申购的优势。在收益相对较高的同时，其收益的不确定性也比较高。

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　　打新基金有何特点

　　在以打新为卖点的

理财产品中，银行型和债券型基金相比，两者各有什么特点呢？

　　在认购门槛上，银行、

证券公司的理财产品起始门槛较高，一般都是至少5万，追加投资至少达到1000整数倍才可以，这限制了资金较少的投资者。相比之下，基金的起点较低，仅为1000元。

　　在赎回方面，银行的理财产品大部分都有期限，不但期限内的赎费不低，相关的管理费用也较高。基金则费用低廉，像泰信申购双息双利基金还推出了“四免”的优惠：免申购费、免认购费、免利息税、认购期超30天还免赎回费。

　　眼下，银行理财产品在设计上也越来越灵活，甚至有专门针对大盘股的“一只一打”的产品，打前通知，打完资金的随即解冻。值得注意的是，在打新产品中，网下配售产品收益打新收益相对较高。