天治基金：明年A股市场依然理性繁荣

　　天治基金于近日发布的2008年投资展望报告中称，在谨慎的同时，对明年尤其是上半年的经济形势与证券投资前景保持乐观。总体而言，将重点关注受益于人民币升值、通胀、内需提升等主题投资机会。

　　天治基金表示，资源型行业仍将重获市场追捧。他们认为，在经济高增长、重工业化不断深入的模式下，资源型行业仍关乎国家经济命脉，上游资源型行业的景气周期仍将延伸。同时受惠于人民币持续升值，资源型行业企业的资产价值重估会继续延续。因此在税收因素干扰和行业周期性判断出现分歧之时，继续看好资源型行业的投资价值，尤其是各子行业龙头企业在行业集中度提高过程中所获取的规模效益，进一步强化了投资标的的安全边际。

　　另外，在

人民币升值的大背景下，金融、房地产行业仍将是推动2008年牛市行情的另一主线。在通胀和本币升值的环境下，即使下半年银行贷款速度放缓和不良贷款率的上升等负面因素的出现，考虑到2008年两税合并、取消营业税等利好，都将使银行整体业绩增长性比较明确；中国目前的保险市场类似于数年前的白酒市场，2007年是行业出现拐点的一年。投保金额大幅上升的趋势逐步呈现，行业的成长率达到30%左右。

　　天治基金认为，随着消费升级，居民将越来越具有保险观念，该行业将出现爆发性的成长，每一次回调都是加码买进的最佳机会。

　　随着交易金额的迅速上升和创新业务的拓展，今明两年主流券商的业绩将会不断超出预期。房地产行业虽然不断的受到宏观调控的影响，但在人民币升值的背景下，

房价虽然进一步上升的空间有限，但也不具备大幅下跌的可能，行业龙头企业仍将受益于土地储备充裕所带来的高毛利优势。随着今明两年开工面积的成倍扩大，房地产行业龙头企业2008年业绩增长清晰、明确。因此继续看好银行、保险、券商等金融行业和房地产行业在2008年的投资机会。

　　1陈天翔

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