封转开净值拆细基金今年表现各异

　　时机与选股能力是跑赢大盘的关键

　　虽然今年新发基金在政策调控之下数量有限，但因有多只

　　据本报统计，今年前11个月完成封转开的集中申购并投入运行的基金多达13只，进行拆分的基金多达39只，基金(包括封闭式基金)分红次数高达500多次，其中每份基金单位单次分红达0.5元及以上的基金超过100只。

　　这些基金由于有历史业绩表现可作为投资者的参考，因而备受投资者追捧，如多只封闭式基金在转开放的集中申购活动都出现一天售罄实施比例配售的盛况，而大比例分红基金和拆分基金都出现“抢筹”情况，以至于部分基金在拆分或分红前不得不宣布暂停申购。

　　不过，这期间加入基民队伍的投资者所获得的收益与那些购买同期新发基金的基本相近，没有太多惊喜，而一些过往表现优秀的基金还因为拆分或分红时机不合适反而出现短期内回报大幅下滑的情况，令追随者颇为失望。

　　七成封转开基金跑赢基准

　　长盛同智优势成长是今年成立的首只封转开基金。到4月份，基金封转开达到高潮，当月有6只封转开基金成立，其中鹏华优质治理基金是由两只基金在封转开时合并而成。进入11月份又有长盛同德、南方隆元和华夏行业精选等三只封闭式基金获准转为开放式基金，由于这三只基金目前仍处于建仓期或刚成立，这里暂时不作分析。

　　从已经投入运作的基金看，转型后资产规模都经历了快速扩张，从最低的5亿多元扩张到两三百亿元，其中长盛同智、华夏蓝筹、南方精选、大成创新、博时新兴的资产规模都超过300亿元。尽管规模扩大了几十倍，但从三季报业绩看，封转开品种的净值平均回报率达到40.81%，超越同期晨星相关指数的回报率，显示封转开基金的管理团队在经过长期磨合后有能力获得持续收益。

　　从绝对回报看，一月份转型的两只基金长盛同智与大成积极成长表现较为出色，拆分后的净值增长分别为73.98%和67.9%，4月份成立的封转开基金中，华安中小盘成长以及博时第三产业较好，而较晚成立的博时新兴成长和华安策略优选的回报相对最弱。这与集中申购期间的市场环境变化有很大关系。

　　从相对回报看，5月份成立的南方成分精选远远跑赢比较基准，业绩明显胜于基准的还有大成积极成长、大成创新成长、国泰金鼎以及华安中小盘等，占总量的七成左右，而长盛同智、鹏华优质和华安策略优选则跑输业绩比较基准。

　　对同出一门的华安中小盘与华安策略优选表现悬殊的情况，华安基金公司广东业务总监张祺接受采访时表示，一方面是成立时的市场环境不同，策略优选成立时市场位置较高，因此建仓相对谨慎；二是两个产品的风格不同，中小盘是以指数化投资为主，主要是投资成长类股票，其对第一重仓股兴业银行的持仓比例也不到5%，持仓较分散；而优选策略的持仓相对集中，其投资对象主要是大白马。虽然在同期成立的基金中表现不突出，但最近其优选的特征正慢慢体现出来。

　　封转开跑赢基准前两名

　　南方成份精选

　　“5·30”调整快速建仓赢先机

　　业绩比较基准：80%×沪深300指数+20%×上证国债指数

　　重仓股:非常鲜明的金融+低产特色。9月底时前四大重仓股招商银行、浦发银行、中信证券及万科等持仓比例都超过5%，此外就是钢铁股，股票仓位为89.23%。

　　基金经理:王黎敏、应帅经理说法：未能直接采访到这两位基金经理。

　　本报点评：该基金成立不久就遇到“5·30”调整，不过，6月份的连续下挫给该基金一个快速建仓的机会，到6月底就基本完成建仓。由于其重点建仓金融，而三季度金融股基本主导了行情，虽然未能抓到煤炭、航空和有色的机会，也仍跑赢了业绩基准。据了解，该基金仍会坚持对金融地产钢铁的看好，但也会参与资源板块，显然，在四季度该基金的持仓更为均衡。

　　10月份以来蓝筹泡沫的破灭对该基金是一个较大考验，不过，从其净值变化看，调整幅度低于大盘，或许其仓位有较三季度末有进一步降低。

　　大成创新成长

　　及时调整仓位和持股结构

　　投资范围：股票40％－95％及其他

　　业绩比较基准：沪深300指数×70％＋中国债券总指数×30%

　　重仓股:有色、钢铁板块基金经理:王维钢经理说法：王维钢接受本报记者采访时表示，在管理大成创新成长基金的过程中，追求绝对回报、不在意一时的相对排名是他时刻铭记的。“我不会为了一时相对排名提升而刻意维持股票仓位比例调高到接近95%上限，为广大持有人留出投资安全边际是理性的选择。”2007年6月15日景博基金封转开发行为大成创新成长基金以后三季度一直维持仓位低于85%，但三季度收益率43%仍在混合型基金中排名第14名，一至三季度收益率136%排名第12名。为了避免个股波动对净值造成过大影响，大成创新成长基金采用类指数化投资，十大重仓股占基金市值比例大约仅为2%-3%，前2大重仓股也仅为4%左右。由于三季度基金表现比较受投资者的认可，虽然没有做持续营销的安排，大成创新成长基金2007年7月18日开放申购以来33个交易日里基金净值从120亿自然增长到240亿，三季度末基金净值增长到305亿。

　　本报点评：大成创新基金管理风格比较谨慎，有较严格的自我风险控制意识，为了投资者资金安全宁肯牺牲短期的相对排名。根据10月22日披露的大成创新成长基金LOF上市公告书，大成创新成长基金在10月第一交易周（5700点-6000点区间）主动从86%迅速减仓到62%，现金储备上升到113亿元，较好地回避了此轮市场调整的风险。

　　预告：本报已对今年新成立和拆细基金的市场表现进行了回顾，那么，今年最牛的基金花落谁家？敬请关注12月24日相关报道。