海外投资“新经”

　　(吴德铨)

　　稳步对外开放和国际化是中国资本市场形成国际竞争力的必然路径。当前,QFII投资额度增加到300亿美元,证券公司进一步对外开放提上日程,境外证券交易所在华设立代表处扩容,境外公司A股上市已出风声。资本市场"放进来"已大踏步向前,"走出去"的步骤也在加快,但尚未渐入佳境。

　　在流动性过剩的背景下,海外投资无疑是最受关注的一个"走出去"战略。2007年7月5日,<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>施行,基金QDII业务开闸。不到两个月时间,已有6家基金公司获得QDII资格,加上2006年特批的华安基金共有7家。2006年11月,华安国际配置基金成为基金QDII的试验产品。今年八九月份,中金公司、招商证券等获得首批券商QDII牌照。

　　据统计,截至2007年9月末,QDII总额度已达421.7亿美元。其中,21家

　　QDII的意义在于让境内投资者可在全球范围内配置资产,分散投资风险。不幸的是,内地基金QDII近期在港股的海外投资业务,由于美国次按危机恶化、港股直通车叫停等因素影响,甫一出海就在短期内大幅亏损而饱受诟病。虽是系统性风险,却不能不认真检视海外投资本身的风险控制问题,比如集中投资港股的风险等等。

　　从全球市场看,除了美欧等成熟市场提供稳定回报、中国A股市场表现抢眼外,韩国、巴西等新兴市场的近三五年的收益率情况同样令人瞩目。因此,考察香港基金业在新兴市场的全球投资眼光和经验,对于内地机构和个人下一步将推进的海外投资,尤其是海外投资的风险分散和资产配置优化,应当是不无裨益的。