以静制动 11月份阳光私募操盘手法曝光

　　深圳报道 本报记者 简俊东

　　虽然上证指数11月恶梦般大跌18.19%,但是私募信托产品的仓位调整并没有市场猜测的那么激烈。

　　作为私募信托基金聚集地之一,华宝信托旗下的私募信托产品公布的11月报告显示,大部分私募信托基金以静制动,消极应对指数下跌,在15只主要投资于A股市场的私募信托产品中,有9只保持仓位相对稳定。此外,基金依然是私募信托产品较为信任的投资品种。

　　主流：积极打新

　　11月,沪深股市几乎单边下跌,上证综指累计下跌1082.99点,深证成指累计下跌3893.50点,双双创历史单月下跌点数之最,基准指数沪深300指数11月下跌了16.72%,两市超过六成的A股跌势超过大盘。除中国石油(601857.SH)外,两市其他A股的总市值这个月合计蒸发4.13万亿元,当月两市成交量还创下年内新低。

　　虽然指数表现超出市场预计,但不少私募信托基金仍然选择持仓"硬挺"。

　　"本账户操作集中在新股申购与买卖,二级市场上对所持股票品种和数量没有做任何调整。""点金二十四号"在其11月操作报告中如此表示。

　　"点金二十四号"的本金规模7620万元,投资方向既可以是A股,也可以是封闭式基金和

　　11月虽然遭遇指数大跌,但是"点金二十四号"仅下跌4.7%。这得益于其一直以来均衡的仓位配置策略,截至11月末的资产配置显示,其股票持仓比例占21.73%,基金资产占26.38%,新股申购款项占42.62%,还持有9.27%的现金。

　　与之一样均衡配置资产的私募信托基金还有"德汇信托"、"点金十七号"、"点金十五号"。这些私募信托基金的股票调整都相对较少。

　　"德汇信托"表示,其11月"新股申购之外的操作仅为小幅增持双汇发展(000895.SZ)和减持中粮屯河(600737.SH)"。

　　"点金十七号"当月操作则"集中在新股申购与买卖,二级市场上仅月初稍稍调整了封闭式基金的品种"。

　　而"点金十五号""除积极申购新股外,其他操作相对较少,仅月末申购和赎回了各一只基金。"

　　这些私募信托基金的操盘信息显示,他们将积极参与新股申购作为对冲市场单边下跌风险的一项重要举措。数据显示,"德汇信托"、"点金十七号"、"点金十五号"3只信托的新股申购款项分别占其总资产的43.82%、21.50%和20.36%。

　　注重资产配置,持股变动少及积极打新是此类私募信托基金的共同点。在11月的市场环境下,这类私募信托基金的净值表现相对较好,上述3只信托11月净值仅分别下跌2.40%、3.66%和3.46%,远远跑赢大盘。

　　个性私募:高仓位运作

　　虽然求稳是结构性私募信托的共性,但也有一些个性明显的私募信托基金。

　　无论是公募还是私募,大部分会通过调整持仓结构规避市场风险或者抓住市场机会。但"华创信托"不但调整持股结构,还将其对市场的判断体现在股票仓位的大比例调整上。

　　11月,"华创信托"的股票仓位仅23.63%,而其10月的股票仓位为40.25%,仓位明显降低。

　　"华创信托"表示,这个月,"该计划的股票品种和数量变化相对月初明显,对账户内多个板块股票品种做出调整"。

　　根据市场环境的变化对仓位进行大比例调整,是"华创信托"一直以来的操作手法。

　　经历"5·30"之后,"华创信托"6月份的股票仓位一度降至12.13%,但是7月份行情确立后,其股票仓位则一度达75.80%。

　　8月份,上证指数以188点的长阴开盘,"华创信托"看淡A股,至月末,其股票仓位又降至10.90%,9月,市场出现振荡行情,"华创信托"股票仓位再次增至63.98%。

　　"华创信托"的操作手法虽然"新鲜",但从净值指标看,却并没有明显优势。

　　6-11月的6个月内,"华创信托"仅在6月和11月跑赢上证指数。

　　此外,虽然11月指数大跌,也有个别激进型私募选择高仓位"过冬",这些私募信托基金都是前期对仓位做过积极调整的。

　　"点金十一号"和"点金十八号",截至11月底的股票仓位分别达99.96%和97.76%。

　　其中,"点金十一号"的股票仓位一直以来都保持超过95%的持仓比例,虽然高仓位运作,但其持股却相对稳定。8月和9月,"点金十一号"对其持股做过较大调整,其在10月和11月的公告中均表示,持仓结构未做大幅调整。这样的操作手法使"点金十一号"大部分月份的净值增长率跟上证指数涨幅非常接近,11月其净值下跌16.90%,与上证指数跌幅相仿。

　　同是喜欢高仓位持股,"点金十八号"却以频繁操作当成自己的风格。这种风格使其业绩表现跟上证指数涨幅之间有较大差距。

　　今年9月,上证指数上涨6.39%,"点金十八号"的区间净值涨幅达12.03%,10月,上证指数上涨7.25%,但"点金十八号"的净值却下跌4.61%。

　　进入11月,"点金十八号"改变一贯作风,"操作较少;除申购大盘股外,仅月初抛出了多只个股,并增加黄山旅游(600054.SH)一只股票,其后持股品种和数量均无任何变化","点金十八号"表示。

　　11月"点金十八号"的净值下跌16.19%。