基金管理申购行为藏玄机

　　⊙本报记者 安仲文

　　在重开申购之后，中海成长基金昨日起再次实施暂停申购，与此同时，南方绩优成长基金和南方成份精选基金拟于今日重开申购。种种迹象已表明，目前国内基金管理公司正试图通过主动管理申购行为促使基金从“迎合客户需求”的营销方式切换到“以专业性来引导客户需求”的模式，以期在投资者主导的申购赎回中化被动为主动。

　　华夏基金日前发布公告，将从12月10日起，恢复华夏回报基金、华夏优势增长基金的申购和转换转入业务。南方基金近日也公告其旗下两只股票型基金——南方绩优成长基金和南方成份精选基金拟于今日重开申购和转换业务。上述两只南方系基金曾于今年10月29日公告暂停申购和转换，历经一月多后重又开闸。分析人士认为，众多基金密集公告重开申购对于基金业或基金公司来讲不仅仅是因为市场已经逐步出现低买的机会，深层次的背景是基金公司正寻求营销模式的转变，培养理性的基金客户。

　　今年以来，强调流动性风险管理已成众多基金公司的共识，大成基金管理公司总经理于华近日对《上海证券报》表示，随着基金的规模越来越大，防范流动性风险是基金公司不得不考虑的重要议题，基金公司的管理模式也将出现相当大的变化。

　　根据最近公开的信息披露显示，越来越多的基金公司主动运用暂停申购的做法来为投资者控制阶段性风险，这种操作一方面通过准入限制来为新投资者控制阶段风险，另一方面也可以控制基金规模，实现主动调仓来保护老持有人利益。虽然

　　随着越来越多的个人投资者进入市场，散户一定程度上掌握了市场话语权。大成基金公司本周向记者透露，目前大成基金500万个客户几乎清一色的全是个人投资者，“很难看到机构的身影，随着规模的增大，散户占主导的市场也给基金公司带来流动性风险。”一位基金公司高管向记者表示。

　　市场人士认为，由于散户的申购赎回往往不是取决于专业的判断，很大程度上取决于市场情绪，担心流动性风险的基金公司希望通过主动性“管理”申购行为引导市场理性投资，基金公司越来越希望在投资者主导的申购赎回中占据主动地位。