汇丰晋信：明年关注八大主题

　　□晨报记者 李锐

　　日前，汇丰晋信基金发布2008年投资策略报告。报告指出，中国仍然处于一轮经济繁荣周期，对A股市场明年形势保持乐观，并认为“主题轮动”下的投资机会将是明年投资重点，其中人民币升值、内需、资产注入、奥运等八大主题机会值得特别关注。

　　报告认为，现阶段，本轮经济增长的驱动力主要来自于城市化进程加速、消费结构升级和国际产业转移等因素，其形成是中国经济发展到一定阶段的必然结果，具有较强的内生性和趋势，而这些趋势不会因为宏观调控而出现根本性的改变。

　　从中期趋势来看，汇丰晋信表示，2008年

中国经济增长仍处于景气上升周期之中，即使全球经济增长明显放缓，中国经济增长也难以出现持续的经济增长滑坡，综合考虑各种因素，预计未来3-5年中国经济仍然处于繁荣期，而企业核心利润在技术进步、劳动生产率提高等因素的共同作用下，也仍将总体上继续保持销售收入15%-20%，净利润25%-30%左右的核心增长。

　　因此，如果说2006-2007年A股市场主要以经济复苏背景下不同“行业轮动”为主要投资线索，那么在2008年经济增长已经全面进入高位繁荣期，在各行业之间的景气不再有明显差异的背景下，A股市场2006-2007年的“行业轮动”很可能让位于2008-2009年的“主题轮动”。

　　主题轮动策略是在经济增长中后期的高景气阶段，各类事件驱动往往会带来企业额外增长的惊喜，而在市场估值普遍偏高的背景下，各类主题事件驱动所产生的投资机会往往具备更大的估值弹性和想象空间，因此比较容易在整体高估值水平的市场之中引发进一步的价值重估。

　　汇丰晋信认为，在2008年，升值、内需、资产注入、奥运、创业板、节能环保、股指期货、两税并轨等八大主题，其中金融、地产、航空、酒店、旅游、消费品等行业仍将具备显著的投资机会。

　　但是，汇丰晋信同时表示，明年市场波动的幅度将会加大，而个股的选择难度也将更高。

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