国金证券张剑辉：转型是持续营销机会

　　对于基金转型出现的偏股潮，国金证券公司基金研究总监张剑辉说——

　　转型是持续营销机会

　　□ 本报记者 袁华

　　回顾2007年的中国基金业，偏股型基金巨大的财富效应和迅速膨胀的资产规模令人印象深刻。到期转型基金普遍选择偏股型基金也为这一盛况锦上添花。

　　国金证券基金研究总监张剑辉评价说，这是市场的选择，也为基金经理提供了更大的舞台。

　　转型基金定位

　　“在基金产品评价中，由于转型基金修改了基金契约，因此我们对于转型后基金作为新基金处理；而在基金经理评价中，部分转型基金没有改变其基金类型，比如都是偏股型基金(包括股票型基金和混合型中的偏股型基金，如封转开)，且基金经理大都没有发生调整，那么，对转型后继续担任基金经理职务的，我们对其有效管理期间视为连续，不进行调仓期处理。”张剑辉这样对本报记者解释国金基金评价体系对转型基金的技术处理。

　　张剑辉介绍说，国金证券基金评价体系包含基金产品、基金公司、基金经理三部分。其中，基金产品评价以量化方式，综合评价基金产品的风险收益特征；基金经理评价以基金经理职业生涯为线索，以量化方式综合评价基金经理的收益获取能力和风险控制能力；基金公司评价则采用定量评价和定性评价相结合的方法，从基本实力、投资管理、经营管理三个层次对基金管理公司进行综合评价。在这三大体系中，类型作为区分标准，而转型与否并不作为观察变量。

　　张剑辉认为，由于转型基金情况不同，所以，对于转型基金不适合作为一个基金观察群体，统计结果得到的数据有一定的片面性。

　　选偏股型是市场化的必然选择

　　针对有分析人士提出的国内基金业偏股型基金规模过大，不利于形成合理的基金产品结构的提法，张剑辉有自己的理解。

　　“事实上，市场上已经初步具备了不同风险收益特征的大类产品，基本可以满足投资者的资产配置需求。”

　　支持张剑辉市场决定论的证据之一是货币型基金。

　　“熊市的时候，货币型基金规模可以达到2000多亿，而这两年牛市让货币型基金萎缩到三四百亿。这种变化，不是凭监管机构、基金公司主观愿望可以决定的。”

　　理论上来说，基金转型可以有多种选择，为什么基金公司绝大多数都选择了偏股型基金？对此，张剑辉的回答是，因为市场上有足够的需求量。一旦市场环境发生重大变化，基金格局必将随之变化，这不以人的意志为转移。

　　对于基金公司来说，基金转型是一次难得的持续营销机会，从国金证券基金经理评价体系中可以发现，在基金经理的安排上，体现出基金公司对转型基金颇为重视。国金基金经理评价体系从收益获取能力、风险控制能力两个角度出发，并兼顾短期(过去一年内)、中期(过去两年内)、长期(过去三年内)三个阶段，采取定量评价方式对股票基金经理过往综合投资管理能力进行评价比较。对于当前处于离职状态或者在职但有效管理期间不包含最近六个月(即半年)的基金经理，不参与当期基金经理评价。