华安基金：重流动性更重成长性

　　由基金安久转型而来的华安策略优选实现了规模从5亿到200亿的跃进。基金经理鲍泓说——

　　重流动性更重成长性

　　□ 本报记者 马玉荣

　　“经过三个月的建仓期，由基金安久转型而来的华安策略优选已经完成契约里规定的不低于60%的股票仓位，基金规模从5亿快速增为200多亿，由小基金变身为巨型基金。”华安策略优选基金经理鲍泓对记者表示。

　　建仓完毕

　　鲍泓介绍说，华安策略优选基金的

　　考虑到四季度市场情况复杂，在建仓初期，鲍泓只保持30%-40%的股票仓位，申购新股资金则高达50%-60%，由于这一阶段IPO低风险套利好于一般股票投资收益，给基金带来了良好的收益。这种相对平衡的投资策略，对10月底以来的市场波动有所缓冲。

　　谈及基金转型的体会，鲍泓说，转型过程中遇到的困难就是，基金规模迅速由小变大后带来的投资要求的变化。最典型的就是，基金规模大对股票的流动性要求高，小市值股票买半个点或一个点，持有流通股比例占总股本比例就会接近上限，很容易过界。只好选择分散投资，但对主动型基金来说，这样做的收益就不理想。

　　投资侧重

　　转型为巨型基金后，大市值公司成为资产配置考虑较多的类型。但是，关键还要看公司估值、未来有无合理成长性，在这个基础上决定是投资大盘股、中盘股，还是小盘股。

　　四季度已近尾声，记者询问华安策略优选基金重仓股的变化方向时，鲍泓透露，三季度时，基金仓位只有50%左右，前十大重仓股集中度也不高。进入四季度，随着仓位提高、调整，前十大重仓股有一些变动，但还是保持了相对的连续性。投资方向侧重点是金融、地产、机械、消费、服务、自主创新、节能减排、产业整合等。

　　而就记者对于投资风格的提问，鲍泓说：“集中和均衡是两种典型的投资风格，都有取得良好业绩的案例。根据契约要求，策略优选基金的投资风格更强调优选，注重长期稳定成长，采取反向投资策略，主题投资策略，自上而下根据宏观经济、行业判断大的投资方向。不排除某段时间集中，某段时间分散，现在策略优选基金走的是中间道路。”

　　收益区间

　　转型后，策略优选基金的投资人结构发生了重大变化，投资者分散化的迹象明显。这使得合理引导投资者的收益预期成为基金公司的重点工作之一。

　　对于全国人大常委会副委员长成思危著名的“快牛转向慢牛”观点，鲍泓比较认同：“市场总体趋势还是向好，考虑明年税改因素，30%左右的业绩增长比较现实。按市场PE，考虑成长性明年近30倍，和国际市场比，也是不太低的估值。过去一两年投资者高达100%的年化收益率不应是常态。未来两、三年，投资基金将从超额收益向平均的、理性的收益过渡，进入正常区间。投资者应用长期投资的思路来合理分享经济增长成果。”