开放式基金首开定向募集先河

　　上投摩根中国优势基金日前只向老客户打开申购

　　证券时报记者 刘宇辉

　　上投摩根首开公募基金业“定向募集”之先河，上周五，暂停申购时间长达7个月之久的上投摩根中国优势基金向老客户而且只向老客户打开申购，对此，大多数业内人士认为是一种创新，并表示赞同，但也有人对这种做法是否有悖公平的原则发出质疑。

　　没有人会想到，“定向募集”这一上市公司常用的再融资方式，如今会被用在一些公募基金身上。

　　上周五，上投摩根首开公募基金业“定向募集”之先河，暂停申购时间长达7个月之久的上投摩根中国优势基金向老客户而且只向老客户打开申购，大多数业内人士称这是一种创新，但也有人对这种做法是否有悖公平的原则发出异议。

　　开基金业先河

　　上投摩根基金上周二公告，决定分别于12月7日和12月14日恢复中国优势基金和阿尔法基金的日常申购业务。由于上投摩根12月3日已经停止基金新开户，所以此次恢复申购实际上只面向上投摩根老客户，“定向募集”是此次恢复申购最大的特点。

　　该公司表示，“定向募集”主要出于保证客户利益和服务水平的考虑，将公司有限的资源尽可能向老客户倾斜。恢复申购后基金的规模上限为150亿元。

　　该公司有关负责人称，这是公司“控制客户规模，优先服务好老客户”营销战略的体现。同时也是出于无奈。

　　他说，今年以来基金业发展迅速，客户数量激增，目前公司客户数达到500万，导致服务跟不上投资者的需求。今年年初，由公司总经理牵头，组织市场、IT、投资、客服等相关职能部门负责人成立了客户服务委员会，每周定期开会专门讨论客户服务方面的事宜。

　　在客服的投入方面，这位负责人给记者算了笔账。上投摩根每周要向客户发送关于分红、打开申购、

理财资讯等方面内容的短信，每条是一毛钱，每周就是50万元，此外每两个月还要邮寄一次理财刊物，邮寄刊物的成本也非常高昂，而且公司还会向客户发送生日提醒短信。2005年上投摩根举办全国巡回讲座100场，2006年180场，2007年达到400多场，花费不菲。

　　现在上投摩根客服中心正式员工有36人，加上几名实习生和20多名直销客服，客服人员总数有60人。8月份公司在陆家嘴又租了一层楼，客服人员席位达到120人，公司计划明年将客服人员数量扩充到100人以上。

　　这样，上投摩根在客服人员、办公场所、网站、资讯以及IT系统等方面的投入已经高达上千万。

　　该负责人说，由于新基金发行时进行比例配售，有大量的老客户对此意见很大。公司认为现在已有的客户风险意识较强，相对成熟，向他们进行“定向募集”也迎合了他们的愿望，可以培养他们的忠诚度和满意度。他还说，这次定向募集是经过管理层批准的。

　　该负责人介绍说，现在可以提供客服外包服务的机构很多，公司也曾讨论过通过外包来解决客服难题，但从服务品质的方面考虑，最后还是决定采取自建客服系统的策略，这样可以更好地为投资者服务。

　　至于到什么时候再开放基金开户业务，该人士说，一方面要观察这两只基金打开申购后老投资者的申购情况，让想买的都已经买到并且还有剩余额度。第二是还要等客服流程改进完成、服务能力提高后再行打开。他还预计这个月不会开放基金开户。

　　叫好者众

　　对于上投摩根这种做法，有不少接受记者采访的业内人士和研究人士表示赞赏。

　　深圳某基金公司检察稽核部总监表示，这符合上投摩根一贯的经营理念，是一脉相承的，一个基金的投资者应该是那些对该基金契约、理念认同者的集合，这种做法也是把合适的基金卖给合适的人的一种体现，从表面上看是排斥了一些客户，但却延长了客户的深度。该公司勇于从长远和客户的角度出发而放弃短期的利益，是一种社会责任投资。

　　这位总监还表示，随着基金业度过原始积累阶段，大多数公司已经解决了温饱问题，行业中有条件的公司应该实施自己的理念，各公司要做出自己的特色，不能再搞粗放式经营了。

　　晨星资讯深圳公司基金研究中心主任黄晓萍说，这类似于境外成熟市场如美国市场通常采用的基金“软关闭”。在国外，不少基金公司发现基金规模对其造成极大影响时，往往会采取“关闭”措施，停止接受新投资者的申购。这种做法既防止基金规模过大损害基金业绩，也有利于保护现有基金投资者的利益。

　　天相投资顾问有限公司董事长助理于善辉也表示，这是国际上成熟市场的做法，对现有的客户提供更优质的服务可以获得高认知度，值得提倡。

　　中国银河证券基金研究中心高级分析师王群航对上投摩根的做法也表示高度认可，他说，这首先是一种很独特的营销策略，可以培养老客户的忠诚度，也是吸引新客户的一个好方法。这样，公司可将自身利益同投资者的利益很好地结合起来，并且该公司成立以来显示了很强的股票投资能力，得到了投资者的普遍认可。

　　公平性遭质疑

　　然而，在获得不少赞许的同时，上投摩根这种给老客户“开小灶”的做法也引来了一些非议。

　　在某网站的基金吧里，有一些这样的帖子，某网友以《不公正的上投阿尔发》为题发帖说：“看上去是照顾老基民，但如此轻视新基民，有失公正！”

　　深圳一基金公司督察长对这种做法表示质疑，他说，作为一种“共聚资金、共担风险、共享收益”的投资工具，群体性、大众化和社会性是证券投资基金的内在本质特征。申购赎回的公开和自由是

开放式基金的内在要求，基金公司应该给予投资者自由和公平选择的权利和机会。不能为了一味追求效率而损害公平。实际上，基金公司可以通过设计不同风险收益特征的基金产品来满足不同风险偏好投资者的需要，但不能人为地将潜在客户同现有客户分开。

　　深圳某基金公司的市场总监表示：“如果基金公司自己的持有人认可这种做法，并且是为了持有人的利益，那就无可厚非。”但他同时认为，基金业务应该按照基金合同和招募说明书来开展，并从持有人利益出发，至少应该给潜在客户以自由选择权。他最后说，“看到这条消息后，我们公司也在研究这件事情，但我们无论如何都不会这样做。”

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