震荡市趋利新股申购债券基金和银行产品如何选择

　　

　　插图/刘飞

　　近期A股市场被共识为“震荡市”。尽管基金是被市场广泛接受的长期投资品种，但股票型基金在震荡市下往往滞涨或者净值受损，而不少有“新股申购”盈利模式的债券基金却在同期表现突出。与债券基金相比，银行推出的新股申购类理财产品有着相同的“卖点”——回报高、风险小，那么对于投资者来说，哪一个投资品种更适合呢？

　　Wind资讯统计的数据显示，截止到上周五，共有26只基金的单位净值已经跌至1元以下，其中16只是

股票型基金。而近一个月来，友邦华泰稳本增利基金、国泰金龙债券基金和诺安优化收益等具备“打新”优势的债券基金的净值增长率均排名靠前，分别达到0.42%、0.37%和0.32%

　　泰信基金固定收益部总监王鹏表示，债券型基金转型后，基金资产的20%可以参与一级市场新股申购，适当二级市场投资，也可以持有可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产。

　　债券基金“打新”的优势在于所持有的债券资产可以用于临时性融资，流动性十分充裕，新股发行时可调用的资金量巨大，收获不菲。有基金业内人士表示，譬如南方以及泰信双息双利这类转型后中短债基金，转型后20%的资金用来投资新股市场可以一定程度上提高收益率。同时，基金的申购起点较低，最低申购金额均为1000元。更为重要的是，基金本身可以进行网上网下同时申购，能够提高中签率。

　　除转型的债券型基金，不少银行和证券公司也纷纷推出“打新”集合

理财产品。根据西南财经大学信托与理财研究所10月的银行理财跟踪报告，以中签率为权数对“打新股”的收益率进行预期，其平均收益率在0.5%~0.8%左右。

　　报告认为，由于打新股类银行

理财产品的时间跨度大多数在一年左右，而新股的发行时间比较平均，假如只要资金在时间上分配合理，在产品期内参与一半以上的新股申购是完全可以做到的，而其累计收益率可以达到25%以上。不过因为，2007年上半年中国证监会新出台的有关不允许银行资金直接参与网下配售新股的规定，大大降低了打新股类银行理财产品的实际收益率。

　　而且，不少银行以5万元为起点，门槛相对债券基金来说较高。而且大部分申购新股理财产品的年管理费率是由固定费用及超额业务报酬两部分组成，其中固定费用年化费率为0.7%；在新股获得的收益中，银行大约要收取20%至30%之间的管理费。

　　有业内人士提醒，尽管目前新股上市基本上都出现了大幅上涨的状况。然而，跌破发行价的可能性仍然存在，投资者无论选择何种产品，仍然需要防范投资风险。王斌

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