乐观展望新兴亚洲投资前景

　　⊙上投摩根 郭成东

　　年中，美国次级债风暴在资本市场上初显峥嵘，引发市场的全面回调。至10月底，金融业因信用市场紧缩所产生的亏损及影响程度再次超出市场预测，导致市场投资信心严重不足，亚洲股市跟随美股走势受到重创，MSCI 亚太（不含日本）指数第四季以来下跌2.7%。同时，中国资产泡沫风险有所增加，政府有随时祭出经济调控的可能，加之港股直通车方案暂缓，致使恒生指数11月份单月下跌8.6%。与以上跌势形成鲜明对比的是印度尼西亚股市，第四季以来上涨15.3%，2007年以来累计涨幅更达到50.7%。印尼国内通胀预期降低和能源价格高涨使得国内购买力复苏，从而成为其股市逆势抗跌的强心剂。

　　虽然目前还要对次级债的影响作进一步观察，但风险和机遇是一对孪生兄弟，市场机会总是隐藏在犹豫不决的背后。

　　近几年新兴亚洲国家正在逐步转变经济发展结构，公司、政府和消费者的财力将缓和信贷动荡和美国经济低迷所产生的影响。首先，大部分国家财务状况已大幅改善，降至低位的国家整体财政赤字有助于民间消费及政府支出的发展。其次，近三十年来，新兴亚洲国家的主要出口市场已由美国逐渐转向亚洲。新兴亚洲对美国出口占总出口的比重已由1973年的15.1%降至2006年的11.9%，而同期对中国及印度的出口比重则由2.0%大幅增加至14.5%。因此在美国经济放缓、消费力道萎缩之际，亚洲经济仍不致因美国经济走弱而大幅降温。

　　全球经济预测权威机构国际

货币基金组织(IMF)预测，美国经济可能出现软着陆，新兴亚洲国家2008年GDP增长率也将有温和下滑，预计将由2007年的9.2%下降至8.3%。虽然2008年新兴亚洲国家出口成长速度也许会微幅放缓，但影响经济基础的投资和消费动能却可保持稳健向上，主要企业获利前景持续看好。在复杂多变的国际环境中，风险也意味着机会，投资者仍可以乐观展望新兴亚洲的投资市场，理性地把握良好的投资机会。

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