投资是一场马拉松赛跑

　　“我的投资哲学是不争第一，跑得太快必然要冒很大的风险。”招商安泰股票基金经理游海表示，“因为要获得较高的超额收益，一定要偏重某些行业或个股，过于集中的投资，必然隐藏风险。”

　　在游海看来，投资是一场马拉松，需要的不是爆发力而是耐力，“基金经理不能太关注短期业绩，如果能做到3年业绩都在中等偏上，

　　3年业绩排名一定靠前。国外成熟市场对基金经理的考察，就更注重3年或3年以上的业绩。”

　　游海的投资准则有两条：第一是不看大盘不预测市场走势，专心自下而上精选

股票；第二，永远投资有持续成长性与核心竞争力的公司。

　　“我喜欢稳定性较强的公司，因此较喜欢消费品、金融类公司。”在游海的投资组合中，业绩持续成长的公司是主流，受益于

人民币升值的公司、业绩出现拐点的公司、资产注入的公司则属于配置性资产。“我们投资主线是业绩成长，业绩出现拐点的公司如果估值够低的话，可以作一些配置，但比例不大。对人民币升值这样的长期主题会介入，但对一些没有实质的业绩支撑的热点，我们不会参与炒作，比如奥运概念之类的短期热点，就不是我们关注的重点。”

　　长期以来，游海一直在做周期性行业的研究，他感触最深的是，不能看上市公司一时的业绩，而应该看其持续的成长性，看其是否具有核心竞争力。“如果公司的业绩提升来自于外部环境，不是来自于核心竞争力，就要高度警惕，不能给予高估值。”

　　游海关注的第二个重点是管理层。“大部分公司管理层与公司经营非常相关，某种程度上，买公司就是买公司管理层。”游海讲起了自己过去当研究员时一次上当的经历，“有一次在调研一家公司时，管理层告诉我存货的数量，我也亲自到仓库里去数过存货，但最后业绩报告出来时差别很大，这就是管理层的诚信有问题。”游海表示，“现在我们看公司会先看管理层是否稳定，是否受过处罚，是否具有真正的经营能力。”

　　招商安泰股票基金已于12月4日实施拆分。对于自己管理的这只基金，游海认为，在目前动荡的市场环境下，招商安泰股票基金适合于稳健的、不极端追求收益率的投资者。招商安泰股票基金的仓位70%左右为股票，30%左右为债券。

　　时报记者 张玉