上投摩根：关注短线机会

　　Opinion

　　■ 每周基金视点

　　前期A股市场在中国石油等权重股的拖累下加速下跌，沪深多数指数都一度击穿了半年线，两市有接近70%股票的价格位于半年线之下，预示了此轮调整的复杂形态在时间和空间上有可能超出投资者的普遍预期。目前，因次贷危机可能造成美国经济衰退的不确定性所导致的外围市况的动荡；国内A股仍然偏高的估值水平；银行信贷紧缩对市场流动性的回拢以及赚钱效应缺失导致投资者信心丧失成为了眼下制约A股市场的主要因素。

　　展望后市，大盘在跌破半年线以后，可能酝酿着一波反弹行情。由于权重指标股前期跌的太多，银行股受惠于所得税率的调整且明年上半年业绩增长预期明朗，因此，权重股和银行股率先反弹的概率较大，投资者可以关注短线操作机会。

　　博时：中短期大幅下跌可能性小

　　从近期宏观环境来看，海外市场受美国降息预期影响出现一定的反弹，但近期经济数据仍然欠佳；国内市场则继续受宏观经济调控的压力，同时近两个月的连续调整对市场的信心仍然有较大的打压。

　　从未来的市场走势看，我们认为市场经历一定幅度下跌后，做空动力逐步释放，部分质优重点公司估值基本合理，中短期再度大幅下跌的可能性相对较小；但部分权重股仍有一定的估值压力，更长期仍存在一定的调整空间。

　　从市场投资机会来看，我们仍然认为部分二线蓝筹股及中小盘股估值目前已下降到相对合理水平；具体行业投资机会来看，中短期我们继续看好电力、机械等估值相对不高而面临高成长机会的板块，更长期来看，广义的消费类板块也可能有较好表现，主要包括金融服务、家用电器、医药、信息等板块。

　　工银瑞信：无须怀疑长期牛市

　　《中华人民共和国企业所得税法实施条例(草案)》获原则通过，并将于2008年1月1日起实施。分析人士认为，新企业所得税法的实施将对股市是个大利好。据测算所得税率下调至25%，将提升上市公司盈利6%。《条例》规定居民企业投资上市公司的流通

股票超过2年将免税，这将鼓励长期持有，对平抑股市短期波动有积极作用。另外我们认为业绩增长、本币升值以及两税合并、奥运等因素都将推动牛市继续运行，只是进程中会发生结构性的变化。对比周边地区，以往的牛市中都经历了投资热点向内需型消费服务转移的过程，因为本币升值和通货膨胀必将提升消费服务性行业的投资价值。回顾本轮牛市，

人民币升值和央企整合共同成为贯穿其始终的主题，而结构性的转变尚未有明确到来的迹象，因此现在投资者毫无必要对长期牛市产生怀疑。（余喆整理）

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