基金经理更换频繁从业时间短

　　第六届中国证券投资基金国际论坛各路精英把脉牛市中的基金业

　　基金经理更换频繁从业时间短

　　年内平均每只基金换过一次基金经理，一半以上基金经理从业经验不足两年

　　持续两年的大牛市，既让基民们赚得盆盈钵满，也使基金业获得了远远超出预期的高速成长。然而，2日由深交所、深圳市政府、CMRI资本市场研究会举办的“第六届中国证券投资基金国际论坛”上，与会嘉宾们并没有沉溺于令人醉心的成绩与数字中，相反，人们以少有的直爽与苛刻直言不讳地谈论着基金业所面临的种种问题与挑战：基金同质化、人才流失、风险控制不够……基金业在飞速发展过程中形成的一系列焦点问题，成为专家们切入基金业未来发展的主要入口。

　　牛市成就中国基金业

　　基金论坛已连续举办6届，如果说每一次论坛上，基金业的成长故事都像一个新生孩童的成长记录一样令人欣喜，那么，本届基金论坛上，基金在投资领域所取得的优良业绩，更让人眼前一亮。来自论坛演讲者提供的数据显示，自1998年发行第一只

封闭式基金以来，我国基金业10年来的复合增长率为88.31％。其中，从2005年至今，基金行业的规模增长了7倍，呈飞跃增长态势。2007年，在股指向上飞奔的同时，中国基金规模更出现了历史上最快的成长。截至今年10月31日，中国基金行业管理的资产总规模已超过了3万亿元，较2006年底增长了338％。证监会的数据显示，证券投资基金、保险公司、QFII、社保基金、证券公司等多元化机构投资者持有A股流通市值比重已达50％。

　　天相投资的数据显示，从2004年到2007年，中国基金业的投资业绩远远超越同期的其他市场，在2006年，比同期市场超越了38.28％。南方基金提供的数据也表明，公募基金整体业绩体现出了机构较一般投资者更为出众的投资能力，在不同的统计期内，

股票基金的平均回报率均超越同期上证指数。从最长的8年累计回报来看，可比的12家股票基金均跑赢同期指数。

　　基金遭遇人才症结

　　牛市之中，基金公司遭遇的最大难题恐怕就是人才流失问题了。大批明星基金经理在牛市沸腾的气氛中毅然离职，大部分都加入到私募基金的阵营中；同时，现有的基金经理换位频繁，从业经历相对较短，这都是当前投资者质疑基金行业的重要症结问题。

　　天相投资的林义相拿出了一系列的研究数据：今年前三季度，基金经理变更268次，折算全年是357次，一共300多只基金，几乎是每一只基金都变过一次。从业年限上，以一年以上的基金作为样本，基金经理平均任职期限是1.3年。中国基金经理平均年龄35岁，美国的股票型基金的经理平均年龄是44岁，如果考虑到中国的基金经理们学历高、就业时间晚，大约1／3的人管理基金的经验不到一年，一半以上的是2年以下，接近3／4的管理基金经验不到3年。

　　他认为，基金业当前所遭遇的许多问题，都与基金行业的准入管制太严有关。由于行业的准入门槛太高，使基金行业带有一定的专营性或垄断性，导致了基金业的管制过度，社会压力太大。像基金专业人员的激励机制问题，在法律法规上并没有太大的障碍，问题就在于社会的压力和社会的认同。很多优秀的基金经理，要么离开这个行业，要么出事了，他认为，都是与激励机制不到位有关。“加强监管和放松管制是两个不同的概念。要顺势而为，适应

中国经济的大好形势积极发展基金业。”

　　对此，香港证监会副总裁孙杰从全球视野角度，也提出应该适时考虑基金公司股权激励机制，并探讨允许基金从业人员购买并长期持有上市公司股票。“人性追逐利益的特性、人性的弱点不可能完全杜绝，只能疏通渠道给他一定的出路和引导，才能够实现良好的市场秩序。”他认为，中国成功地走出了一条适合国情的基金发展道路，但是，基金行业的发展还没有足以形成与我们第四大全球经济体相适应、与资本市场高度发展、与国内经济快速发展、与老百姓不断增长储蓄总额相适应的资产管理行业。

　　打开基金业全球视野

　　首批4只QDII基金在短短发行时间里所吸引的巨额资金，与他们在投资市场上所取得的业绩，形成了明显的反差，给基民们带来了巨大的心理落差。在中国基金业走向全球化的过程中，将会遇到怎样的曲折与挑战？韩国未来资产管理公司全球资产分配部总裁李德清以其亲身发展经历，讲述了对于资产管理业务全球化的理解。他认为，韩国未来资产管理公司在全球化过程中获得成功，是因为抓住了几个重要因素：一是偏重股票，因为股票投资的回报率是其他任何投资渠道都不能比拟的；二是把资产管理作为公司核心业务；三是要利用快速成长的亚洲，当前世界经济增长很大部分来自亚洲，把握亚洲的投资机会将成为资产管理公司在全球竞争中取得成功的最关键因素。

　　来自日本野村资本市场研究所的大崎贞和则从日本基金业的发展经历出发，向中国基金行业的发展提出了四点建议：基金管理的第一要素，是保证基金经理的独立性，忠实履行受托人的义务；二、培养具有高素质的基金经理；三、建立内控机制，防范基金盗用等违法现象；四、看淡外国基金管理公司和国内基金管理公司之间的竞争。

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