金鹰成份股优选 稳健进取攻守兼备

　　□国金证券 张剑辉

　　金鹰成份股优选基金设立于2003年6月16日，是金鹰基金公司旗下第一只基金产品，由李鹏担任基金经理。该基金对上证180和深证100指数成份股重点投资，以获取稳定投资收益并实现基金资产中长期增值。

　　价值导向的投资理念

　　该基金通过资产配置和对投资组合的动态调整，在控制投资组合风险的前提下实现基金的中长期资本增值和获取适当、稳定的现金收益。该基金遵循“成份股备选、价值导向”的投资理念，股票投资策略为：主要从上证180指数成份股和深证100指数成份股中选择公司价值被市场低估和收益稳定、分红派息率高的两大类股票，此类股票在股票投资的分配比例范围为50%±20%，并根据两大类股票前期、当期和预计的风险调整后的收益率水平（夏普比率）确定其在股票投资中的具体比例。该基金股票投资占基金投资组合的比例不超过80%，其中投资于成份股的比例不低于基金股票投资总额的70%。

　　基金业绩稳定进取

　　作为较早批准设立的基金之一，金鹰成份股优选基金今年来业绩稳健进取，各月末的业绩基本处于同业前1/3位置。

　　同时，该基金有较为突出的风险控制能力。最新一期国金基金评价结果显示，金鹰成份股优选基金的保本收益能力突出，短期、中期及长期评价结果均处于同业前十位，获得五星级评价。在今年来上证指数9次单日跌幅超过4%情景下，该基金6次净值跌幅小于基金同业平均跌幅。

　　作为基金法实施前设立的老基金产品，金鹰成份股优选契约约定国家债券投资比例不低于基金资产净值的20%。因此，该基金保持了相对均衡的资产配置，股票投资占资产净值的比例控制在70%上下，低于积极投资偏股票型

　　考虑股票仓位水平的差异，我们用“基金净值增长率/平均股票仓位”作为基金股票操作收益率（忽略固定收益类资产收益）来考察基金的股票操作能力。结果显示，截至10月21日，金鹰成份股优选基金今年来股票操作收益率高达204％，高于积极投资偏股票型开放式基金平均161%的股票操作收益率水平及上证指数117%的收益率水平，在可比的169只积极投资偏股票型开放式基金中排在第18位，股票操作能力突出。

　　震荡行情下攻守兼备

　　在市场短期震荡、长期继续看好的预期下，建议基金投资者适当降低基金组合仓位水平以控制风险，如降低组合内偏股票型基金品种的配置权重，或者调整组合内偏股票型基金产品、适当增加股票仓位相对较低产品的比重。金鹰成份股优选基金在偏股票型开放式基金中表现出“进可适当上攻、退可积极防守”的特征，追求中长期中等收益中低风险的投资者以及短期需要适当控制风险的投资者可予以关注。