在震荡市中寻找抗跌金基

　　□阿 鑫

　　10月16日，上证综指上摸6124.04点，创下历史新高，随后股指直落千余点，11月28日跌至本轮调整的新低4778.73点。真金不怕火炼。此间哪些基金在暴跌中尽显“英雄本色”呢？

　　配置基金显防御本色

　　从10月16日到11月28日，短短一个多月的时间，大盘最大跌幅近22%，股价跌去三、四成的个股比比皆是，而以股票为主要投资标的的偏股型基金净值也全线下跌。

　　据统计，10月17日至11月28日，172只具可比数据的开放式股票型基金净值平均跌幅约为16.3%，累计净值跌幅小于10%的基金也只有4只，占比仅为2%；在其余168只跌幅超过10%的股票型基金中，有120只的跌幅超过15%，占比近70%，28只基金跌破1元面值。

　　与纯

股票型基金相比，配置型偏股基金在本轮下跌市道中，显示出一定的防御本色，尽管受系统风险影响同样全盘皆绿，但整体来看，52只可比的配置型偏股基金的平均跌幅略小于纯股票型基金，其跌幅为12.9%，3只基金跌幅小于10%，占比近6%，仅有占比逾五成的28只基金跌幅超过15%。

　　指数基金领跌 债券基金避险

　　在偏股型基金中，仓位最高、跟大盘最密切的指数型基金整体受挫最大。10月17日至11月28日，17只指数基金的平均跌幅高达18.4%，其中有7只基金的净值跌幅超过了20%。

　　在此情况下，一向难以引起投资者关注的债券基金开始崭露头角。10月17日至11月23日，包括中短债基金在内的20余只纯债券型基金的平均净值跌幅只有0.79%。其中，有10只基金不仅保住收益，而且还略有斩获，净值逆市上涨。

　　封基明显较开基抗跌

　　另外，在近一个多月的下跌中，一向只有少数散户关注的

封闭式基金却表现得明显较

开放式基金抗跌。据统计，10月17日至11月23日，35只传统的封闭式基金的平均净值跌幅为8.14%，整体下跌幅度明显低于偏股型开放式基金，与偏债的配置型基金平均8.5%的净值跌幅接近。

　　关注“股票仓位+持仓结构”变化

　　从各类基金的抗跌程度看，决定基金抗跌性的因素是：股票仓位和持仓结构。

　　基金投资的主要风险来自股市波动的风险，股票投资比例的不同，所承受的风险也不同。专家认为，基金要保持较好的抗跌性，关键是要调整好仓位。

　　具体来看，各类基金表现出的抗跌性差异主要是因为股票仓位的不同，偏股型配置基金和封闭式基金只能用最多80%的资产配置股票，两类基金股票仓位都控制在70%左右，而股票型基金至少要用60%的资产买股票。

　　在股市下跌时，基金净值的表现也和基金具体的持仓结构密切相关。从实际情况来看，抗跌基金出现抱团的情况。在最近这波市场下跌中，最抗跌的20只主动型股票基金中有3只属于华夏基金，嘉实、富国、泰达荷银、大成、博时各有2只上榜。而从上述公司的行业配置来看，如华夏、嘉实、泰达荷银均比较看好消费类等防御性板块。

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