基金借机布局升值内需主题

　　预期调整还会延续

　　新快报综合报道 股市自10月16日开始震荡以来至今已一月有余，上证综指也调整至5000点下方，沪深300到10月28日为止调整了22%左右。随着股指持续下跌，开放式基金净值集体下挫，基金“只赚不赔”的神话被打破，投资者信心受到打击。

　　作为专业

理财机构和A股市场最重要的机构投资者，基金公司在为投资者释疑解惑的同时，也开始为明年布局。多家基金公司表示，明年重点配置本币升值和内需两大主题。

　　近期调整将延续

　　对于后市走向，众机构看法不一。有人表示，大盘已调整到位，股指接下来将出现回升。也有机构指出，震荡将延续。

　　交银施罗德基金表示，目前难以确定地说次级贷款引起的动荡已经结束，也难以最终评价实体经济受到的伤害。欧美次级贷款将在今年四季度和明年一季度进入损失确定的高峰期，如果金融市场进一步调整，目前看起来还正常的一些资产也要开始损失计提。美国经济增长的放缓对中国经济的影响多半会在明年上半年后逐步体现出来，而2007年货币政策紧缩的滞后效应也会反映在2008年。从上市公司的业绩增长来看，增速的高峰可能已经过去。建信基金也表示，公司对四季度业绩的判断，环比回落幅度大于预期的可能在增加，将导致全年业绩增长低于60％，这将带来四季度的调整。

　　信诚基金首席投资官岳爱民也认为，市场可能会维持一段时间的调整震荡格局。“随着基数的不断提升，企业盈利增速放缓将是不可回避的现实。但2008年确定性仍然很好，且市场对2008年的盈利预期仍在上调之中，所以我们也相信市场会在未来得到恢复，并逐渐反映2008年的成长性和确定性。”

　　计算市场的下跌空间，岳爱民认为这轮大牛市中前几次调整的大致幅度在12%至15%。另外2006、2007年几次牛市中的调整通常在预期市盈率22-24倍左右找到底部。目前沪深300指数除新近加入的中国神华和中国石油之外，其他的2008年预期市盈率在24倍左右，因此估计市场应该在这附近找到底部，或者还有不大的调整幅度。但是能否大幅回升，要看未来各种因素的综合作用。盈利面上，因为企业要为明年减税做准备，所以判断2007年业绩超越预期的可能性较小，市场也因此缺乏大幅反弹或创新高的动力。另外估计2007年各种社会资金进入股市比较多，有些资金年底结算之前要回到其源头，加之市场波动使投资者申购基金的意愿减弱，所以整体判断市场会在目前的水平上下反复一段时间。

　　重点把握两大主题

　　近段时间，市场热点变换较快，板块运行难有规律可循，多家基金人士认为，从中长期的观点看，投资者还是应尽量沿着

人民币升值和扩大内需两大主线操作。

　　招商基金认为，可重点配置人民币升值受益的金融和地产，宏观调控预期导致两板块的调整提供了良好的介入机会。受益于通货膨胀的消费服务和连锁商业行业以及受医改政策驱动的医药行业也值得关注。国投瑞银也看好内生性增长相对明确或受益于本币升值的行业龙头公司，包括金融、

房地产、消费以及部分周期性行业的优势企业。建信基金也将投资重点放在两大主题上，“基于对利润稳定增长的预期，金融、地产、机械、食品、商业、电力、交通仍是投资的重点和配置的核心，元器件、日用品、通信、医药等小市值行业是小市值行业是可以挖掘潜力品种的方向。”

　　信诚基金认为人民币升值、内需增长仍然是今年底乃至明年的投资主题，具体看好的行业包括金融服务、医药、地产、资源、泛消费品、装备制造业等；另外，即将推出的股指期货、明年的奥运、两税合并、资产价格上涨也是值得关注的事件性投资机会。

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