与QDII同病相怜 香港基金业难独善其身

　　本报记者 谭璐 香港报道

　　内地QDII的基金经理们可以聊以自慰的是：在香港股市从31000点到26000点的雪崩中，不仅仅是内地QDII下水，香港的基金业也难独善其身。

　　以港股为主的基金普遍出现了净值下滑，比如霸菱香港中国基金，到11月13日为止，绩效下跌14%左右。宝源香港基金11月到13日为止，绩效跌约10%。德盛香港基金11月以来下跌超过9%。瑞士银行香港基金11月以来下跌超过5%。

　　在香港一些基金经理看来，全球分散投资的基金虽然有助于减低风险，但是近来全球股市纷纷下跌，使得基金很难寻找到安全的着陆区。美国股市在11月表现不佳，下跌幅度高达10%。其中美国道指曾跌至12743点，接近8月份的低位12500点。同时，不少新兴市场的股市也出现大调整，过去一个月国企指数幅度超过15%；韩国股市下调10.43%；日经平均指数今年至今已下跌约10%；金价和油价也回软。

　　并未绝望的新兴市场

　　根据香港投资基金公会的统计，11月下旬位居香港地区基金榜前10名的基金类别以及一年回报分别为：中国股票基金(91.39%)、大中华股票基金(65.20%)；认股权证及衍生工具基金(57.31%)、

马来西亚股票基金(56.11%)、印度股票基金(54.07%)、印尼股票基金(53.54%)、其他股票基金(49.37%)、拉丁美洲股票基金(46.14%)、香港股票基金(45.82%)、菲律宾股票基金(42.55%)。

　　德盛安联资产管理市务部总监李汉杰指出，目前欧洲及美国市场的投资回报率已不高，要赚取更高回报，应着眼于投资新兴市场。亚洲股市的整体市盈率约为14倍，而且企业盈利理想，因此看好整体亚洲市场发展。李汉杰表示，美国明年经济将会放慢，预计GDP增长会由今年的2.5%下降至明年的1.5%，地产的疲弱也将拖累建筑行业走低，息率预期会有下降趋势，建议在投资时避开与美国经济高关连性的出口股。

　　不过，有香港的基金经理表示，香港第三季度对内地及德国的出口强劲增长，抵消了美国需求下降的影响。瑞银投资银行亚洲运行董事及中国区股票

资本市场主管朱俊伟表示，近期市场调整正常，今年第四季度公司的上市活动不受影响，需求仍然强劲，所以对后市看法乐观。

　　如果说上述基金经理的表述能够被市场验证是对的话，那么，对内地QDII来说，未尝不是好消息，虽然局面困难，但是前景并非一片灰暗。

　　科技股：可能成次按“避风港”

　　尽管部分基金投资者对美国股市持观望态度，但是看好科技股的人不在少数，对纳斯达克的未来表现仍充满信心。而且目前弱美元的趋势有利于美国企业的盈利增长，所以有业内人士分析，如果联储在12月11日减息0.25%，股市在12月11日前仍安全；如果到时减息0.5%，那么全球股市有机会大幅上升。德盛安联资产管理市务部总监李汉杰预计，明年美国科技股的回报率为15%～20%。

　　过去几年，科技业的合并趋势主要由公司股价相对低廉以及财务n况强劲所带动。事实上，大部分的并购交易是纯现金交易，反映股票价格被市场低估。而连串的并购活动也使业内整体产能减低，意味着整体竞争减少，利好未來的增长前景。此外，科技产品也正处于增长周期。

　　大量投资于美国科技股的宏信领域环球科技基金，在今年1～9月取得了23.7%的回报，此前5年中的累计回报更达到165.3%。环球科技基金经理奥葛曼(Stuart O'Gorman)此前接受本报记者采访时表示，“整体而言，科技公司相对以往估值便宜。科技业是唯一无负债的行业，意味着科技企业受信贷市场问题的影响远低于大部分行业。”

　　奥葛曼解释投资策略时说，“我们对亚洲和日本科技股持偏低比重。不少投资者担心美国消费信贷危机，所以回避北美科技股，倾向投资看似比较稳健的亚洲企业。但是我们认为大部分美国科技股受消费者市场的影响微乎其微，因为其销售对象以环球企业客户为主，美国消费市场的销售仅占一小部分。相反，亚洲和日本的科技企业相当依赖美国的消费者开支，所以我们只看好受亚洲当地消费需求趋势的亚洲科技股份。”

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