辩证看待QDII被套

　　木鱼

　　近期，出海不到三个月的基金系QDII全线被套成为了市场关注的热点。截至11月23日，四只QDII基金中已经有三只基金单位净值跌破0.9元，另外一只QDII单位净值也只有0.911元，单位净值最少的一只QDII已经达到0.854元。

　　尽管上周美国、香港等地股市出现一定幅度的反弹行情，QDII基金净值有望回升，但可以肯定的是，这些QDII基金距离1元面值还有相当距离。由于这些QDII基金都还处在建仓期，投资者无法赎回这些基金，这就意味着700多万认购到QDII基金的投资者全部被套。

　　追溯到今年9月底和10月上旬四只QDII基金认购热情一个比一个高涨，总计有3000亿元认购了这四只QDII。这些投资者被套显示出“跟风”投资基金的重大弊端，对基金系QDII乃至基金行业发展产生的不利影响需要很长时间才能消除。

　　近期“封转开”基金和保本转型基金的发行显然受到了QDII基金严重被套的影响，发行难度明显加大，现阶段已经成为今年以来基金最难发行的一段时期。

　　其实，此轮QDII被套和2004年春天那一轮基金发行热潮中大批基民被套有很多相似之处。在没有充分了解的情况下，基民以极高地热情认购基金，大批基民长期被套，对同类型基金发行工作长期带来较大负面影响。

　　然而，基金行业需要辨证看待QDII被套，基金业关键问题提早暴露出来，有利于行业长期健康发展。

　　QDII被套清楚地暴露出来基金投资和基民交易行为的不成熟，一方面以基金净值表现来倒推，可以看出QDII建仓速度十分迅速，从某意义上来说是复制了前期国内基金建仓的“经验”，基金系QDII因此蒙受较大损失。

　　另一方面投资者对未知领域本来应该更加谨慎，但在今年“十·一”前后的特殊时期，基民在认购QDII时受到国内基金历史业绩的影响，将购买国内基金的热情延伸到基金系QDII。

　　基金销售市场变冷对于国内基金和基金系QDII也未必是一件坏事。国内基金发行结束了长达一年的“抢购”热潮之后，基金公司需要冷静地思考基金销售手段和规模，可以对投资者进行更多有意义的投资者教育和推广活动。基金系QDII未来发行预计将从低起点发行规模开始，在基民对海外市场认识逐渐成熟中不断需求更大的发展空间。