招商安泰基金经理游海:用投资的心态做投资

　　证券时报记者 付建利

　　将于近期进行拆分的招商安泰股票基金，是一只在熊市里也没有亏损的绩优基金。基金经理游海接受记者采访时表示，目前市场的调整只是暂时性的，从长远来看，本轮牛市并未结束。只要坚持用投资的心态，摒弃投机心理，就一定会在牛市中获取良好的回报。

　　用做投资的心态去做投资

　　由于外方股东在风险控制方面一直以严格著称，招商系基金受此影响，也秉持在控制风险的前提下去获取收益的投资策略。目前，招商基金公司旗下的基金中，业绩最好的与最差的基金归一化收益率相差也不超过5%。“恢复投资的本来面目，用投资的心态去做投资！”在游海看来，基金经理真正的压力并不在于给持有人带来短期的超额收益，而是追求长期稳定的回报。正因为如此，招商安泰股票基金一直低配业绩增长并不稳定的周期性行业，从周期性行业研究员出身的游海坦言，在今年上半年低价题材概念股“鸡犬升天”的时候，是他最痛苦的时候！彼时，散户投资者主导市场，而基金重仓的股票大部分处于盘整状态。不过正如游海所言，题材股涨也快跌也快，“5.30”大调整以来，重配金融、地产、消费类股票的招商安泰股票基金为持有人带来了良好回报。

　　对于目前市场的宽幅震荡，游海认为这是短期资金面失衡和估值过高压力下的调整，并不会改变牛市的大方向。“市场现在已是底部区域，只不过也许还没到底部而已。”而根据历史经验，每年的11、12月份都是一个低点。本次大盘在5000左右的盘整，将使板块和个股的分化更加严重。没有业绩支撑的

　　看好银行股看淡资源股

　　做基金经理以前，游海做过有色、钢铁等周期性行业的研究员。但他对一度炒得火热的资源类股票并不看重。游海解释道，资源类股票由于受周期性的影响，业绩呈现暴涨暴跌的特征，而招商安泰股票基金包括整个招商系基金的选股思路是：寻找业绩能持续、稳定增长的股票。显然，资源类股票并不符合招商系基金的“口味”。

　　游海最青睐是银行股。“今年 CPI预计在4.5%左右，远高于利率水平，负利率下实际上全国储户都在补贴银行，这种情况下你说银行股没有投资价值吗？”此外，游海还极为看好消费类股票，包括商业、食品饮料、医药等股票。他认为，消费类股票尽管业绩没有暴涨，但一直都是稳定增长的，哪怕增长幅度只有20%至30%左右，而且本轮牛市以来，相比于其他有业绩增长的板块和个股，消费类股票股价并未充分表现，“在香港上市的消费类股票估值明显高于内地，市场一定会纠偏，消费类股票也许就是下阶段的热点！”游海还表示，电力、公用事业等股票，估值相对较低，但业绩增长也十分明确，后市也可能会有较好的表现。

　　“我从来不预测点位，而只精选个股。”游海如此表示他的投资策略。