主动减仓成基金抗跌法宝

　　在第一权重股中国石油连创新低的影响下，上证指数也逐步下行，全周下跌3.19%，其中中国石油对指数的拖累作用就达到2%。在统计的300只基金重仓股中，周涨幅0.31%，换手率4.97%。其中上涨的有68只，涨幅5%以上的有13只，主要为南方航空、中国国航为首的航空板块和国阳新能、华鲁恒升、泸州老窖在内的部分二线蓝筹；下跌的达127只，跌幅超过5%的有50只，主要为招商地产、金地集团为代表的地产股。

　　基金净值方面，统计的141只

股票型基金中，平均净值跌幅为1.46%，仅有融通新蓝筹、巨田基础行业等3只基金出现净值增长，主要受益于航空板块上周的良好表现。根据三季报披露的数据看，两只基金持有的交通运输、仓储行业类的股票占净值比例均超过10%，而巨田基础行业基金的持有比例更是高达28.46%。

　　在指数遭遇13年来单月最大跌幅18.19%的11月份，各

开放式基金净值也无一例外地全线下跌：统计的122只股票型基金中，平均净值下跌幅度13.43%，但首只创新封基瑞福优先的净值仅下跌3.71%。通过本次调整，相信将有更多中低风险承受能力的投资者开始关注这类创新型基金的投资机会。而在统计的106只配置型基金中，平均净值跌幅为12.39%，富国天益价值、德盛安心成长等相对抗跌。

　　上周相对抗跌的基金主要具有以下特点：一是指数调整前有过大比例分红，如富国天益价值11月初每10份派20.548元，通过大比例派现降低了持仓比例。二是基金契约规定较低的持仓上限，如德盛安心成长、华安宝利配置等配置型基金规定，最大持股比例在70%左右。三是三季度末有过大幅主动性减仓行为，通过调低持仓比例来降低投资风险的股票型基金，这也是绝大多数基金抗跌的主要原因。数据显示，全部偏股型基金股票仓位从二季度的78.91%略下降至78.84%，而抗跌的前五名股票型基金三季度的平均持仓比例为55.54%，远远低于市场平均持仓水平。最明显的应属申万巴黎新经济基金，持仓比例从二季度的91.72%下降到34.21%，减仓幅度近60%。

　　长江

证券 毛利

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