上投QDII建仓神速跌幅大 250万家庭的寄托受伤

　　理财周报专栏作者 热心老基民/文

　　QDII跌到0.85元，一时舆论哗然，大呼“愧对江东父老。”的确，四家先行发售的QDII把首show演砸了，以上投摩根亚太优势为例，250万的持有人，等于250万的家庭寄托。大家口口相传，上投摩根在A股市场建立的品牌很有可能因为QDII而受到影响。

　　上投摩根亚太优势建仓之神速也的确让我大吃一惊，作为发售最晚的一只基金，跌幅却丝毫不逊色于其他几只较早发售的QDII。作为专业的机构投资者，不去认真分析整个国际市场形势，拿着几百亿资金，仓促建仓，这并不是一种理性的投资行为。

　　中国

证监会在设定QDII投资品种也没有认真考虑过外国市场的投资特性。对于QDII投资品种限制过多，直接导致QDII“只能挨揍，不能还手”。

　　试想，如果证监会适当允许QDII能投资一些与现货市场反向做空的交易品种，也许就能避免很多不必要的损失。像股指期货一类的衍生交易品种创立之初就是为了防范风险而设立的，只有投机者在现货市场和期货市场同时单向操作才会加剧风险，而同时反向操作是可以适当甚至大幅降低风险的。

　　而在全球股市最赚钱的中国市场推出QDII，就是本着以降低风险为目的而生的投资品种。降低风险，无非两种途径：一是选择和我国股市完全不相关的市场进行投资，二是选择可以进行做空操作的市场。现在来看，我国目前的QDII产品两者都不符合。

　　亚太股市，特别是QDII投资重点的香港股市，其和内地股市的关联度正越来越高，中国股市下跌，香港股市也会应声向下。另一方面，国外市场的确存在能降低风险的衍生品市场，虽然数量众多，但证监会规定，一个也不能碰。前一段时间，人们担心中国股指期货推出后会加大股市波动的幅度，增加风险。如果按这种逻辑换位思考，股指期货参与资金更多的国外市场，怎么可能会是比国内风险更低的市场？

　　QDII本应多关注一下风险，而少谈论并不太现实的超额收益。作为全开放式的市场，香港包括其他除日本以外的亚太股市市盈率是以全球市场平均10倍的水平来进行衡量泡沫与否的。如果高了，就会引来全球套利资金的沽空行为。到了那时，哪怕我国所有的

外汇储备来进行接盘也无济于事。 (热心老基民为作者长期专用网名)

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