基金经理的11月原生态纪录片

　　理财周报记者 李冰心/文

　　汇丰晋信林彤彤：沪港奔忙备战QDII

　　如果打手机能联系到林彤彤的话，70%以上可能，他在香港。

　　从国庆节后开始，林彤彤的时间表就已排满，一个月内在上海停留的时间不足三分之一。他在香港为备战QDII而奔忙。

　　作为汇丰晋信基金公司总经理助理兼投资副总监，林彤彤执掌着汇丰晋信首只股票基金——龙腾股票基金。在内地数百名公募基金经理中，林彤彤属于元老级人物：从华安基金到汇丰晋信基金，具有超过9年基金行业工作经验，也是国内极少数担任基金经理超过七年的基金经理之一。

　　“香港仍是内地机构

　　当前最为理想的海外投资市场”

　　“最近一个月的确非常忙碌，不过并不仅仅是因为来自市场的压力，还因为期间很多时间要在香港作培训，为开展QDII业务做好充分准备。”11月15日，林彤彤从香港中环汇丰总行大厦22楼办公室致电

理财周报。

　　这之前，林彤彤刚刚参加了国内一家油田服务公司在汇丰举办的投资说明会。而在港的大多数时间内，林彤彤的日程表上排满了香港投资团队晨会、策略讨论会、国内上市公司路演以及来自上海的电话会议等等一长串会议日程。

　　“培训的内容很丰富，在这里我可以通过工作的方式，学习借鉴外资基金公司的投资理念及一整套的投资管理流程，既有利于未来的基金管理，也为公司未来QDII业务的开展做好准备。”林彤彤向理财周报记者透露，“公司的QDII业务正在积极筹备中。”

　　“随着越来越多的内地机构投资者透过QDII直接投资于港股，以及未来可能会开放的个人直接投资方案，A股与H股的巨大价差将会逐步缩小乃至持平，但目前仍然存在的巨大折价应该是QDII投资港股的最大机遇，因为H股和红筹股还未享受到中国溢价”。

　　林彤彤认为，尽管港股投资将面临波动幅度大、非单向做多、交易规则与国内不同、港币贬值等几个风险，香港仍是内地机构当前最为理想的海外投资市场。“毕竟目前我们对香港以外的海外市场的了解并不充分。”

　　市场调整令基金经理压力

　　“不断放大”

　　谈到A股基金的状况，林彤彤对理财周报记者坦言：“短期内我们的业绩不是特别突出，作为投资负责人之一，我要承担的压力肯定比别人大。”

　　他表示，在市场调整态势尚未明朗之时，投资者和媒体的不断关注，似乎在将基金经理的压力“不断放大”，不过，长达七年的基金经理生涯，同时经历了中国股市牛熊转变的不同阶段，所管理过的基金业绩长期来看都较稳定，自己的心态已经非常平和。

　　“全世界范围内，干我们这行的压力普遍都很大，市场波动的影响是一方面，但更多地是来自排名的压力以及作为基金经理的责任感。”

　　在林彤彤的基金从业生涯中，有两段“超高压”时期——2003年底，他买了很多成长股，结果市场流行的是“五朵金花”。“每天市场在涨，但跟你没有关系，跌的时候，你又比别人跌得多，而且不是一两天。”坚持过那高压的一年之后，2004年他被晨星评为最佳大规模封闭式基金经理；第二段“高压期”是加入汇丰晋信后，作为副首席投资官，要组建一个投资团队。“如果旗下有基金业绩暂时不理想，就会感到自己的责任很大。”

　　林彤彤简历

　　36岁，工商管理硕士，拥有10年银行和证券从业经历，曾就职于中国银行漳州分行信贷管理处，加入华安基金后管理了安信、安久封闭式基金，是国内最早的一批基金经理。现任汇丰晋信基金经理，汇丰晋信基金公司总经理助理兼投资副总监。

　　银河基金王劲松：紧跟大盘风格切换

　　每天上午9点，王劲松总是准时走进他的办公室——上海市东大名路908号金岸大厦3楼，第一个动作就是打开电脑，在9点半股市开盘前浏览很多信息。

　　作为银河基金公司的基金经理，王劲松管理的银河稳健基金是2006年中国基金业的一匹黑马——不仅夺得了配置型基金的年度冠军(134.73%)，也成为唯一一只收益超越大盘的配置型基金。

　　网上路演1000个问题有700个在问：牛市是不是结束了

　　“11月还是比较忙的。”王劲松说。在接受理财周报专访前一天，他刚刚去做了一场网上路演。“1000个问题中，有700多个是在问，牛市是不是结束了？基金现在是否应该赎回了？在当前大环境下，投资者的心理的确在经历严峻考验。”

　　“最近市场的震荡一方面是由于前期涨幅巨大，市场有一定的估值压力和获利回吐压力，另一方面也与国际市场的大幅波动有一定关系，管理层控制流动性的调控政策和抑制资产泡沫的政策意图也是原因之一，不过我个人对A股市场的长期前景还是看好的。”

　　在网上路演的两个小时内，王劲松不断对投资者解释着市场震荡的成因。“如果对经济增长的前景趋于悲观，或企业盈利增长显著低于预期或出现下滑，估值泡沫严重，或者流动性过剩局面出现趋势性逆转都是熊市的前兆。” 王劲松认为，只有上述现象出现才是牛市终结的信号。

　　“当然，如果未来市场转熊，我们会把股票的持仓大幅降低，并且选择成长明确，估值有吸引力，股价仍有上涨潜力的品种来投资。不过现在我认为牛市还远未终结。”

　　“对于给投资者带来的损失，

　　我很抱歉”

　　王劲松希望通过理财周报向投资者说：“最近大盘持续回调，稳健基金的净值也跟着下跌，对于给投资者带来的损失，我很抱歉。但我个人对行情不是很悲观，在经过调整后，基金净值未来仍有望提升。”

　　“5•30”以来，市场的行业板块轮动明显，王劲松管理的银河稳健基金受到一定的影响。“我们坚持的是一个稳健的投资配置，投资的股票都是长期持有的预期，在板块轮动的形势下，必然有一段时间冷，有一段时间热。”王劲松说，管理的基金出现单月“跑得慢”，他也一直在反思是不是自己的配置组合有问题，“如果发现问题，会尽快作出相应调整”。

　　11月分水岭，

　　中小盘可能会迎来机会

　　喜欢看戏剧表演的王劲松认为大盘也同样具有戏剧性的风格变换，这种变换有时候很难把握，也因此令投资成为更有趣味的一件事。

　　“今年大盘的‘变脸’非常明显，现在我们都知道，‘5•30’之后大盘的风格发生了变化，那么11月是不是一个新的分水岭？整个市场的风格是否将再次切换？”王劲松说，这正是他11月来研究的方向之一，而他的判断是，中小盘股可能会迎来机会。

　　王劲松已开始着手进行相应的组合调整，“大的原则不变，行业适度均衡，选股思路不变”。

　　王劲松简历

　　经济学博士，毕业于复旦大学世界经济系，历任银河基金管理有限公司行业研究员、银河稳健证券投资基金与银河收益证券投资基金基金经理助理。2007年1月起担任银河稳健证券投资基金基金经理。

　　某合资基金公司张涛(化名)

　　球场上的思考：从内需寻找价值

　　11月18日，某合资基金公司的明星基金经理张涛在上海林克斯

高尔夫球场打球，球友是某海外对冲基金经理和两个私募经理。“市场环境不理想，但这个时候也最容易找到机会，以合适的价格买入。”说罢，他挥杆打出一记漂亮的小鸟球。

　　“我打球速度快、力量重，他们因此判断我是一个杀气很重的人。”张涛笑着对理财周报记者说。

　　市场震荡形势下，股民、基民的压力情绪一波一波反映出来，基金经理张涛在看书、喝茶聊天、打球之中消化着个人情绪。“做投资不可能一帆风顺，而一个成熟的基金经理必须有着良好的心理素养，无论大环境如何都要保持一个平衡的心态。如果心态不好的话，只会将烦恼和错误扩大。”

　　打球碰撞出“内需价值”

　　在张涛看来，投资跟打球是一个原理，“不是看每一个单的波段，而是多个小的波段的积累，在每个波段都要为下一波做好准备，这样才能每一步走在别人的前面。”打高尔夫是张涛最喜欢的运动，在打球间歇跟球友们交流投资心得也是其中必不可少的环节。

　　“宏观数据显示，出口对GDP拉动的增速在放缓，而内需增长对GDP的拉动在加速，无论从进攻还是防御的角度上来看，与内需增长相关的行业收益都将加大。”这是张涛跟球友们打球间歇聊得最多的一个话题。

　　进入11月，张涛已经开始一系列公司调研，储备标的。每周固定的一次出差，多次参加上司公司投资说明会的频率，在他看来是恰到好处。“最近的时间看的商业企业比较多，根据调研结果作出判断后，会迅速出击。”

　　“我认为目前判断大盘风格已向中小盘股轮动还为时尚早，这个时间短还是应该发挥特长，自上而下的选择行业与具有核心竞争优势的公司，找到最合适的价格和买入机会。”张涛认为，内需增长对经济GDP贡献加大的趋势，已指明了未来机遇所在，自己下一步的主要任务就是“从内需的角度发现价值”。

　　采访结束后记者获悉，张涛次日赶赴南京一家公司进行调研。

　　适当忘记外部环境压力

　　“市场环境没给我们带来太大的压力，大家都认为，机会往往在危机中出现”，对当前压力张涛如是看待。

　　张涛11月份没有参与任何与基民的互动活动，他认为，目前的市场形势下，没有任何办法打消投资者的疑虑，还不如把更多的精力投入到对宏观方向的研究和对企业业绩的调研上。

　　“张涛把以前管理的基金大起大落的风格移植到了现在的基金，真让人受不了啊！”基金吧里，有基民如是评说。听了理财周报记者的转述，张涛一笑了之。“每个基金经理都有自己的投资风格，对我来说重要的不是单日的涨跌幅，而是基金的长期投资价值。”

　　“不知道这么说是否合适，我不太关注基民们的情绪和他们对我的评价”，张涛说，以前路演的时候，也有投资者要了他的联系方式，然后发邮件或用MSN跟他聊天，“我只是偶尔回复，也没有更多的时间与之交流，对我来讲，坚持我的专业水准和职业素养，作出更好的业绩才是最重要的”。

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