获利大量回吐 基民苦待反弹

　　□本报实习记者 简悠

　　在持续的下跌之后，本周股市终于告别了黑色星期四的魔咒，迎来一波较为强劲的反弹，并收复5000点大关。借助周四的反弹，230多只基金的净值增长率超过了2%，这让紧张的基民稍稍松了一口气。但是，周五沪深两市再度大幅下跌，让基民的心又提到了嗓子眼。

　　利润又还给市场了

　　沈小姐最近都不敢接家里的电话。7月份买的两只基金到现在是坐了一回电梯，虽然还算小有盈利，但也“吐”没了她想要的一台笔记本电脑，再跌下去就快接近成本了。

　　“我妈一直让我卖掉，因为9月份的时候我让他们买了一只基金，结果现在亏了一万多块钱了。”沈小姐无奈地说，自己倒还好，父母在南方小城赚的是辛苦钱，自然很心疼。当初让他们买基金也是想着总比银行利息高点，没想到会赔这么多。

　　她问了一圈身边懂行的朋友，都劝说这个时点不宜赎回，这个份上不如继续观望，沈小姐也有些犹豫。算算手上基金的盈利，现在只够买半个笔记本了，可总好过半个都买不着吧。母亲的意见是“我们的基金反正已经赔了这么多，是刀板上的鱼肉了，索性放那儿算了。你现在赚着还不赶紧变现？再跌连银行利息都没了。”

　　投资要着眼未来

　　一只又一只基金跌破面值的消息确实很难让投资者再坐得住。据Wind最新数据统计显示，截至11月29日，在所有

开放式基金中已经有43只基金的净值低于1元面值，其中净值低于0.9元的基金就达到了7只，介于0.90元至0.95元之间的有11只，介于0.95元至1.00元之间的有25只。

　　同样下滑的还有基金的单日申购量，据悉，华夏基金公司“封转开”而来的华夏行业精选基金公告规模上限为150亿，11月27日当天仅售出30亿。此前部分基金在结束募集的时候也没有达到预期规模的上限。两三个月前，东方精选等基金还在纷纷上演一日售罄的申购闪电秀。

　　对于基民们急于赎回的焦虑心态和不闻不问的麻木心态，德胜基金研究中心首席分析师江赛春分析两者都有不妥之处。他认为投资者不应该去计较沉没成本，比如已经赔了多少钱，要基于对市场趋势的判断进行申购和赎回。同时也要避免麻木心态，因为本轮下跌对投资者来说也是重新审视选基策略和市场的良好机会，“可以观察基金在下跌过程中的表现跟自己的目标是否契合，而不是自我麻痹地盲目等待基金涨起来。”

　　基金增仓意向不突出

　　综合来看，本周属于继续探底的行情，经过前面较长时期的低位下行，市场已经形成了持续下降的通道。虽然在外围环境的影响下，周四市场出现较大幅度回升，但是止跌企稳的状况已经无法一蹴而就，上半年市场轰轰烈烈的牛市气氛已经有所冷却。我们仍然维持前面的观点，在不存在利好的情况下，短期内市场仍然面临较大的风险。本周基金的表现未能脱离市场总体的走势，但已经连续几周表现出较强的抗跌性。

　　经过11月中旬以来市场连续下跌之后的短暂休整，市场进行新一轮杀跌的力量已经得到部分释放，但是短期市场还并未显示出止跌的迹象。其中大盘蓝筹股仍具备一定的杀伤力，像房地产、有色金属、机械、电力等板块还远未能走出下调的阴影。这种持续低迷的走势对于基金净值的影响明显，股票投资方向的基金净值已经连续几周缩水，不过从各类型股票方向基金来看，主动投资的股票方向基金体现出较强的规避风险的特征，它们的跌幅低于市场主要指数，这种情况一方面是由于基金本身具备分散风险的天然优势；另外一方面也是因为前期基金应对市场下跌风险的准备工作较为充分。虽然目前市场经过连续下行，已经出现较多具备投资价值的品种，但是从我们对基金业绩与持仓行为的跟踪表明基金主动增仓的意向并不突出，说明短期之内市场面临的风险依然较大。

　　在市场风险浓重的行情中，仓位总体较轻，在行业或个股上均衡配置的品种本周表现较好，其中融通、巨田、博时、长盛等公司旗下的部分品种本周表现居前。

　　在投资操作上，目前市场的形势依然不明朗，建议投资者保持观望的态度，同时适当降低对股票方向基金的投资比例，增加对债券基金的持有比重。(银河证券基金研究中心 魏慧君)

　　封基市场略有回暖

　　本周上证基金指数与深证基金指数仍然延续跌势，但下跌幅度较上周有明显减小。本周上证基金指数跌1.84%，周末收于4416.31点；深证基金指数跌1.15%，周末收于4365.87点。这体现出基金市场情况相比上周略有好转。

　　本周封闭式基金成交额为59.3亿元，较上周53.4亿元的成交额略有上升，但相比半个月前的74.4亿仍有一定差距。本周封闭式基金换手率为2.85%，比上周的2.7283%上升幅度仅为4.5%。

　　本周的整体交易情况是跌多涨少，一共只有9只上涨，涨幅最大的基金同益也仅上涨了3%。总体来说，高折价率的封闭式基金表现较好，本周上涨的基金同益、基金景宏、基金汉兴、基金同盛都属于高折价率品种，基金汉兴和基金同盛的周平均折价率都接近30%。此外，有较高分红预期的品种如基金科翔、基金泰和也出现了小幅度的上涨。这些现象都体现了现在投资者对投资安全性的需求。

　　情况开始略现好转，但整个走势在方向上还有待确认。虽然很多封闭式基金存在大幅折价或分红预期，但是如果整个A股市场继续出现较大幅度的下跌，封闭式基金价格的进一步下跌也在所难免，我们提示投资者应注意风险。

　　在投资品种选择方面，最重要的指标仍然是持续的高净值增长率，其次考虑高折价率与高分红预期。我们始终认为，基金净值的持续高速增长是基金投资价值的基础，而高折价率与高分红预期能够为投资者提供一定的安全边际。

　　本周不得不提的是，国投瑞银瑞福进取这只创新型封闭式基金连续五天出现了溢价交易。我们要提醒投资者注意的是瑞福进取的风险大于普通的封闭式基金，当然潜在收益也高于普通的封闭式基金。在现有封闭式基金普遍大幅折价的背景下，我们认为这种溢价能否持续，能持续多久尚待考察，投资者应当根据自己承受风险的意愿与能力谨慎参与。(中投证券金融工程部 朱幂)