提供量体裁衣服务 开辟基金行业新天地

　　记者 李侠

　　日前，中国证监会颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》以及《关于实施〈基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法〉有关问题的通知》,标志着基金管理公司为特定客户提供理财服务的试点工作即将展开，在为广大具有理财需求的机构投资者提供“量体裁衣”式的理财服务的同时，也为我国基金行业开辟了更为广阔的发展空间。

　　近年来，我国证券投资基金发展较快，目前基金份额已突破2万亿份，基金资产净值为3万亿元左右，累计开户数已超过9000万个，为广大投资者带来了丰厚的投资回报，成为目前很受欢迎的大众理财工具。与此同时，基金持股市值约占沪深股市流通市值的27%，已经成为我国证券市场最主要的机构投资者，对市场平稳运行产生着重要影响，对推动我国资本市场结构调整与制度变革发挥着积极作用。

　　但我们也注意到，与发达市场基金

零售业务和机构理财业务平衡发展相比，现阶段我国基金行业资产管理结构不均衡的问题较为突出。据了解，发达市场大型资产管理机构同时开展公募基金业务和机构理财业务较为普遍，且管理的公募基金规模与机构理财规模基本相当，各占50%左右，同时具有成熟的运作模式和监管规范。而目前我国基金市场仍主要集中在零售基金市场，占比超过我国基金行业资产管理规模的90%，多数基金管理公司只能从事公募基金管理，业务范围单一，机构理财市场仅限于少数基金管理公司参与管理全国社保基金和

企业年金。这种市场结构不均衡状况，一方面不能满足大型机构、企业的个性化投资需求，另一方面也不能很好地适应基金管理公司多元化业务发展的要求。

　　基金管理公司开展专户理财业务，可以根据客户的投资需求和风险偏好，为大型机构、企业提供“量体裁衣”式的理财服务，有利于基金业开辟和扩大机构理财市场，实现机构理财与公募基金相互协调的资产管理格局，满足各类投资人的不同理财需求。

　　一般来讲，基金管理公司开展专户理财的对象主要是一些大型的机构和企业，其风险防范意识较强，对于低风险资产特别是固定收益产品的配置需求较多，这不仅有利于基金业全面可持续发展，也有利于推动我国债券市场进一步发展壮大。

　　此外，基金管理公司在开展专户理财业务时，与投资者签订的资产管理协议期限一般在1年以上，这也将为我国

股票和债券市场带来相对稳定的资金，对于优化我国资本市场结构具有重要的现实意义。

　　为了探索企业年金、社保基金等长期资金入市问题，实现这部分资金的保值和增值，我国基金管理公司已进行了积极尝试。从2004年开始，分别有9家基金管理公司取得了全国社保基金投资管理人资格或者企业年金投资管理人资格，接受全国社保基金理事会和企业的委托，对社保基金和企业年金进行管理，开展证券投资活动。基金管理公司通过开展上述业务，不仅为社保基金和企业年金带来稳定和良好的投资回报，而且结合我国国情在投资管理和内控制度等方面积累了一定的经验，为从事专户理财业务奠定了坚实的基础。随着我国基金业的对外开放，基金管理公司将在境内外两个市场面临与国际同行的激烈竞争，允许基金管理公司开展特定客户资产管理业务，逐步开辟和扩大机构理财市场，既有利于解决资产管理业务结构失衡问题，也有利于提升我国基金业的综合竞争力。

　　经过9年多的发展，我国基金业已经形成了以《证券投资基金法》为核心的较为完善的法律制度框架。针对基金管理公司资产管理业务的监管手段日趋成熟，形成了包括证监会、派出机构、证券交易所、托管银行以及社会舆论监督在内的多层次监管体系。特别是资产管理业务中比较重要的托管监督制度、专业独立运作制度、风险控制制度、信息披露制度等都在基金业中得以逐步建立并越来越受到业界重视。这些都为基金管理公司开展专户理财业务试点积累了一定的监管经验。记者了解到，在《试点办法》实施后，监管机关还将本着审慎态度，根据“先行试点，稳步推进，强化监管，防范风险”的原则，严格专户理财业务标准，选择部分资产管理规模较大、投资管理和运作良好以及内部风险控制制度健全的基金管理公司进行前期试点，待积累相关经验后再逐步推广到整个基金行业。

　　一位基金研究专家评价说，允许基金管理公司从事专户理财业务不仅能够更好地促进证券市场的稳定和健康发展，而且能够为投资者提供“量体裁衣”式的服务，满足其个性化证券投资需求，完善我国基金行业资产管理结构，实现机构理财和公募基金相互协调发展。此次《试点办法》的颁布，既体现基金管理公司开展专户理财业务的自主性和灵活性原则，更体现了加强风险防范的监管原则，将为做优做强基金行业开辟新的天地。