由中国台湾经验浅谈QDII投资价值

　　自QDII基金发行以来，无论是在证券市场还是投资者之间，都成为了重要话题，讨论之热度俨然有逐渐超越A股之势。“他山之石，可以攻玉”，我国台湾地区在基金国际业务发展上已臻成熟之境，其发展经验对内地市场颇有参考意义，我们就以之为借鉴，来谈谈QDII的投资价值。

　　对于现在基金公司从事QDII业务的人而言，被询问最多的可能就是A股现在回报率这么高，为什么还要将钱投资到不熟悉的海外市场去。若我们追溯中国台湾在1988年刚开放居民外汇投资管制，允许部分基金公司发行QDII时的情况，其背景跟今日内地有不少相似之处：同样的经济高度发展，面临货币升值压力，热钱不断涌入，股市连续暴涨，当地监管机构开始有意识地引导资金流向海外，来化解通胀压力。

　　QDII对于当时中国台湾投资者而言等于打开了一扇面向国际的窗口，让投资者眼界大开，了解到本地市场之外原来还有许多市场深具投资价值。很多投资者在当地股市处于大多头之际，就从分散单一市场风险的考虑出发，将投资焦点逐步移向海外，从而在1990年台股遭遇崩盘重挫的过程中，能够因为投资QDII而有效规避了风险。即使是在台股又面临下一个多头之时，台湾居民对于海外投资仍热度不减。

　　投资海外市场虽然具备很好的机会与潜力，但是也决不可忽略风险。与境内投资相比，海外投资无论投资的国家地区还是产品工具都非常多元化，对于基金管理公司的投资管理能力要求极高。中国台湾监管机构在开放海外投资初期，就充分考虑到上述因素，制定了非常严格的审批流程来考核基金公司，以决定QDII基金放行与否。这样在每一个QDII产品发行时，投资者都能确认基金公司已经具有充分能力可以管理好该QDII基金。这种严格审批的作法跟目前内地制度很类似，保障投资者能放心选择适合自己的QDII基金产品。

　　台湾QDII基金经过将近20年的大发展实现了惊人的飞跃，时至今日，中国台湾基金海外投资总体规模已远高于对台湾本地股市的投资。截至2007年9月底，中国台湾共有234只QDII基金，资产总值已达5803亿人民币。台湾QDII基金的海外投研能力也有了显著提高，在近年理柏基金业绩评比中，投资业绩完全不逊于由国际知名

资产管理公司所管理的同类基金。另外中国台湾在QDII产品的型态上也是琳琅满目，由最初的区域型、全球型到现今的单一国家型、平衡型、策略投资型、特殊产业型等等。

　　回过头来看A股。虽然A股市场总市值增长迅猛，不过也仅占全球股市总市值的3.5%而已。若是我们仅利用A股市场来进行投资

理财，可能会错失96.5%的海外投资机会。QDII基金的出现正是为内地投资者提供了广阔机会。借助QDII的投资平台，投资者就可以轻松进入全球各个潜力市场。

　　很多投资者问我，内地QDII的规模会不会有一天超越A股基金，我的回答是可能的。不过，我想说，QDII基金的出台，绝非是用来取代A股基金，或者说QDII基金可以超越A股基金的收益。我们推出QDII基金，是因为QDII无论在投资视野、资产配置和风险管理上都有其独特优势与价值，有能力去发掘全球市场的潜在投资机会。我相信，投资者若得以善加运用QDII优势，并且关注其发展趋势，一定能让自己的理财人生因为QDII而受益匪浅。

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