国金非公募证券类集合理财管理人评价体系介绍

　　2.1 形神兼备，产品、管理人双层次评价

　　前以叙及，与大多数公募基金产品(如开放式基金)存续期为无限期不同，很多非公募证券类集合理财产品有存续期限制，且部分产品存续期较短(如2、3年)，其产品核心要素(实际管理人)的延续更多采用发行新产品方式。因此，为了做到“形神”兼备(所谓“形”，即有形的产品本身；所谓“神”指产品背后的核心要素，即实际管理人)，国金证券在非公募证券类集合理财产品评价基础上，对产品实际管理人也进行评价。

　　2.2 实际管理人评价指标计算

　　本评价体系通过对同一实际管理人管理的多只产品各期间风险收益指标进行简单平均，得到实际管理人的对应风险收益指标，并在此基础上计算实际管理人的综合管理能力，即：

　　实际管理人平均实际资产净值增长率＝∑(产品i实际资产净值增长率)/k，i从1到k，k为产品数量。

　　实际管理人平均相对参考基准收益率＝∑(产品i相对参考基准收益率)/k，i从1到k，k为产品数量。

　　实际管理人平均下行损益＝∑(产品i下行损益)/k，i从1到k，k为产品数量。

　　实际管理人平均综合管理能力＝实际管理人平均相对参考基准收益率-实际管理人平均下跌损益。

　　说明7：对于券商集合

　　说明8：对于信托产品，其实际管理人或为信托公司本身、或为其他机构或个人(如投资顾问)，因此对于可以确认实际管理人的产品本评价体系将按照同一实际管理人进行处理，对于未知实际管理人的产品本评价体系将按照不同实际管理人处理，而不按照同一信托公司进行汇总处理。

　　说明9：国金证券将根据后续确认的实际管理人情况，在接下来的评价中对实际管理人情况进行更新。

　　实际管理人平均综合管理能力得分＝(实际管理人平均综合管理能力-合格水位线)/n，n为统计期间月份数，短期n为3、中短期n为6、中长期n为12、长期n为24。

　　说明10：此时合格水位线为按照实际管理人平均综合管理能力序列确定的水位线，合格水位线计算方法与非公募证券类集合理财产品评级中相同。

　　实际管理人平均综合管理能力总体得分＝(过去一季度平均综合管理能力得分＋过去半年平均综合管理能力得分＋过去一年平均综合管理能力得分＋过去两年平均综合管理能力得分)/4，以此作为最终评价指标。同样，若管理人没有对应期限计算数据，在计算综合管理能力总体得分时对应期限平均综合管理能力得分取0。

　　2.3 实际管理人星级评定方法

　　与产品评级一致，实际管理人评价体系也采取星级评定方法，设五个星级。参加评级的实际管理人按照管理能力得分(各期综合管理能力得分及综合管理能力总体得分)从大到小排列，前20%为五星级，20%-40%为四星级，40%-60%为三星级，60%-80%为二星级，后20%为一星级。如果当期限评价样本少于5家，则按照管理能力得分由大到小顺序依次给予五星级、四星级、三星级、二星级、一星级(具体参考表2)。