邹亮：11月份的市场策略

　　

泰达荷银基金管理公司邹亮 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 迎接中国基金业十周年----中国基金投资者服务巡讲大型活动---福州专场，于2007年11月24日举行，泰达荷银基金管理公司邹亮在会上发表了精彩演讲，以下为黄海志精彩观点：

　　邹亮：各位嘉宾，非常高兴，今天距我们8月25号开的泰达荷银投资策略会才不到三个月，很高兴今天又能跟大家见面。刚才在下面有遇到一个八月份的老朋友，他问我当时在6000点的时候大家就已经看到8000点了，那现在是5000点是否就要看到4300点了，那接下来就讲两个问题，一个是中国的牛市是否还在，还有一个就是后面的市场要如何操作给大家做一个分享。

　　今天的主题是很明确的，就是“定准升值，侧重内需”。刚才我们跟客户沟通的问题，其实谈论的是一个指数的问题，5000、8000到6000、4000，它其实只是我们心里反应的一个指标。前段时间给客户讨论基金时，每个人都很开心，看到别人赚钱，6000点看到8000点，看到一万点。很多朋友都非常高兴的终于看到6000点了，还预测在年底左右8000点看得到，但是经过两个月的时候，当市场跌到5000点的时候，前两天我们到银行里面去沟通的时候，很多朋友告诉我们4800点可能保不住。这个时候是什么情况在起作用，是一个悲观的情况在起作用，但是事实上中国的格局是怎么样的呢，我们根据2008年的一个预测，就是我们在2008年我们依然能达到9000点左右的水平，而且我们的速度依然会达到一个快速的上涨，但可能由于出口增速，可能会有所下跌。那明年是否有一些亮点呢，大家可以看到，利息的一个消费，开始在整个中国的一线城市，从上海、深圳慢慢的蔓延到我们福州、泉州、厦门，有一个内需的消费已经在启动了。所以在明年，除了出口增速可能会稍微返还之余，其它的依然是很好的。

　　再接下来我们看四季度有利股市的宏观面，简单的列了三个指标：一个是宏观经济的指标，还有一个就是所得税的改革，包括一些金融消费商业的行业，还有一个就是扬起的一个相关的整合。一个资产注入的情况，由于时间关系，我这里只是给大家罗列了这三点的情况，那除了四季度大家可以看到的这些之外，那从10月份还有什么，基本面正在潜移默化的影响中国的股市呢？那这里我们列了两条，第一条可能会对我们中国的经济或者

资本市场产生一个叫深远的影响，那就是美国经济对于

中国经济的影响，其实从八月份到十月份，中国股市的一个大幅震荡是非常大的，经常会有一两百点左右，3%到2%这样一个相当大幅的振荡。这说明了中国的股市慢慢慢慢的融合在一个大范畴里面去了，所以说在2007年特别是下半年以来，大家都会看到大幅震荡比较多，那这里面有一个很大的因素在于美国的经济对中国的影响。另外对这个四季度而言的话，我们这边取的是7月28号的数据，根据PH值的测算，当时大家算了一个30多的市盈率，这个从整个可比较而言，还是相对有一个可估值的压力，它只是我们一个客观信心的反应而已。

　　那么推动整个中国股市的叫做什么？叫做流动性，流动性这边其实有一个大的情况，其实整个中国，从2001年的外汇储备，到现在将近一万多亿了，今年2008年、就是相关于中国行业的出口额，现在大概是两百亿美元在增长，就是所谓的热钱多了。跟各位也是密切相关的，就是储蓄存款的搬家原理，原来我做一个投储蓄者，存款都是放在银行里，现在都是放在一些理财方面，所以整个受一个大环境的影响。整个今年的外汇储备，还有一个就是我们老百姓的钱，依然是往我们的资本上面去流动，所以这是我们推动整个牛市的第二因素。流动性依然是充沛的，那我们简单的做一个小节，第一个就是风险方面的提示，包括美国经济的一个放宽，就是中国作为一个融入到全球经济里受到的影响，开始慢慢会潜移默化，第二就是明年的中国经济，依然是包括十七大这个五年左右，依然是保持一个快速健康的发展，第三个就是

人民币升值，正在慢慢的加快，各位在这边有美元的请举个手，好吗？好，那我们福建作为侨乡，外汇储备还是比较多，所以我们2007年四季度的一个策略就是人民币的优势行业，还是一个就是股市活期带来的风格变化。

　　这个是人民币升值的一张走势图，其实从2007年11月开始，一个不可调整的矛盾，还是不可抗拒的，中国的通货膨胀是越来越明显了。那可以了解这两个平衡点的，就是人民币的升值。那现在的话人民币的汇率已经达到7.44左右，这无论是从台湾还是从日本来看，在本币的升值期间，无一例外的都凸现了一个资本上的大逆势，随着这两年市场逐步的走强，大家已经开始慢慢的认同这个了，那依然是让历史告诉未来，那在历史里面、在本币升值期间，台湾日本有哪些行业是最受益的。在本币升值期间，以台湾和日本为例，以我们人民币做定价，包括房子股票，黄金矿产等等，它越来越值钱了。当人民币开始进入到一个小幅升值的期间的时候，这个时候以人民币几家的产品，做一个前瞻性的判断，当年日本是以电子和汽车走得比较强，其实回过头来看，从2006年一个大牛市来看的话，包括房地产的一个产业、包括住宅，还有有色金属、黄金啊等等，但是当整个的一个升值不在的时候，可能这个时候我们就要警惕风险，那现在借用名人的一句话，如果把中国的股市比作是一场足球赛的话，那么从2005年到现在为止我们踢的是上半场。所以中国的牛市仍然存在，我们现在只是处在上半场和下半场的一个休息阶段。

　　在人们币升值的情况下，包括股权也好，有色金属也好，这个是一个收入，这个就包括了银行地产商业保险等等。以航空公司为例的话，无论买波音还是什么也好，都是用美元。还有一个就是老百姓购买力的提高，带来的效益的升级，还有就是两个行业的沟通，刚才在下面跟一个朋友沟通，其实看好整个金融业。以前我们有一句话是这样说的，你当时作为一 个银行储蓄的话，那你就是它的储户，但是你如果购买了它的股票的话，那就是它的股东，那是股东的利益大呢？还是储户的利益大？大家可以看到工商银行或者是其它银行，排队的现象是非常的明显，这个就说明了手续费、理财服务费的收入，大家都知道上半年时银行还要解决排队的难题。所以从整个来看，中国的金融业还是非常看好的，数据的统计也是非常明显的。这是相关的金融业的，还有就是保险业的，这里跟大家简单讲一下工商银行，工商银行是企业的龙头，去年做工商银行福利增长的话，它是23%。但是今年的情况，整个的银行业，工商银行的竞争率达到50%，那招商银行是达到了前所未有的10%到12%的，这就可以看到股市的快速增长，这说明了保险银行业的增长。

　　除了这个体现到人民币计较的产品保险行业意外，还有一个就是内需服务业，前面五年大家都没有想到，现在都是人手一部手机，前面几年大家也没有想到，现在每年都有一次带薪旅游，这里面就体现了我们内需的服务业，依然保持了一个长期长稳的利益。

　　那除了刚才跟大家汇报的两个，还有一个就是股指期货。那这里跟大家说一下，股指期货推出之前跟推出之后的影响，这张图可以看到股指期货推出期间都是对短期有一个压制的影响。但是对长期而言，指数依然是非常健康，一个向上的过程，那这个是实际的历史走势图，那政府曾对股市期货的议价也体现的非常明确。06年提出要推出股指期货的时候，那个时候是上升与上证指数，但是现在就是落后于上证指数。但是无疑市场并不一定安全，大部分的想法是走的。股指期货真的就那么快的推出，股指期货推出之后，是不是依然那么快的上升，如果不这样的话，那么它的行业变化会有一个什么样的变化呢，这个也是带给大家 的一个思考，在基金公司认为，股指期货很有可能会面临一个风格的变化，因为大家之前拿大盘股的货也拿的比较多了。

　　那最后再用一分钟的时间再跟大家分享一下最后的结论，我们依然认为，中国的整个经济面，包括人民币的升值，一些流动性的因素，包括企业增值等等依然在，所以08年必然还有适度的上涨空间，作为人民币升值相关的话，都有一个非常好的行业，其中包括金融保险、还有内需服务业。那对风格而言，我们建议是二线蓝筹，我们觉得二线蓝筹机会可能会更多。那作为一个福州市民，依然非常开心，在三个月时间里第二次跟福州市民见面，那对整个资本市场，我们还是非常有信心，就我个人而言，我还是希望大家非常的积极介入中国的资本市场，现在依然是一个非常好的时刻，无论你之前有没有买。我还是觉得这是一个非常好的机会，因为这个是一个伟大的时代。