七大基金经理阐释大跌内幕

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　11月1日到11月17日，大盘的下跌造就了一大批基金净值缩水。该时段内，净值跌幅前10名分别是：国投瑞银瑞福进取、宝盈策略增长、鹏华动力增长、泰信优质生活、易方达深证100、国联安德盛优势、大成优选和友邦华泰红利ETF。理财周报记者采访了其中的七家基金公司，询问大跌的原因。以下是各个基金公司的回应：

　　理财周报：易方达深证100ETF11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达13.83%，排在所有基金跌幅第5位，请谈一下原因和对易方达深证100ETF投资者的建议。

　　易方达深证100ETF基金经理林飞：首先，易方达深证100ETF基金属于被动型指数基金，跟踪的是深证100指数，基金管理人主动控制的余地较小。短期而言，指数基金的收益将随着标的市场指数的波动而同步变化，当市场出现短期波动时，指数基金的短期净值波动也难免同步加大，这是由指数基金的特性所决定的。

　　第二，从仓位上看，易方达深证100ETF基金作为标准ETF类指数基金，基金运作仓位较高，因此与普通

开放式基金相比，对基准指数变动的敏感性也相对更高。

　　第三，从指数结构上看，相对而言，地产和有色在该深证100指数中的权重占比要大一些——两类成分股最近调整幅度相对更为明显，是标的指数最近调整幅度更为明显的原因之一。

　　虽然前期涨幅较大的深证100指数最近出现一定幅度的调整，但我们仍然看好深证100指数的长期趋势，另一方面，指数型基金具有低换手、低交易费用等优势，相信深证100ETF仍然能为投资者分享深证市场长期成长提供较好的投资机会。

　　理财周报：国投瑞银11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达19.85%，排在所有基金跌幅第1位，请谈一下原因和对国投瑞银投资者的建议。

　　国投瑞银基金经理芮颖、康晓云：这是产品本身的特性决定的。国投瑞银瑞福分级基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成风险与收益特征迥异的两个不同的份额等级，即瑞福优先和瑞福进取，在优先满足瑞福优先的基准收益分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。

　　瑞福优先呈现出低风险、稳定收益的明显特征，而瑞福进取则表现出高收益、高风险的显著特点。

　　瑞福分级这种收益分配方式使瑞福进取具有杠杆放大的功能。在市场上涨时，瑞福进取的涨幅会大于其他基金。据晨星封闭式基金业绩排行榜显示，截至9月14日，国投瑞银瑞福进取以24.35%的业绩，获最近一月总回报率第一。

　　但在市场下跌时，杠杆同样发挥作用，所以瑞福进取的震荡幅度也会大于其他基金，高收益高风险正是产品设计本身特色的体现。

　　理财周报：友邦红利ETF11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达12.28%，排在所有基金跌幅第10位，请谈一下原因和对友邦红利ETF投资者的建议。

　　友邦红利ETF基金经理张娅：对于红利指数近期出现较大波动的调整，我们在前期的友邦华泰双周报中其实已有解释，当前的观点仍未改变：“较大的短期波动性、以及长期稳定良好的表现”是红利指数较为明显、也是红利ETF投资者需要了解的该指数的主要特征。只有建立于这一认识基础之上，投资者才能具有一个相对稳定和良好的长期投资心态。

　　具体来看，系统性市场调整，以及红利指数的本质特征是决定红利指数近期出现较大波动表现的两个主要方面。

　　理财周报：大成优选11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达12.31%，排在所有基金跌幅第9位，请谈一下原因和对大成优选投资者的建议。

　　大成优选基金经理刘明：大成优选股票投资比例范围为基金资产的60%-100%，属于较高风险收益特征的基金品种。基金经理小组的一贯投资风格是“优选个股、集中持有”，由于持股较为集中，净值阶段性的波动率较大。不过从统计数据看，从10月8日至11月2日，在偏股型基金中近200只基金净值增长率为负的情况下，大成优选却一枝独秀，净值增长率达到5.35%，是所有偏股型基金净值增长率最高的基金。

　　即便是截止到11月16日，大成优选基金自8月1日成立以来，其净值增长率几乎与沪深300指数增长持平，这一收益率仍然在偏股型基金中处于前列。

　　作为一只创新型的封闭式基金，大成优选从发行到上市都备受投资者关注。基于长期牛市格局的判断和预期，大成优选基金经理小组对中长期的净值表现充满信心。同时，对于理性的投资人而言，基金二级市场的价格应该是围绕净值附近波动的，过多的溢价意味着风险，过多的折价则蕴藏着机会。

　　理财周报：申万巴黎新动力11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达13.14%，排在所有基金跌幅第6位，请谈一下原因和对申万巴黎新动力投资者的建议。

　　申万巴黎基金市场部相关人士：新动力基金属于申万巴黎基金公司旗下系列产品中高风险高收益的股票型基金，股票仓位设定得较高，本身波动性偏大。在现阶段，申万巴黎仍然看好

人民币升值和通货膨胀下的股市前景，认为中长期牛市趋势并未改变，并一如既往地对未来市场保持谨慎乐观，振荡上行将是市场运行的主基调。因此，在股市调整阶段中，新动力基金的股票仓位没有明显降低，净值有所波动。

　　目前股票市场震荡低迷，基金面临的资金压力较大，减仓难度较高。但是新动力积极运作，对明年的看好品种做全盘布局，调仓过程在短期内会对净值产生一些影响。在资产配置方面，新动力基金将继续采取"轻指数涨跌、重个股价值判断"的投资策略，坚持以先进装备制造业、消费品和现代服务业、有色金属、地产金融、采掘、

化工为核心的行业配置。

　　理财周报：鹏华动力增长11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大达14.17%，排在所有基金跌幅第3位，请谈一下原因和对鹏华动力增长投资者的建议。

　　鹏华动力基金管理公司相关人士：我们鹏华动力基金1月到9月的净值增长率达到了130%，在开放式基金里属于较高的收益率水平，这得利于我们基金较大的仓位水平，达到了90.5%。高仓位也为投资者带来了的较高的收益。鹏华动力虽然是一只混合偏股型基金，但我们的基金经理的投资风格偏向稳中求进，所以仓位一直比较高，最近一段时间较大的跌幅，也是因为高仓位的原因。

　　理财周报：鹏华动力增长11月至今净值表现不是非常理想，跌幅较大14.17%，排在所有基金跌幅第3位，请谈一下原因和对友邦红利ETF投资者的建议。

　　国联安基金管理公司相关人士：基金是长期的理财品种，只有长线投资才能获取较好的投资回报。

　　同时，我们建议投资人要“理性投资”，无需对于短期的市场行情及投资业绩太多关注。

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