红利ETF攻守兼备的高仓位基金

　　一般而言，高股票仓位是进攻型基金的主要特征，投资者很少把高仓位和攻守兼备联系到一起。友邦华泰上证红利ETF则同时符合以上两个条件，适合投资者在股市大跌之后购买和持有。

　　基金招募书显示，红利ETF以标的指数成份股、备选成份股为主要投资对象，指数化投资比例即投资于指数成份股、备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的95%，股票仓位明显高于一般股票基金的最高95%。

　　从实际投资情况来看，今年第一、第二和第三季度末该基金股票仓位分别为98.46%、98.17%和99.86%，平均达到99%。高股票仓为就意味着该基金具有很好的进攻性，在股市特别是低市盈率分红比率高的股票迅速上涨时，该基金上涨速度要明显快过普通80%到85%股票仓位的基金。

　　指数基金投资首先要选择好指数，上证红利指数是由上海证券交易所上市的50家分红比率较高的股票组成。从行业上来看，钢铁行业、电力行业和石化行业是前三大行业，这三个行业，特别是钢铁行业属于市盈率水平明显低于市场平均水平。该基金最新前五大重仓股分别为宝钢股份、中国石化、华能国际、上海汽车和武钢股份。

　　Wind统计显示，截至2007年6月底，上证A股指数2007年预计市盈率为30.78倍，2008年预计市盈率为24.39倍；而上证红利指数2007年预计市盈率为18.61倍，2008年预计市盈率为15.64倍。上证红利指数预期市盈率水平较低预示着该类股票良好的长期投资价值。

　　从10月16日至今，上证指数经历了1000多点的巨幅调整，股市的整体估值水平下降明显。如果红利ETF主要投资的钢铁、电力等行业能够维持稳定增长，低市盈率的上证红利指数下跌空间有限，并且未来走势有望强于大盘。

　　从交易费用角度而言，投资者可以通过申购和二级市场买入两种方式。由于申购红利ETF 至少需要50万份，也就是200多万元，普通投资者只能通过二级市场购买。红利ETF 交易费用低，只需支付交易佣金，一般为0.1%到0.2%，无需交纳0.3%的交易印花税，比1.5%的基金申购费更加便宜。(三 石)