游海的中庸之道

　　证券时报记者 杨 波 付建利

　　“我的投资哲学是不争第一，跑得太快必然要冒很大的风险。”招商安泰股票基金基金经理游海表示，“因为要获得较高的超额收益，一定要偏重某些行业或个股，过于集中的投资，必然隐藏风险。”

　　在游海看来，投资是一场马拉松，需要的不是爆发力而是耐力。“基金经理不能太关注短期业绩，如果能做到三年业绩都在中等偏上，三年业绩排名一定靠前，国外成熟市场对基金经理的考察，就更注重三年或三年以上的业绩。”

　　坚定投资持续成长的公司

　　游海的投资准则有两条：第一是不看大盘不预测市场走势，专心自下而上精选

股票；第二，永远投资有持续成长性与核心竞争力的公司。

　　“我喜欢稳定性较强的公司，因此较喜欢消费品、金融类公司。”在游海的投资组合中，业绩持续成长的公司是主流，受益于

人民币升值的公司、业绩出现拐点的公司、资产注入的公司则属于配置性资产。“我们投资主线是业绩成长，业绩出现拐点的公司如果估值够低的话，可以作一些配置，但比例不大。对人民币升值这样的长期主题会介入，但对一些没有实质的业绩支撑的热点，我们不会去参与炒作，比如奥运概念之类的短期热点，就不是我们关注的重点。”

　　从加盟国信

证券开始，游海一直在做周期性行业的研究，他感触最深的是，不能看上市公司一时的业绩，而应该看其持续的成长性，看其是否具有核心竞争力。“如果公司的业绩提升来自于外部环境，不是来自于核心竞争力，就要高度警惕，不能给予高估值。”

　　游海关注的第二个重点是管理层，“大部分公司管理层与公司经营非常相关，某种程度上，买公司就是买公司管理层。”游海讲起了自己过去当研究员时一次上当的经历，“有一次在调研一家公司时，管理层告诉我存货的数量，我也亲自到仓库里去数过存货，但最后业绩报告出来时差别很大，这就是管理层的诚信有有问题。”游海表示，“现在我们看公司会先看管理层是否稳定、是否受过处罚、是否具有真正的经营能力。”

　　坚持一致性的投资理念

　　游海认为，作为一名职业的基金经理人，投资是一辈子的事，“必须坚持自己的理念，不能跟着市场流行的热点乱转，一个好的职业投资者一定要以投资的理念去投资公司，恢复投资的本来面目。”

　　游海告诉记者，今年上半年曾经买过一家公司的股票，突然发现该公司不久前受过证监会的处罚，进而从一些迹象上判断该公司在诚信上有问题，于是选择了退出，“虽然后来这只股票涨得很猛，我们也没有后悔，因为上市公司有丑闻或诚信问题是原则问题。要坚持一致性的投资理念，必须有所放弃。”

　　基金经理是压力最大的职业之一，除了要获得投资收益的压力，更要面对排名压力。游海表示，既然选择了这个职业，就一定要承受这种压力，游海希望通过加强品性修养来提高自己的抗压能力。最近他在看王阳明的《传习录》，“该书第一条就要求你一定要知行合一，如果你能按照自己的想法去做，一定会有较好的收获，虽然短时间不一定有效甚至业绩可能不好，但从长期看你是对的就够了。”游海特别喜欢历史地理，去一个地方一定会去看博物馆，这些年到过的地方都去过当地的博物馆。“多看看历史有好处，眼光可以放得长远一点，不会被一时的成败所左右。”去年年底游海接手招商安泰股票基金时也很着急，“后来静下心来慢慢做，业绩也慢慢走上来，其实，心态是最重要的。”

　　游海表示，如果过滤掉各种市场噪声，化繁为简，就会发现投资实际上没这么复杂。“说到底，投资是一件很单纯的事情，就是发现一个公司的价值去投资，分享公司成长带来的收益。”