申赎变化将决定基金后续动作

　　 记者 付建利

　　与”2·27“调整时基金投资者巨额赎回基金相比，本次调整的过程中并未发生巨额赎回。一方面，由于前期投资者的狂热申购，基金手中握有大量现金头寸，另一方面，后期进入的投资者目前大多处于被套的境地，抱着不解套不赎回的想法，基金并未遭遇到太大的赎回压力。这也决定了基金在一致认为牛市仍将继续的背景下，一方面不会大幅减仓，同时有现金逢低买入看好的股票，频繁地根据基金对后市的判断进行调仓。

　　深圳一位不愿透露姓名的基金经理告诉记者，“十一”黄金周后到上周五，他所管理的一只基金仅有5天是净赎回的，其他时间均是净申购，规模增加了约30个亿，增幅约20%，这也使得这位基金经理进可攻，退可守，在震荡市中不会因为赎回压力被迫大量抛售看好的

　　另一位基金经理也透露，他掌管的基金目前资产规模在50亿左右，日均净申购在五六百万左右，主要集中在定投业务上。广州一位基金经理甚至告诉记者，他所掌管的基金由于9、10两个月内进来了300亿的资金，股票仓位被动调低至60%以下，而该基金契约中规定股票最低仓位为60%，该基金经理最终花了350亿去打中石油的新股，才把仓位调高至60%以上。

　　但不可否认的是，尽管部分基金由于前期业绩较好，股市调整时仍然处于净申购或申赎平衡状态，但随着股市的继续下跌，一旦基民的忍耐限度被突破，赎回压力蜂拥而至，基金目前“悠闲”地主动进行减仓调仓就将不复存在。

　　天相投顾的统计显示，自10月16日以来，268只股票方向基金净值平均缩水13.30%，最高跌幅达28.90%，无一只基金净值上涨，41只基金跌破面值。大批9、10月份进入的基民被套牢。基金开户数也大幅减少。目前，基金投资者的心态焦虑程度明显增加。据悉，11月13日，各个渠道反馈的信息汇总后显示，此前一个交易日全部基金总体净赎回超过200亿。

　　据全景网基金频道上周完成的一个网上调查显示，有七成半的受访者表示如果股市继续大跌将会赎回手中的

　　基金业内人士表示，目前尽管有部分基金持续营销可望为股市输血1000亿左右，但新基金的闸门仍然紧闭，老基金持续营销遇冷，大盘股的回归抽走了大量“打新”资金，股市资金供求关系日趋紧张，一旦基金遭遇大幅赎回，被动性地抛售股票将不可避免，而这又将导致基础股票市场继续大幅下跌，如此形成恶性循环。

　　“基金真正的赎回压力在反弹到成本附近区域。”深圳一位基金经理表示，基民在亏损的情况下，往往并不会选择赎回，只是一旦回到净值反弹到成本线以上或略有盈利，就会出现巨额赎回的情况，流动性风险也会成倍放大。因此，基金后续减仓调仓的动作，还要取决于基民的申购赎回情况。