解密亚洲首只伊斯兰股票基金

　　香港报道　本报记者　谭璐　特约记者　王雪　

　　中东产油国的石油美元，正在成为东亚资本市场争抢的热门目标。11月22日，香港恒生银行推出首只获香港证监会认可的零售伊斯兰基金　“恒生伊斯兰中国指数基金”。

　　当天的韩国＜朝鲜日报＞报道，2000年以来特别是近两三年，国际石油价格暴涨，伊斯兰世界的金融资产以每年15%的速度膨胀，韩国正制定政策以吸引这些产油国的资本投资。11月21日，韩国银行发表报告＜对伊斯兰世界主要金融国家政策要点＞，明确提出吸引伊斯兰产油国资本进入韩国的主张。此前的2007年9月，日本中央银行以观察员身份加入“伊斯兰金融服务委员会”，以积极姿态吸引伊斯兰产油国的金融资本。

　　韩国银行的报告认为，伊斯兰国家金融业存在宗教制约、基础设施不足等问题，人口占世界的28%，金融资产却只占世界的0.8%。目前，伊斯兰国家经济平均增长率为4%，其金融资本向海外扩张的可能性很高。

　　据悉，恒生银行在香港首推伊斯兰基金后，渣打银行等机构也考虑在香港引入同类产品。同时，伊斯兰基金以其依附于伊斯兰教教义的独特投资规则，引起广泛关注。

　　恒生伊斯兰中国指数基金由香港恒生投资管理有限公司管理，主要投资30家在中国内地和香港营运的大型上市公司。“香港最吸引人的地方是背后的中国故事，海湾投资者对此最感兴趣，我们也希望能抓住这些发展契机。”道琼斯伊斯兰市场指数的全球主管A。Rushdi Siddiqui说。

　　恒生银行个人

理财及财富管理业务总经理梁永祥在记者会上表示，预期该基金初期规模可达10亿港元，机构投资者和零售客户投资者认购比例为1∶1，中东及香港投资者各占一半。梁永祥说，“恒生伊斯兰中国指数基金的诞生，是回应中东地区机构投资者的需求，沟通准备工作达数月之久。中东的机构投资者对中国市场十分看好，通过基金这一形式投资，限制相对较少。”

　　伊斯兰金融市场是全球金融业中增长最迅速的板块之一。目前伊斯兰金融市场总值估计达10000亿美元，预计每年将有15%增长，到2010年总规模可达1.4万亿美元，2015年达2.8万亿美元。

　　投资30家中国概念公司

　　恒生伊斯兰中国指数基金主要投资于道琼斯伊斯兰市场中国／香港泰坦指数的成分股。该指数是道琼斯伊斯兰市场指数系列的最新成员，于今年10月由道琼斯公司编制，包含30家符合伊斯兰教义，在中国内地和香港营运并在香港联交所上市的大型公司。

　　所谓符合伊斯兰教义，是指符合由伊斯兰律法顾问根据古兰经所诠释并制定的伊斯兰投资原则。这些原则包括：禁止投资违反伊斯兰教义的行业，如酒精饮品、猪肉相关产品、消遣及娱乐、军事及防卫装备、烟草业、传统金融服务等；也不允许投资于主要依靠利息收入或负债比率过高的公司。

　　根据道琼斯截至11月8日的数据，该指数的十大成分股为：中移动(0941。HK)、中海油(0883。HK)、思捷环球(0330。HK)、中国联通(0762。HK)、香港中华煤气(0003。HK)、太古股份公司A(0019。HK)、利丰(0494。HK)、紫金矿业(2899。HK)、招商局国际(0144。HK)和香港电灯(0006。HK)。在该指数的行业分布数据中，通讯约占28%，能源占18%，工业占9%，公用事业占9%，基本材料占8%，消费占17%，其他占11%。

　　据称，恒生伊斯兰中国指数基金在投资时将部分复制这个指数比例。该基金入场费最低为2万港元，管理费最高为每年1%。恒生银行副总经理冯孝忠表示，中东的机构投资者对香港和内地市场很有兴趣，曾主动询问会不会有适合穆斯林投资的产品，所以期待这只基金能吸引海湾的石油美元投入香港市场。

　　“股息纯化”转用于慈善

　　不过要得到海湾地区投资人的青睐并不容易。道琼斯伊斯兰市场指数的全球主管A。Rushdi Siddiqui表示，伊斯兰金融所奉行的社会责任和信仰为本的道德原则，是金融和信仰的结合。“投资理念非常简单，没有利息，没有投机，其他都可以。”

　　恒生银行邀请了三位熟悉伊斯兰教义的学者组成伊斯兰基金的伊斯兰律法委员会，就教义问题向基金经理提供咨询意见。“我们得到了由伊斯兰学者认可的证书(Fatwa)，表示我们的基金符合伊斯兰法规规定的投资标准。”恒生银行副总经理冯孝忠说，“我们是香港第一只得到真主阿拉祝福的基金。”

　　伊斯兰的金融活动必须符合伊斯兰律法顾问制定的投资规则。其中，投机活动和利息收入受到严格禁止，衍生、对冲等风险投资工具也禁止使用。但是在当今金融市场，1400多年前的教法似乎过于严格。此次恒生伊斯兰中国指数基金在尊重伊斯兰投资原则的基础上，采用了股息纯化的原则兼顾投资者利益。

　　所谓“股息纯化”是指对按照伊斯兰教义标准的“不纯”金额进行纯化。“不纯”的资金可以是任何基金投资组合的现金部分所赚取的收益，或伊斯兰教义禁止的商业活动所产生的股息。对于这些收益，必须减去原股息的5%以达到“股息纯化”的目的，所涉及金额可能会用于慈善事业。

　　冯孝忠表示，这个原则不会影响到基金的回报表现；此次道琼斯编制的指数中30只成分股的息率为4%，损失掉的利息仅为4%的5%即0.02%，非常有限。

　　香港愿景：伊斯兰金融门户

　　A。Rushdi Siddiqui对记者表示，去年时任英国财长的戈登·布朗(Gordon brown)说伦敦将会成为通向伊斯兰金融市场的门户，新加坡的官员也说了类似的话，不过他相信香港也会成为真正的门户。

　　由于美元疲弱，且中东国家投放在美国的资金不能直接拿出去，所以近年将大量资金投放于亚洲市场。实际上，包括香港在内的全球商业和金融机构对伊斯兰金融市场“觊觎”已久。

　　早在2004年，李嘉诚旗下的长江实业公司就与迪拜伊斯兰银行合组伊斯兰投资基金，成为香港商界进军伊斯兰金融市场的先锋。这只基金的年回报率高达20%，是当地近五年来成绩最好的基金，主要服务于阿联酋和中东地区的富豪，投资包括中国内地、香港和新加坡等亚洲地区的房地产市场。

　　此外，汇丰、渣打等金融机构也已经在海外开展伊斯兰金融业务，为当地的伊斯兰教徒提供服务。渣打银行于2004年进入阿联酋的伊斯兰金融市场，提供伊斯兰个人金融、租赁金融、活期存款，信用卡等消费金融产品。数据显示，截至2005年底，全球伊斯兰共同基金超过250只，管理资产超过110亿美元。

　　英国经验：特定税收制度先行

　　伦敦、新加坡等金融中心，都把发展伊斯兰金融列为重点工作之一，并促使当地的法律和规管制度适应伊斯兰金融的要求。10月中旬，时任英国伦敦金融城市长的史达德(Alderman Hohn Stuttard)到访香港，与香港特首曾荫权和香港金融管理局总裁任志刚会面时，也重点谈到英国发展伊斯兰金融市场的经验。史达德当时对本报记者表示，要发展伊斯兰金融产品，必须具备相关的人才；同时，由于伊斯兰金融产品的结构和设计与传统产品有差异，比如没有利息的概念，所以需要调整相关税制。

　　根据伦敦金融城方面提供的资料，2005年英国出台了新的金融法案，其中涉及改变伊斯兰金融产品的税收。此后，英国逐步开发了一系列伊斯兰金融产品。目前，英国共有23家银行为全国的160万穆斯林和国际投资者提供伊斯兰产品，其中包括汇丰银行和英国第五大银行劳埃德TSB。汇丰银行可提供符合伊斯兰律法的抵押、养老和

股票经纪服务；而劳埃德TSB银行则从去年开始，在英国的2000家分行提供伊斯兰活期存款及房屋贷款。

　　英国首家完全符合伊斯兰教法的银行英国伊斯兰银行(Islamic Bank of Britain)在2004年开始营业。2007年UK Budget(英国财政预算案)宣布，将采取进一步的措施推动英国的伊斯兰金融，包括建立新的税收制度。根据新制度，可以在与传统

证券相同的基础上，在英国范围内发行、持有和交易伊斯兰债券(Sukuk)。

　　2006年，欧洲伊斯兰投资银行(EIIB)获得英国金融服务管理局批准成立，成为第一家独立的伊斯兰投资银行。EIIB提供资产管理、私人银行及顾问等服务，并以发行回教债券的方式，吸引海湾地区的资金投资英国房地产业。

　　香港在伊斯兰金融方面起步较晚。伊斯兰金融市场已有约40年历史，曾荫权在施政报告中提出，要在香港发展伊斯兰金融平台，并计划明年初出访中东国家，吸引当地资金来港投资。香港财经事务及库务局局长陈家强透露，已成立工作小组研究在香港发展伊斯兰债券市场的问题，年底会完成报告。　

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