外围市场下跌扑灭多头反攻信心 基金操作分歧大

　　受美国、香港股市连续重挫拖累，A股市场昨日再现"黑色星期四"，两市股指跌幅均超4%，沪综指收盘杀破5000点整数关口，创近3个月以来调整新低。其中，以中石油为首的前十大权重指标股再成杀跌主力，合计拉动股指下跌142点，有色金属、交通运输等基金持仓较为集中的板块出现在跌幅榜前列，表明近期市场持续阴跌的格局下市场多头反攻的信心正被逐渐消磨，各基金对于后期走势判断的分歧也开始加大。

　　周四A股市场延续跌势，美国股市受次贷影响再度重挫拖累两市股指大幅低开，此后多方无心恋战，大盘午后加速杀跌，沪综指全日收报4984.16点，下挫230点或4.41%，近三个月来首次跌幅5000点大关，深成指则收于15949.36点，大跌798点或4.77%，两市成交额共计1,001.1亿元，比前一交易日萎缩30.5亿元，表明市场大幅下跌并未迎来买盘涌现，场外资金观望情绪依然浓重。

　　值得注意的是，自本轮调整以来，逢周四下跌几乎已成惯例，其中更有四个"黑色星期四"股指大跌超过3.5%。其中，上证指数10月18日跌幅为3.5%，10月25日跌幅为4.8%，11月8日再度大跌4.85%，昨日沪综指重挫4.41%，击穿5000点整数关口。这种现象显示目前市场空头氛围开始占据主导，对周末消息面的忧虑导致场外投资者在将近周末的两个交易日内普遍采取观望态度，主动性买盘的减少导致股指容易出现较大幅度下跌。

　　从板块个股表现看，权重指标股继续成为昨日大盘杀跌主力，沪市前10大权重股全线下跌，平均跌幅达到4.90%，跌幅最大的为7.89%，平均跌幅甚至超过上证综指4.41%的跌幅。其中，目前占沪综指权重超过20%的中国石油再创新低，重挫4.64%，拖累股指62点，两大保险股中国人寿、中国平安也罕见地成为空方主要的打压对象，昨日跌幅均超过7%。总计来看，沪市前十大权重股总计拉动指数下跌逾142点，占昨日上证综指整体跌幅的62%。

　　板块方面，有色金属、交通运输、电力、地产等板块昨日跌幅居前，尤其是有色金属板块中的多数热点品种经过前期反弹后昨日再度破位下行，锡业股份、云南铜业、包钢稀土等个股均暴跌超过9%，而交通运输板块的中国远洋、中海发展亦重挫超过5%。以上板块个股及权重股都是基金集中持有程度最高的核心重仓品种，出现集体暴跌显然与基金的减仓行为不无关系。

　　由于三季报显示多数基金都相继采取了积极防御、降低仓位的策略，四季度以来股指冲高行情中应有不少基金适时减仓，从本轮调整中

股票型基金净值跌幅普遍小于股指也可大致测算出，目前基金的股票仓位在7～8成之间的水平，虽然增量申购资金明显减少，但也足以应付来自赎回压力，并不需要被动地从二级市场上减持股票来应付现金需求。因此，近期基金重仓股的连续下挫主要源于基金主动抛售，对于后市行情判断分歧明显加大是导致抛压增加的主要原因。