构建封基避风港效应下的投资组合

　　□民族证券刘佳章

　　沪指从6100点下探到5100点，最大跌幅15%左右，而封基指数只跌了6%，封基的“避风港”效应发挥的淋漓尽致。分析其原因，封基产品本身的设计因素是一方面，而大比例分红预期则是市场追捧的重要因素。

　　连续的牛市，促成了25只大盘封基迅速积累了1000亿元左右的分红筹码，这还剔除了下半年已经分配的200亿元的红利。随着年底的临近，特别是近日工银瑞信红利创新型封基10派0.2元方案的出台，再次拉开了封基市场分红的序幕。

　　因此，面对市场不变的牛市格局，“千金难买牛回头”的投资格言告诉笔者，投资封基的时机也就愈发成熟，投资者构建

　　笔者认为，具备高折价率、高分红预期以及净值预期高增长三个条件的封基，才有资格进入到投资者的组合之中。从折价水平来看，基金汉兴、基金银丰、基金普丰、基金同盛、基金景福等折价率均在26%以上，且均为久期在6年以上的大盘基金，如果考虑到历史上的分红慷慨情况，笔者更中意银河基金公司旗下基金银丰。

　　而从年内可分配收益的情况来看，基金丰和、基金科瑞、基金裕隆、基金兴和和基金久嘉等的年可分配收益均具有10派9元的能力，而从历史分红的“慷慨”情况看，基金丰和、基金科瑞更值得关注。

　　最后从未来基金的净值表现来挑选构筑封基组合的品种。由于信息披露的原因，试图预测封基的未来净值表现是很困难的，因此笔者建议，从基金研究的经验来看，今年净值表现居前或者近期净值表现具备较强的抗跌性的品种未来净值表现良好的可能性最大。

　　从年内净值较好的品种来看，分别有基金裕隆、基金久嘉、基金泰和、基金裕阳，复权单位净值增长率均在120%以上。如果从近期净值具备抗跌性的品种来看，基金汉盛、基金景宏的抗跌性最强，一个月的净值跌幅均小于5%。

　　由此，笔者心目中最为稳健的封基组合是基金银丰、裕隆和久嘉，投资者也可根据自己的喜好加以挑选。