工银瑞信：盯紧航空地产金融

　　工银瑞信在最新的一期投资周报中指出，目前政策面将成为市场走向的主要牵动力，大盘进退两难的尴尬局面将无法在短期内缓解，投资应密切关注政策面的变化。在板块方面，人民币升值仍应被看作主线，航空、地产、金融板块内的优质公司值得重点关注。

　　工银瑞信在周报中指出，上周基金重新开始申购，管理层也并未出台股指期货的推出时间表，并且一再强调避免股市的大起大落，这些都体现了管理层欲维持市场稳定的良苦用心。不过，央行周末以利率招标方式和价格招标方式在公开市场发行了两期央行票据，并以利率招标方式开展了正回购操作，两大公开市场操作工具共回笼资金140亿元。此举说明了目前流动性过剩依然严峻，仍需以多种手段加以控制和缓解。从此次的两种央行票据来看，参考收益率都有所上升，这是否将作为加息的铺垫有待跟踪。另外，10月份CPI较上年同期增长6.5%，再次达到近11年的高点，而10月份CPI增速与中国目前3.68%的税后基准利率相比较，负利率水平仍高达300个基点，且连续11个月处于实际负利率之中，加息进程难以停歇。

　　工银瑞信认为，在目前这种高通胀、低利率的大环境之下，政策面将较为突出的成为市场走向的主要牵动力，大盘进退两难的尴尬局面将无法在短期内缓解，投资应密切关注政策面的变化。

　　上周受

人民币升值带动，贸易和民航业表现突出，全周分别上涨了7.14%和5.41%，而前期表现突出的煤炭和

房地产则明显走弱，全周分别下跌了5.5%和2.76%。对此，工银瑞信强调，从整体的板块机会看，人民币升值仍应该被看作主线，航空、地产、金融板块内的优质公司值得重点关注。

　　工银瑞信同时表示，四季度市场和政策面的双重制约无疑会极大程度限制行情的发展，因此对市场持谨慎态度，但市场的振荡调整也是选股投资的最佳时机。

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