就当窗口指导从来没有过

　　上证指数从6124点迫降到5032点，只用了不到一个月时间。

　　不过，这次不同于5.30。

　　如果说5.30是(对泡沫的)全面扫射的话，这次则是局部打击，也可以称为“斩首行动”。跌得最凶的都是行业龙头或者蓝筹公司，其中相当大部分是“中”字头公司。

　　有人把责任归咎于证监会的“窗口指导”，要求基金不能净买入(也有说法是只能卖出不能买入)。但是现在已经有媒体报道说，“窗口指导”是谣传，证监会根本没干这事，媒体还报道说，有一些基金经理接受采访时言之凿凿，说根本没有受到证监会干预基金买卖股票的指令。

　　这不由得令人产生疑问，这次基金不约而同降低仓位(有些

股票型基金甚至把仓位降到六成以下)，是谁在幕后操纵的呢？难道是基金们集体联合行动，约好时间打压股指吗？不排除这种可能，但是如果这种假设成立的话，那得到的结论则更加恐怖：中国基金业突然变成了一个大空头。

　　这个结论显然比证监会窗口指导要糟糕得多，至少，假如“窗口指导”真的有的话(众所周知，如果管理层说没有，那就是没有的)，还可以理解为监管部门担忧股市泡沫而进行调控，当然，下的药可能猛了点，本来是

减肥药，结果变成了泄药。但是基金们在私下联合集体做空的推论，我们想都不敢想，试想一下，占据流通市值三成以上的机构们已经联手成了一个大庄家，这个市场未来还有前途吗？

　　“窗口指导”应该会成为一桩无头公案，但是千点迫降却是真真切切发生了。而且接下来的形势并不明朗，笔者与一家基金公司投资总监交流时得知，11月12日这一天，整个行业赎回达到200多亿元，吓了行业一跳，因此当天就传出消息，允许国泰金鹿保本基金转为国泰沪深300指数基金。而且接下来更是动作神速，不是放开了一两只基金的申购，而是一下批了10余只基金，允许他们陆续展开集中申购或恢复申购。

　　从这个行动上，我们更能够体会到管理层呵护股市的拳拳之心：涨的时候拧紧水龙头，跌时放水救市，没想到股市一点也没领会好心，一拧紧资金这个水龙头，股市就暴跌，更可怕的是，基金一日就遭遇了200亿净赎回，不控制局面，一旦多米诺骨牌形成后果不堪设想，于是赶紧开闸放水。

　　不过，从现实情况来看这可能不是好办法，这种不是淹死就是渴死的调控方法，就算是一个身强体壮的运动员也经受不住这样折腾，咱们还处在“

青春期”的股市能顶住几回？

　　因此，笔者认为，一些业界人士给出的建议值得考虑：监管层还是别管水龙头了，而是完善市场机制，尽快推出对冲工具，比如股指期货、融券等，这些市场化手段应该更能够避免暴涨暴跌状况的出现。再说了，股票价格涨跌本来就是市场决定的，不是政府定价，监管层只要干好自己的监管工作就够了，没必要非得为股市涨跌背书，更不应该以调控股指为乐趣。

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