盲目抛售基金不可取

　　□阿 鑫

　　大盘自10月17日以来深幅调整已近一月，沪深两市个股均有不同程度的下跌。普跌之下基金净值也纷纷缩水，从10月17日至11月15日，267只开放式基金中仅15只出现净值上涨，147只基金净值损失10%以上，大部分封闭式基金在此期间也出现下跌。

　　虽然今年早些时候市场也经历过两次“严寒”，但都是一个月左右就重新“春暖花开”，一些抱定长期投资信念的“基民”都熬了过来。但这次调整却似乎长夜漫漫无尽头，一些人开始蠢蠢欲动想要抛售手中的基金。我认为，在目前情况下不同基金品种要区别对待，不能把所有股票型基金都盲目抛售。

　　封闭式基金不宜抛售

　　目前封闭式基金板块是市场公认的“价值洼地”，近两周的表现明显抗跌。10月17日-11月15日，上证综指和深证成指分别下跌14.84%和11.52%，而开盘交易的35只传统封闭式基金没有一只跌幅超过大盘，其中7只还实现上涨，涨幅最大的基金丰和上涨了4.40%。跌幅超过10%的只有到期日较近的基金融鑫，其余基金跌幅均在10%以内。

　　其中，大盘封闭式基金的抗跌主要是高折价以及高分红预期的推动。目前大盘封闭式基金普遍都有20%以上的折价率，基金汉兴、基金银丰等折价率甚至超过30%。从长期来看，封闭式基金折价率缩小是一个大趋势，在不考虑净值变化的情况下，一旦折价率降低将给投资者带来额外收益。

　　如果说高折价率给投资者以安全感，那么封闭式基金巨额的可分配收益则给投资者以高回报的预期。据统计，37只传统封闭式基金中有22只每份可分配收益超1元，不足1元的15只基金每份可分配收益也超过0.6元，最少的基金汉鼎也有0.6817元/份。基金兴安、基金金盛的每份可分配收益最多，分别达到2.3278元/份和2.2321元/份。根据基金合同，每年可分配收益的90%必须用于分红，因此明年4月前后大规模分红可以预期。

　　小盘封基与大盘封基一样有分红利好，但与大盘封基高折价不同的是，小盘封基的折价一般比较低，目前上市交易的6只小盘封基的折价率在6%-13%不等。但小盘封基到期时间普遍比较近，到期日最近的基金融鑫和基金鸿飞到期日分别为明年的2月份和4月份。从目前的情况看，封基到期后一般都转为开放式基金，一旦“封转开”便会消除折价率，投资者可以轻松获得超额收益。

　　近期拆分基金不宜抛售

　　市场调整过程中，拆分基金由于

　　但值得注意的是，如果大盘在上升途中基金进行了拆分会影响基金净值的增长，基金规模虽然迅速扩大了，但是这些基金拆分后握有的大量现金无法很快完成建仓，这必然会影响基金净值的快速增长。

　　笔者选取近期拆分的8只基金进行了统计：大盘在经过了三个多月的单边上扬后自10月17日开始震荡调整，10月份拆分的基金当中，如天冶核心成长、中海优质成长、荷天弘精选等明显较大盘抗跌。而在今年的8、9月份大盘大涨时拆分的基金鹏华价值、泰信先行策略等由于当时大盘处于快速上涨期，这些基金都没有来得及快速建仓，没有赶上大盘上涨的步伐。

　　指数基金近期不宜持有

　　指数基金的投资风格注定了它在大盘震荡局势中无利可图。它只有在大盘上涨时才能产生收益，大盘下跌以及震荡整理的过程中都不会有收益。因此，在未来可能持续较长的调整局势中，指数基金可能很难获得较高的回报，甚至可能出现亏损。

　　从股票仓位来看，指数型基金的股票仓位必须在90%以上，这是所有股票型基金中最高的，也注定了它的高风险，在大市上涨时它能名列前茅，大市调整时它则率先下跌。在10月17日-11月15日的大盘调整格局中，16只上市交易的指数型基金成为基金的重灾区，在所有基金品种中净值损失最为严重。不到一个月的时间里，14只基金净值损失超过10%，下跌最严重的上证红利ETF、华安180ETF以及华夏中小板ETF净值分别下跌18.75%、14.32%和14.10%。

　　在今年上半年的“5·30”调整中，指数型基金也损失惨重，一半以上的基金跌幅超过10%，下跌最多的上证红利ETF下跌了20.62%。