指数基金或受中石油拖累

　　

    必须配置中石油的指数基金 注:中石油所占权重按11月5日价格计算。

　　举足轻重的中国石油昨日计入上证指数、上证50指数、上证180指数、沪深300指数，与预期相反，6.28万亿总市值的中石油昨日表现不佳，下跌1.93%，拖累大盘蓝筹股。由于中石油作为上证指数第一权重股，必将成为指数基金的配置对象，由于中石油卷入地下钱庄案件，跟踪上述指数的基金净值近期将可能受中石油拖累。

　　银河

证券基金研究中心高级分析师王群航提醒，基民投资指数基金需要对市场走势进行判断，如果坚定牛市长存，指数仍将创新高，则可乘跌势买入指数基金。而对后市不够乐观，认为指数上行空间有限的基民，则需要避开指数基金。

　　指数基金被动加仓

　　中国石油昨日正式进入指数，总市值占上海市场总市值的比例超过20%，从而取代工行成为两市第一大权重股。而中石油作为第一权重股，其计入指数必定引发基金的积极配置，尤其是指数基金将被动加仓，从而引发大规模的换股调整。当一些新品种计入指数后，指数基金为了资产配置的需要，往往需要对其资产结构进行适当调整，以使得资产运行与指数保持拟合。

　　据统计，在目前17只指数基金中有13只将面临换股压力。其中包括跟踪上证50、上证180的各2只基金，跟踪沪深300指数的3只基金，以及跟踪中证100、新华富时A200、MSCI中国、中信标普300、巨潮100和道琼斯88指数的各1只基金。据

长城久泰基金经理杨建华介绍，由于中信标普300指数到今年12月底才会进行例行调整，目前中石油尚未进入长城久泰的配置范围，一旦计入中标300指数，该基金也会进行标准配置。而跟踪上证指数、上证50指数、上证180指数、沪深300指数的基金已于昨日之前配置完毕。

　　长城久泰基金经理杨建华认为，中石油计入指数后对指数基金的影响需要看中石油日后的盈利和运行状况。而华富基金认为，中石油虽然是亚洲最赚钱的公司，但是由于原油资源的稀缺性，对公司成长性形成了明显的制约。由于缺乏成长性，中石油的合理估值即使在A股整体高估值的背景下，多数券商研究员都给出了35元以下的目标价格。

　　而昨日中石油尽管下跌了1.93%，但收盘价仍在38元以上，如果中石油继续调整，指数基金的净值也将不可避免地受到折损。

　　指数基金影响各异

　　银河证券基金研究中心高级分析师王群航表示，指数基金的净值波动曲线与该基金跟踪标的是一致的，若中石油影响下的指数波动明显，该指数基金的净值也随之波动。对中石油配置比例较高的指数基金净值昨日难免发生折损。但指数波动是市场心理的综合反映，由于中石油权重太大，参与主体多为实力较强的机构，其投资行为相信较为理性，因此中石油平稳走势的概率较大。

　　由于中石油在不同指数所占权重不同，对不同指数基金的影响各有大小。如中石油在上证综指中权重最大，超过20%，而沪深300指数中石油比例大约2.7%，影响较小。长城久泰基金经理杨建华认为，指数基金一贯提倡长期投资，在指数振荡的行情中，定期定投可有效分散风险。

　　在当前的指数大幅振荡时期，指数基金难以避免系统风险。据统计，从10月19日至11月19日，四周时间内，指数基金的净值折损最严重，整体下跌幅度达9.88%.

　　本报记者 林峥

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