基金黑马剑走偏锋 冷门股成独门秘笈

　　三季度财报已披露完毕，基金增长排名座次重新履新。居首的融通景气则是第三季度里名符其实的“黑马”，而独门秘笈正是那些未被挖掘的“冷门股”。在融通景气的十大重仓股中，有此前投资者并不怎么熟悉的锡业股份，该股三季度暴涨207.6%,为融通景气带来了超额收益，奠定其三季度的江湖地位。因此，如何学习基金淘金正处于价值洼地的的“冷门潜力股”，是投资者们所期盼的。

　　文/本刊记者 黄惠敏

　　三季度基金排名座次履新

　　10月底，三季度基金业绩排行榜出炉，共有15只基金净值增长超过了50%，在所有229只偏股型基金中占6.55%。据WIND资讯统计，排名前15名的基金分别是：融通行业景气、华夏红利、华商领先、鹏华动力增长、融通动力先锋、友邦华泰ETF、光大保德信量化核心、华夏优势增长、巨田资源优选、广发小盘成长、东吴价值成长双动力、华夏平稳增长、博时精选股票、融通蓝筹成长、广发聚丰(如表一)。其中收益率最高为56.14%，最低的为50.24%，业绩相差集中在6%的区间以内，显示出高收益基金投资实力较为接近。

　　表一：三季度基金业绩排行榜

　　从排名前十五只基金看，这十五只基金分别来自于十家不同的基金管理公司，显示出一定的分散性。在传统的“老十家”中，华夏、博时和鹏华三家基金公司共5只基金入选，融通和广发两家基金公司则独占5席直逼老十家，而值得注意的是，东吴、巨田和华商等中小基金公司则异军突起，纷纷占据一席，在一定程度上体现了基金业格局的变化。

　　总结今年头三个季度，各有吸引眼球的基金公司，在目前基金业绩大幅度增长的阶段，老基金公司有的强者恒强、有的跌到二线，而不少以前二、三线的基金公司冉冉升起，真可谓风水轮转。根据天相数据显示，今年第一、二、三季度基金净值增长率排名前二十名综合表中，华夏精选、中邮优选、博时主题、友邦华泰红利ETF、深100ETF、广发小盘、广发聚丰、东吴双动力、长信金利、光大红利这十只基金都两次出现在了季度排行榜里。有的基金某一季度表现好，但也有的就此“沉落”。其中，融通基金公司是第三季度的一匹“黑马”，在排名前二十位基金中出现了四次融通基金身影。融通景气、融通先锋、融通成长、融通领先分别在榜单里位列第一、二、十和十五。

　　“冷门股”成致胜法宝

　　产生基金业格局变化的原因，主要不在于这些基金其持有的重仓股，反而在于它们选择了其它基金不会选择的“冷门股”。正是这些“冷门股”成为基金的致胜法宝，使得三季度基金排位座次的重新履新。根据天相投顾的统计,三季度净值增长最快的是融通景气,增长56.14%,其十大重仓股中除了中国平安、中信证券等股票外,还有此前投资者并不怎么熟悉的锡业股份,该股三季度暴涨207.6%,为融通景气带来了超额收益。三季度业绩增长居第二名的华夏红利,前十大重仓股中就有唐钢股份和华发股份两只此前并不怎么热门的股票。这两只股票三季度也分别上涨105.16%和79.89%。业绩增长第三的新基金华商领先企业,三季度第一大重仓股是云天化、第三大重仓股为中铁二局、第六大重仓股为云维股份、该基金前五大重仓股中没有一只是市场上热门的金融地产股,而云天化和中铁二局三季度分别上涨105.55%、93.73%。

　　在三季度业绩增长居前20名的基金中，前十大重仓股还有青岛海尔、申能股份、露天煤业、宝新能源、济南钢铁、南京水运、建发股份、振华港机、焦作万方、S三九等股票。而被誉为“黑马”基金的华夏大盘精选，三季度前十大重仓股与二季度相比情况已经相差甚远，除峨眉山A、岳阳兴长、世贸股份三只股票前两个季度都重仓持有外，华夏大盘精选前十大重仓股中其他股票分别为北大荒、中国石化、长春经开、天山股份、华业地产、安泰集团、冠城大通，这些股票中除中国石化为热门股票外，其他大部分股票均属于“冷门股”。

　　表二：2007年三季报基金所持的冷门股

　　三季度净值增长最快的融通景气，其十大重仓股中的“冷门股”锡业股份在三季度暴涨207.6%。从7月2日的开盘价32.38元，到9月最后一个交易日收盘，其股价已经上升到100元。虽然中间有过短暂的调整，股价下跌，但是其整体走势还是几乎直线向上。

　　(锡业股份三季度走势图，7月2日开盘价32.38元，季末收盘100元)

　　锡业股份属于有色金属板块，三季报披露，其十大流通股东均为基金，合计持有7892万股(上期为5908万股)；每股收益0.8454元，每股净资产为4.0543元，其中每股未分配利润为1.5383元。

　　业绩增长居第二名的华夏红利，其持有的冷门重仓股唐钢股份业绩也相当喜人。7月2日开盘价12.55元，经过一个季度的时间考验后，在9月28日，以26.22元收盘，涨幅为108.9%。

　　业绩增长第三的华商领先企业，其第一大重仓股云天化的涨幅也是惊人。第三季度开盘价是24.20元，三季度最后一个交易日收盘价为50.34元，涨幅也超过100%。

　　除了以上两只外，基金冷门重仓股中北大荒、中铁二局和冠城大通等也有不错的成绩，其中中铁二局三季度上涨93.73%。这些股票虽然在此前较为冷门，但是大多集中在能源板块，虽然基金重仓股个股差异性很大，但是从板块来看，基金选股还是趋同的。

　　基金选股剑走偏锋

　　经历过股市的多次惊涛骇浪，基金的投资理念日趋成熟，现在已经从过去注重单一公司的基本面分析，转变为加大对整个行业的基本面和整个市场宏观基本面的分析，通过对上市公司、行业和市场整体的综合分析，来正确选择投资对象。从年来，季报所显示的基金公司重仓股的演变可以看出，在现在市场高位运作的今天，基金公司选股趋同化的现象有所减少，选股多元化正在盛行。如今，要在高价权重股当中分得一杯羹已非易事，因此基金在选股时避开选股重叠性，稍微做点剑走偏锋的尝试显得非常有必要。

　　除了重仓招商银行、中国平安、万科A等众所周知的优秀股票外，要想取得超额收益，基金公司还必须要有自己的选股上的“独门秘笈”，剑走偏锋大胆选一些“冷门股”，这些“冷门股”也许短期业绩表现并不会领先，但长远来看往往能取得不俗的回报。

　　统计显示，10只“金基”的前10大重仓股共计包含68只股票，由此可见，10只“金基”重仓股票大部分并不具有重叠性。在上述68只股票中，浦发银行列入5只基金的前10大重仓股中，此外，招商银行、民生银行分别有4只基金重仓，中国石化、深发展A、中国人寿、华夏银行、中国平安、中信证券分别有3只基金重仓，云天化、中国联通、万科A、金地集团、保利地产、苏宁电器、冠城大通、唐钢股份、中国国航、兴业银行、西山煤电分别有2只基金重仓。其余48只股票分别只有1只基金重仓。总体上看，10只“金基”最青睐的行业仍然是金融、地产、钢铁、煤炭、化工等。

　　数据显示，三季度10只“金基”并没有争相重仓投资者比较熟悉的股票，如五粮液、建设银行、上海机场、太原重工、辽宁成大、工商银行、华侨城A、贵州茅台、武钢股份等，虽然这些股票三季度均取得了不错的涨幅，但10只“金基”里也分别只有1只基金重仓。对于三季度，基金重仓股的差异性，银河证券基金研究中心的王群航表示，这种现象很正常。每只基金都有其产品差异性，不同基金其定位、投资方向和投资目标等也不尽相同，不能够所有的基金都买同一只或都集中买同一些股票。而华富基金投资总监陈茹则认为，三季度基金的选股方向还是有所趋同的，大都集中在金融、资源等板块。

　　从三季报来看，个股选择的差异性很强，但是基金在板块的选择上则有趋同之势。三季度基金的选股特点可以概括为：在热门板块中，既选择热门的成长性良好的股票，也选择投资者较为不熟悉的“冷门股”，在保证基金利益不受拖累的情况下，伯乐相马，挖掘潜力个股。

　　淘金基金重仓冷门股

　　投资者选股也是同样的道理，要善于发现基金用以致胜的“冷门股”，并加以筛选以及风险控制，必能达到事半功倍的效果。冷门股票一般是那些交易量小、周转率低、流通性差、股价变动幅度小，因而较少人问津的股票，这种股票的上市公司经营业绩往往不佳，投资有较大风险。对初涉股市者来说一般不要轻易投资冷门股。但冷门股也不是绝对冷，有时碰上机遇，“爆出冷门”的情况也是有的。

　　关注冷门股，最主要的是控制风险，并且看重股票的长远发展。就像华夏大盘精选的基金经理王亚伟在三季报中所说的那样，“投资策略上华夏大盘精选基金将着眼于在控制风险的基础上为明年的投资布局，选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种”。选择冷门股也要紧跟时代节奏，目前金融、保险、资源等还是投资的热点和重点。选择冷门股最好从重点板块、重点行业入手，这样选中好股的机率更高。

　　表三：2007年第二、三季度末基金重仓股行业分布一览表

　　金融保险业、金属非金属、机械业成为基金投资规模最大的行业。季末，基金在三个行业的持股市值分别达4977亿元，3517亿元和2389亿元。基金持股市值上升最快三行业为采掘业、金属非金属和金融保险业。

　　中铁二局(600528)：业绩可望继续攀升

　　中铁二局作为我国工程业的龙头企业，业绩呈现出加速增长的态势。三季度公布的业绩报告显示，公司三季度实现营业收入56.53亿元，比去年同期减少49.03%，实现净利润1.04亿元，比去年同期增长444.57%；前三季度累计实现营业收入139.6亿元，实现净利润2.47亿元，比去年同期分别增加61.91%和306.52%。公司今年实现年初设定的年度主营业务收入目标160亿元将无悬念。

　　2007年1月27日，公司向中铁二局集团有限公司非公开发行股票，作价35260万元收购高盛公司50%的股权。同时，中铁二局准备以720万元人民币收购锦隆公司自然人股东所持贵州锦隆房地产开发有限公司30%的股权。这次收购完成后，中铁二局持有锦隆公司60%的股权，该公司成为中铁二局控股子公司。公司的房地产业务今年可谓赚得盆满钵满，虽然四季度及以后队房地产业的调控预期增强，但整体来说，调控有益于行业的健康发展。公司的房地产业务可以期待。

　　而整体上市给中铁二局带来想象空间。随着中国中铁确立“先A后H”的上市计划，其赴港上市进程也在加紧推进。目前上市正在按计划进行当中。

　　中铁二局集团的股东中国中铁以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁，中国中铁将其持有的中铁二局集团100%的股权全部投入中国中铁。这意味着，此前已在国内A股上市的中铁二局将被纳入中国中铁整体上市范畴。由于中铁二局同样拥有工程建设业务，因此中国中铁整体上市后还需解决与旗下公司中铁二局的同业竞争问题。集团公司和下属公司将应进行某种形式的资产重组。

　　冠城大通(600067)：房地产潜力股

　　冠城大通主营业务为房地产开发与漆包线生产和销售。自冠城集团于2002年将房地产业务注入上市公司以来，公司逐渐转变为以房地产经营为核心业务。2006年房地产业务创造利润占到公司利润的80%。漆包线业务目前基本维持微利状态。

　　冠城大通业务定位为房地产开发，致力于成为立足北京逐步扩张全国、以大规模中高档社区开发为主的地产企业。公司已经完成向特定对象Starlex以非公开发行流通A 股用于购买其持有的北京京冠房地产开发有限公司100%股权的方式进一步扩展公司房地产业务。同时，公司拟公开增发募集资金20亿元投资北京市朝阳区太阳星城火星园项目(即太阳宫新区B区项目)；开发冠城 "名敦道MIDTOWN(广渠门外南街危改小区)项目；开发南京万盛世纪新城项目。可以看出，公司已经着手转型京城高档地产商，在人民币升值的背景下，地产、特别是北京地产更具良好增值潜力。

　　2007年前3季度，冠城大通净利润同比增长50%。冠城大通公告2007年前9个月净利润同比增长50%至1.31亿人民币(每股收益0.27元)，销售收入同比增长了38%至33.8亿元人民币，这主要得益于房地产和漆包线业务的强劲表现。公司已完成了广渠门冠城名敦道项目一期的预售。市场反映热烈，平均售价达到了18,500元/平方米,明显高于预期。该项目二期已于近日开盘，预计平均售价将达到19,500元/平方米。

　　唐钢股份(000709)：钢铁板块蓝筹股

　　2007年三季报显示，唐钢股份每股收益为0.75元，每股净资产为4.5元，净资产收益率为16.71，有8只基金位于唐钢股份流通股东之列。

　　公司是我国十大重点钢铁企业之一，2005年底已突破1000万吨的产钢能力，成功跻身于千万吨级钢铁公司之列。2006年2月28日，唐山钢铁集团与宣化钢铁集团、承德钢铁集团在石家庄宣布合并，正式挂牌成立河北唐钢集团，此举将使新唐钢总资产576亿元，整合后的2006年，公司钢产量达到1900万吨，产量排在全国二、三位，经济效益各项指标也都达到历史最高水平；而在不久前国际钢铁组织2006年全球前127家钢厂的粗钢产量统计排名中，唐钢集团排名第九，跃入全球十大钢铁企业行列，成为具有国际竞争力的钢铁企业。

　　公司地理位置优越，所处的环京津,渤海区域是我国“十一五”重要的经济崛起带，钢材消费增长较快。河北省唐山市正在建设的曹妃甸工业区，包括“大码头、大钢铁、大化工、大电能”等工业群的建设，对钢材的需求日益增长。环渤海经济圈、京津冀都市圈的加速崛起，为公司带来了新的发展契机；随着公司产品结构的不断优化，高附加值、高科技含量产品比重逐步提高，公司抵御市场风险的能力和盈利能力将进一步提高。因地域优势，京津渤海区域概念股普遍定价较高，这种板块效应，也有望成为推动唐钢走强的重要动力。

　　北大荒(600598)：农业龙头地位无可质疑

　　北大荒是为数不多的从事粮食种植业的上市公司，也是市值规模最大的农业龙头上市公司。虽然由于国家对粮食生产和流通的控制措施，公司没有享受过去几年国际粮食价格大幅上涨的收益，而出现爆发性增长。但在全球人口不断增长、生物能源所导致的种植比较效应的因素作用下，公司拥有广袤优质土地的价值将逐步体现出来。同时公司近年和未来一段时间的业绩将由于粮价稳和上扬而稳步增长。尽管目前2008年动态市盈率30倍，但考虑公司的资源背景和粮价的长期上升趋势，北大荒业绩继续上涨的预期很高。

　　值得指出的是，北大荒不仅仅是纯粹的农业股，而且还积极利用农业股的优势大力拓展产业链，向上下游产业渗透。北大荒下属的浩良河化肥分公司目前已形成年产20万吨尿素的生产能力，而尿素的生产工艺中，甲醇与尿素生产的气头是一样的，生产过程中，需要用煤生产二氧化碳，其中一部分用于和氨水反应生产尿素；另一部分用于和氢气反应生产甲醇。由于同时生产尿素和甲醇，公司可提高气化部分的产能利用率，并可以根据市场情况相对调节化肥和甲醇的产量。

　　同时作为沪深300、上证180成份股，北大荒的优良质地一直受到资金的青睐，早在去年大资金的介入迹象就极为明显，2007年三季度也为基金重仓，成长性得到肯定

　　公司第三季度实现主营业务收入12.42亿元，同比增长36.4%，但营业利润和净利润同比仅增长7.7%和1.2%。目前北大荒股价较低，进一步拉升空间广阔。

　　岳阳纸业(600963)：超跌后凸显价值

　　公司公布的三季度财务报告显示，第三季度实现主营业务收入5.64亿元，实现净利润3453万元；1-9月份实现主营业务收入15.01亿元，净利润6765亿元，同比增长60%左右，每股收益0.178元，公司公告显示主要的利润增长来自于茂源公司林地间伐量增加，木材销售利润增长以及套种收入增加所致。和市场的预期相比，岳阳纸业的盈利略低。

　　由于国家对林木资源的保护以及下游需求的旺盛，造纸原料杨木的价格长期维持上涨趋势，大大提高了岳阳纸业105万亩现有速生林的价值，目前公司林业资源已开始进入成熟期，逐渐形成了林浆纸综合利用、林纸两条腿走路的格局，其育林的先发优势、产业链优势、持续的资源保障优势，将成为公司业绩增长的主要源泉。

　　作为拥有资源优势的造纸龙头，公司成长性颇佳，也成为众多机构所配置的品种，股价曾在资产注入的刺激下走出过大幅飙升行情，后在高位因获利盘的回吐而出现急跌，但公司的基本面并没有出现改变，在超跌后反而凸显了该股的投资价值，各项技术指标在低位的连续钝化预示后市报复性反弹一触即发。