每个板块都有发光的金子

　　基金经理出镜

　　陆文俊简历：学士，证券从业经历9年。曾任上海华创创投管理事务所合伙人、富国基金管理有限责任公司交易员、东吴证券有限责任公司投资经理及资产管理部副经理。2005年11月加入长信基金管理有限责任公司投资管理总部,任研究员一职,现任长信金利基金基金经理。

　　★大势判断

　　市场调整是估值过高的正常回落

　　股市近期震荡幅度较大，不少股民被套牢，就连新基民也未能幸免于难。陆文俊分析，造成这一情况的主要原因是结构性分化造成垃圾股猛跌后，基金重仓的蓝筹股上涨，使得不少个人投资者主要以申购基金的方式参与二级市场。散户的资金形成了市场的助推器，但基金由于合约规定，必须在一定时间内达到一定股票比例仓位，所以基金只好被迫建仓，在估值水平已经偏高的市场环境下买进了大量股票，现在的调整是估值的正常回落。

　　陆文俊表示，阶段性的调整必然会有，市场正是在不断的波动中寻找动态平衡。当一大批蓝筹股处在2007年的估值上限时，此时的股价没有了上涨空间，就会出现下跌调整的情况。一些上市公司的估值在短期内接近上限，并不意味着大泡沫产生，今后的投资不是赚估值的钱，而是赚公司的成长和未来。正是在调整中，才会有更好的价值发现，也使整个市场有一个更好的向上的远景预期。

　　最近股市震荡加剧，基金表现也陷入低谷，不少新基民都被套了。数十只基金跌破面值，让不少基民对投资基金产生了怀疑。是不是应该赎回基金等待机会？不少投资者都有这样的疑问。日前，记者采访了长信金利基金的基金经理陆文俊，请他分析一下现在市场震荡的原因以及他的个人投资策略。

　　★投资策略 每个板块都能找到成长性好的个股

　　陆文俊分析，无论是一季度的垃圾股疯涨行情，还是二季度的蓝筹股发力行情，每轮行情之后都回归到确定的增长性上，所以未来要寻找有确定增长性的个股。在选股上，主要是考虑个股的确定增长性和估值水平。从行业上看，陆文俊认为很多行业在未来都可能有很好的表现，也会抓住升值(金融、地产、航空板块

　　陆文俊指出，现在指数从6100点下来，虽然下跌幅度不是很大，但个股的下跌幅度是很大的，有的已经跌了40%-50%，如果再涨回去要涨80%-100%，释放了原来积累的估值风险，有足够的价格吸引力，这些个股已经进入了可以重新投资的范围之内。在这波调整中下跌严重，估值水平高的周期类股票损失惨重，像钢铁、煤炭板块股票的跌幅很大。这类股票现在在估值上有足够的吸引力，值得关注。

　　在选股上，陆文俊把自上而下和自下而上的选股方法相结合，他说这两种方法在市场的不同阶段是要不同演绎的。他举例说明，年初看，所有银行股的成长性都是很好的，没有本质的区别，光看中整个行业的成长性而选股，是要出问题的。陆文俊表示，这么大的行业要保持很好的成长性是不现实的，会出现结构性分化，个体差异逐渐显现，所以还要精选个股，从基本面出发，自下而上地选股。陆文俊告诉记者，他不强调板块轮动，更注重均衡投资，他相信每个板块里都会出现发光的“金子”。

　　★投资风格

　　增强基金稳定性有三大法宝

　　长信金利基金在第三季度的规模变动比较大，陆文俊通过三个方面增强组合的稳定性：1.行业配置比较均衡，个股集中度不高。对于规模比较大的基金来说，资金的流动性是第一位的，均衡配置有利于增强资金的流动性。2.选择估值合理的个股并长线持有。陆文俊坦言，基金也不可避免坐“过山车”，但他认为作为基金长期投资工具，就必然要忍受股价的波动，不能频繁地换手。3.做适度前瞻性的投资。买入的方式是越跌越买，分批建仓，控制建仓成本。

　　采访中，记者感觉到陆文俊是一个非常谦虚、低调的人。他说自己做投资的时间还短，一年两年的业绩不足以说明问题，起码要5年才有资格谈投资的体会。他还告诉记者，基金经理的压力大，都不甘于落后，压力主要还是自己给的，会为更好的投资付出更多的努力。用陆文俊的话说，基金经理没有“加班”这个说法，加班是再正常不过的事了。

　　本报记者 高晨