多元化投资须留意资产相关性

　　内地股市上周波动继续加强，指数大涨大落仿佛游乐园里的过山车，心理素质稍弱的投资者难免出现头晕眼花的症状。而最新公布的数据表明，内地通胀压力尚未缓解，中央可能继续出台宏调措施，加上A股平均估值已高过世界各大主要市场，预料未来波动仍将持续。投资者如想在震荡中避险趋利，就应考虑分散投资，避免因投资过于集中而造成的风险。

　　比较内地股市与世界其他主要市场的区别，就会发现内地股票存在趋同性，不仅集中在钢铁、化工等几大产业，且公司业务基本都在国内。因此，齐涨齐跌时有发生，投资者就算同时买入多只股票，也很难真正分散风险。反观港股、美股等境外市场，则提供各种不同行业的投资机会，而且还时常有部分板块在大跌市中逆市上扬。比如最近的次按危机，沉重打击美股的金融和房地产板块，但以苹果、Google等为代表的高科技企业却因业绩良好，股价表现甚佳。

　　当选择投资不同地区或资产类别时，则应关注相关系数。这是一种常被用来考察不同股市或资产类别在一定时期内涨跌走势相关性的指标，取值在1至-1之间。如果相关系数达到1，则两个变量完全正相关，系数越小相关性越弱，如果达到0以下，则为负相关。通过了解相关系数，可以避免自己的组合里全都是涨跌走势接近的投资。

　　摩根富林明的研究发现，在过去五年中，内地股市与环球新兴市场的相关系数仅为0.2，而与环球成熟市场的系数更低至0.1，可见投资环球新兴市场或成熟市场能在一定程度上分散A股风险。另外，在不同资产类别方面，大型

　　再有先见之明的投资专家也难以每次都估对走势，只有分散风险才能真正帮助投资者获得长期收益。过去内地市场投资产品和渠道都较为单一，但现在随着各种银行代客境外