多元投资分散汇兑与市场风险

　　———访银华基金研究总监、QDII主要负责人谢礼文

　　证券时报 记者杨磊

　　基金QDII产品刚刚走出国门之际，国际市场就受美国次级债危机影响出现较大波动，令投资者对基金QDII业务的前景产生了一丝担忧。为此，记者专访了银华基金公司研究总监、QDII业务主要负责人谢礼文。

　　QDII不等于港股基金

　　记者：目前国内QDII基金投资港股比例较大，近期港股出现较大幅度调整，应该如何看待其影响？

　　谢礼文：今年港股走势十分强劲，其中，内地QDII、港股直通车预期等利好消息刺激，使市场气氛比较乐观，但这只是因素之一。良好基本面是支撑港股走势的决定性因素。美国在今年下半年累计降息75个BP，而港币是与美元挂钩的货币，这对港股构成了实质性利好。同时，2007年上市公司发布的业绩总体非常理想。即使没有外来资金的流入，市场表现也会比较强劲。

　　但在资金流入预期的刺激下，的确有一些

　　刚刚发行QDII基金产品尚处于建仓期，交易费用等其他因素对于产品业绩的影响会较为明显，因此，QDII基金在目前短期内的表现还不能完全反映基金经理的投资能力。QDII基金除了使中国投资者有机会分享全球市场的收益外，更重要的是，它为投资者提供了多元化资产配置的选择，能够在全球范围内分散投资风险。

　　记者：现在提起QDII，很多人就会将它等同于港股基金。您如何评价香港市场对QDII的意义？

　　谢礼文：在全球资本市场中，通常将欧美、日本等归类于成熟市场，这些地区的市场建立的历史长，投资者结构比较成熟；A股则是标准的新兴市场，发展速度很快，但股市和资产管理业的历史都相对较短；香港市场则刚好处于两者之间，既有成熟市场的特征，又由于内地企业在香港股市中占比较大，也具有新兴市场特征。

　　对于中国基金业走出国门而言，香港市场处于一个非常特殊地位，它为中国基金公司提供了很好的练兵机会，使国内基金业具备了日本、韩国等国家在进行境外投资过程中所不具备的优势。同时，相对于全球其他地区的市场，国内基金业对于香港市场较为熟悉，这也是很多QDII产品较为重视港股投资的原因之一。但是，QDII基金的投资范围绝不仅限于香港市场，QDII投资于全球市场，香港市场只是其中之一。

　　多元配置分散风险

　　记者：在

　　谢礼文：QDII基金通过投资于全球不同地区的市场来实现分散风险的目的。同样，投资于不同地区不同的货币市场，也能够规避人民币升值的风险。QDII投资的市场中包括与美元相关联的市场，也包括其他一些地区的市场，比如欧洲市场。在过去一段时期中，虽然美元相对于人民币呈现出贬值的趋势，但欧元相对人民币的表现则一直较为坚挺。在这种情况下，投资于欧洲市场的投资者获利就是双重的：一方面是欧洲经济和股市本身的成长；另一方面是欧元相对于人民币的升值。

　　正是由于这种地区、市场的多元化配置，QDII能够充分地发挥分散风险的作用。但是这种分散的优势不是短期就能表现出来，要通过中线或者长线的表现才能真实评估其是否达到既定的目标。

　　记者：多元化投资需要更多具有国际投资经验和能力的人才，银华基金如何建设自己的QDII投资团队？

　　谢礼文：银华QDII投资团队一部分来自银华原有投研团队，另一部分是外面聘请的具有良好国际视野的投资人才。一方面找到合适的境外投资顾问很重要，但另一方面培养自己团队的境外投资能力也非常重要。

　　银华基金格外重视境外投资顾问对提升银华自身的投研团队管理水平的作用。从前台———投资、中台———交易，到后台———结算，银华都将聘请境外投资顾问提供相应的培训。QDII运作初期，公司在境外业务上的经验有限，这必然需要一个过渡期，需要聘请境外投资顾问。但银华基金不能只做外方的销售端，QDII开了通往世界的一道门，国内基金业要走出去，而不仅仅是站在门口向外看。

　　谢礼文简历：拥有超过20年国际市场投资经验；曾任职于香港恒生投资公司、日本野村资产公司等知名