救市基金开口 结构性机会初现

　　“前段时间涨得太多了。新基金发行和持续营销陆续被叫停，是监管层从通过控制公募基金规模入手，限制新资金入市，引发深幅回调，从而释放系统性风险。”某基金公司高层表示。

　　11月14日，哀鸿遍野的沪深两市终于出现久违的大涨，并创出历史最大单日涨幅。

　　与此同时，监管层将重新启动暂停两个多月的新基金审批工作，封转开、老基金转型重新申购、拆分等持续性营销的打开将通过基金为市场带来一笔不低的增量资金，这是否是市场洗尽铅华后放出的回暖信号？

　　逾800亿资金将入市

　　11月16日起，由老基金国泰金象保本基金转型而来的国泰沪深300指数基金开始募集，限额150亿元；工银瑞信核心价值基金及金鹰成份股优选基金将分别于11月16日及11月下旬实施拆分，拆分扩募均以100亿元为规模上限；而在“44号文”之前万家增强收益基金便发布公告，自11月1日至11月16日开放申购，规模不超100亿元。东方基金公司旗下的东方精选基金也将于11月19日起开放日常申购及定期定额投资业务。

　　打开持续性营销的不只上述几家基金公司。11月以来，“封转开”基金集中申购将进入高潮，也将为市场输送几百亿新鲜血液。据了解，除扩募仍在进行中的“封转开”基金长盛同德基金外，南方基金公司旗下的基金隆元，变更为南方隆元产业主题基金于11月20日开始集中申购；由华夏基金旗下基金兴安“封转开”的华夏行业精选股票型基金已于13日获得发行审批。此外，基金科讯、基金景阳等“封转开”方案也已获得持有人大会批准。

　　今年以来，“封转开”后集中申购的募资上限一般为150亿元，除去原始规模，新增资金一般都在100亿元以上。据工银瑞信基金公司渠道营销部总监秦红介绍，工银瑞信核心价值基金拆分前规模为48亿多元，如此粗略计算，正在和将要持续营销的基金将为市场带来约800亿元的增量资金。相较于这800亿元的规模，新基金审批开闸带来的增量资金将更为可观。

　　“上证指数回落5000点附近是理性的调整。新兴市场中投资者的心态比较盲目，在这种盲目状态下投资风险不断累积，而管理层适时的利用一些

宏观调控手段适度引导投资、通过市场化手段进行风险教育也是其应尽的职责。”秦红表示，“经过两个多月新基金发行的停止，市场已经理性回归了很多。这么长时间没有新基金，而现在如果开始启动发行审批也是很正常的事。与其说是监管层救市的信号，更应该说是市场走向常态的信号。”

　　基金资金搬家

　　政策的松动是否意味着市场已经到底，调整是否到位，新基金是否面临较好的建仓时机，市场人士的看法既有分歧也有不谋而合之处。

　　虽然基金营销出现松动，然而近日基金净值下跌也比较快，27只基金跌破净值，也使基金持有者的信心受到很大打击。

　　而据广发基金公司人士透露，近期虽然出现一些净赎回，但量并不大，不过有不少投资者选择基金间的转换，从风险较大股票型基金转为风险较低的混合型基金和债券型基金等。

　　金元比联公司总经理易强介绍，在目前震荡牛市的背景下，投资者要时时警惕风险，加固自己的投资防线，以期获得更大的投资回报。对大多数投资者而言，适当配置一些保本基金，完善自己的投资组合，或许是一个比较好的选择。

　　秦红对于工银瑞信核心价值基金的拆分扩募也表示谨慎。她认为大跌之后投资者的恐慌情绪较重，投资策略更趋保守，大多还是采取观望的态度，静待最好的买入时机。而且相对于拆分后净值1元的基金，市场上已经有比1元更低的基金出现，这样1元基金的吸引力就会下降。

　　为期指铺路？

　　一位基金经理在采访中对记者表示，A股市场与海外市场的关联性越来越高，近日股市的反弹主要还是受周边股市整体走势强劲的影响。“11月14日，周边股市出现大幅上涨，美国股市涨了300多点，港股涨幅超过1000点，这种外围的刺激引起A股的反弹是比较正常的。后市还有进一步反弹的空间，但是反弹后仍然还有调整的要求。”

　　德胜基金研究中心首席分析师江赛春亦表示，政策的松动对市场的影响主要还是心理的作用。从市场本身来说，经历1000多点的跌幅，个股调整幅度较大，有的超过40%，市场本身再往下探的动力也不足，技术上有反弹的要求。事实上周一时沪指就在试探5000点后小幅反弹。“管理层一直在为股指期货铺路，不希望股市有大的波动，这个信号一直很明确。新基金带来市场资金的扩容确实是利好因素，但是在市场整体情绪偏谨慎的情况下，这种影响不会立竿见影。也不排除股指期货推出来后对市场还有一段时间的冲击，但是下跌空间最低不会低于4800点。”江赛春如是分析。

　　“在市场短期跌幅过大的情况下，基金持续营销的松动可以一定程度理解为管理层有意缓和市场情绪。今天市场的表现来看我认为是触底反弹了，虽然今后还会出现调整，但是短期内不会出现大的跌幅，在市场已经下跌1000点的情况下，有些行业已经出现投资机会，近日我的信托已经加了20%的仓位。”武当信托投资私募老板田荣华表示。中国经营报记者：丁玉萍

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