交银施罗德：下跌后市场更健康

　　⊙实习生 刘珍珍

　　交银成长基金经理周炜炜认为，一九的市场是扭曲的，90％的股票都被边缘化，会有一个纠正的过程，实现大盘股和中小盘的切换，但是需要一段时间。由于中小盘的流动性小，要有一个吸筹和换手的过程，在这个过程中大股票可能还会反抽，但空间不会很大。在此期间大盘股还会是主流，但在操作上会从涨的多的大盘股中出来慢慢买进中小盘。管理层调控权重股、停止基金申购等措施比较及时，近期经历下跌大家也不恐慌，基金经理普遍认为很合理。跌一跌的市场更健康，如果能够实现大盘股和中小盘的切换就更好，那样整个市场就活了。整个行业85％的仓位算是比较高的，大家的仓位都已经降下来的时候，正是不必担心的时候。现在所做的工作都是为明年的投资布局。看到2009年，宏观经济可能会减速，企业盈利增长可能会下降到百分之十几。所以往后看的6个月还好，之后就不好说了。

　　明年投资的主题包括

人民币升值加速、通货膨胀、内需增长、两税合并等。尽量回避出口高度相关行业，美国经济放缓的累计效应明年上半年可能会显现。看好金融、地产、食品饮料、基础设施和

能源。其中能源中煤炭的趋势更好，超配。关于大金融版块，对保险谨慎，因为保险靠的是投资收益，而这可能会在2009年大为减少，低配保险；银行和宏观经济的关联度高，超配；

证券现在看得不是很清楚，要看后面的交叉持股和投资表现，以及股指期货推出情况，中性配置。国际上看，合理的情况是中小银行的PE和PB都要高于大银行，而目前国内中小银行和大银行的估值差不多，明年上半年中小股份制银行会有机会。到明年下半年时可以再看看大银行，那时可能会有混业经营的概念。

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