私募嬗变：当券商公募两股势力加盟后

　　申兴

　　每年年底都是换工作的高峰期，不少公募基金经理正好借机下海，从公募转投私募的名单在不断扩大：肖华、江晖、吕俊、李学文、王贵文、李华……

　　随着公募基金经理的加盟，信托公司成了批发私募信托基金的超级市场，不约而同的，深国投、尚雅投资、武当资产、柏恩投资等十家私募机构，都选在11月中旬与信托公司合作，密集发行证券投资集合资金信托计划。

　　正规军下海

　　11月2日，建信基金公司发布了一则关于投资总监李华离职的公告。

　　半年以前，基金公司投资总监的离职还可能被大炒特炒，而现在，业内对基金公司投资经理的离职已经淡然，几乎每个人都在按照行业惯例，预测李华将会转投私募基金。

　　从2006年开始，伴随着公募基金扩大和私募基金的张扬，从公募转投私募的名单在不断扩大：博时基金的肖华、工银瑞信的江晖、上投摩根的吕俊、景顺

长城李学文和杨兵兵、嘉实基金的王贵文、华夏基金的石波、建信基金的李华……

　　名单还在继续拉长，已离开和新离开陆续浮出了水面。

　　如深圳市武当资产管理有限公司是内地唯一一只拥有三名前公募基金经理的私募基金，公司总经理是原长盛基金的基金经理田荣华，另一位加盟者是曾任鹏华行业成长基金经理的易贵海；民森投资的董事长是前博时基金副总蔡明，新近亮相的深圳市柏恩投资有限责任公司总经理是前大成基金总经理龙小波，投资总监为前大成基金经理谢柳毅。

　　这个名单中，来自券商的正规军也不少。

　　深圳市金域蓝湾投资管理公司总经理欧阳先铭来自国泰君安证券；晓杨投资和天马投资的负责人杨骏和康晓阳分别是前君安证券的总裁和副总裁。

　　“越来越多以前的同行在下海作私募，有的还在观察中但也打来电话咨询。”一位前公募基金经理表示。

　　私募新高峰

　　大量的正规军涌入私募，私募信托发行迎来了高峰。

　　2004年2月20日，赤子之心与深圳市国际信托投资有限责任公司(深国投)合作，推出投资于国内A股市场的“深国投·赤子之心(中国)集合资金信托”。

　　但之后这一新生事物的发展十分缓慢。

　　一直到2006年底，深国投也仅仅发行了屈指可数的几只证券类信托基金。

　　2007年深国投的发行节奏明显加快，而这一切在今年的10月、11月达到了顶峰。

　　目前，深国投网站发布了十余只信托基金最近发行的消息，最近发行信托基金公司有：深圳市开宝资产管理有限公司、陕西鑫鹏投资管理顾问有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、深圳市柏恩投资有限责任公司、深圳市君丰资产管理有限公司、深圳市时策投资有限公司、上海塔晶投资管理有限公司、通联资本管理有限公司和深圳市金域蓝湾投资管理有限公司。

　　截止今年10月底，深国投与私募机构合作推出并成立的证券类信托基金已经达到32只。

　　这一模式开始星火燎原。

　　据了解，有大批私募机构的发行信托申请搁置在深国投的案头，有的在今年年初就提交了发行申请。“我们是今年2月提交的申请，一直到11月开始正式发行。”一家由前公募基金骨干组成的私募基金负责人告诉记者，“一期发行得非常好，我们正在申请发行二期产品。”

　　据悉，通常来说深国投会要求合作的私募机构拿出一个符合他们投资要求的模拟组合，并通过3-6个月的观察来确定是否符合条件，同时，其公司背景、负责人历史和市场表现也被纳入考察对象。

　　同时，深国投还通过创新给私募基金更大的活动舞台。以前深国投在证券投资类信托计划中约定 “除非相关法律法规允许，投资于一家上市公司所发行的单一

股票的投资额不得超过信托计划资产总值的10%”。11月14日深国投表示，由于相关

银监会文件已经公告废止，证券投资类信托计划财产的投资运用限制已经从10%调整为20%。

　　“这是个很好的消息，对于研究透彻的公司我们就可以把集中度提高一些，这样组合的攻击性就更强。”田荣华认为。

　　私募风格公募化

　　随着公募基金、券商精英的加盟，私募业态出现了新变化。

　　上海尚雅投资管理公司总经理石波在本报组织的一次私募基金论坛上表示，“公募基金十年来已经积累了强大的市场管理能力和风险管控技术，大量公募基金经理进入私募基金后，会使私募基金运作方式从作坊式变成集团化、专业化、职业化运作方式。”

　　据调查，目前多数私募基金公司人数在几人到十几人之间，但公司架构上却是麻雀虽小，五脏俱全。

　　以上海塔晶投资管理有限公司的机构设置为例：该公司设董事会、监事会、投资决策委员会、风险控制委员会、投资研究中心、业务部、客户服务部、交易部、财务部和行政部。这与公募基金管理公司的设置大同小异。

　　新同方投资和柏恩投资公司的人都表示，两家公司都专门设置了风控总监这样一个角色，负责投资风险的监测和分析。

　　除了机构上的仿效，不少私募基金人士来自公募和券商，因而在很多运作思路和投资纪律上也天然接近。

　　以武当资产管理公司为例，公司主要投资策略为成长型价值投资策略，投资方法为优化型组合投资方法。在风险控制上采取“优中选优，过滤风险、组合投资，平衡风险”的做法。

　　另一家运作得不错的信托型私募基金人士则现身介绍，“公司投资的每一只股票都不超过资产的10%，组合里至少有20只股票，通常半个月会给客户一次投资总结。”

　　“公募的经历对我们很有帮助，首先风险控制的意识会强一点，其次由于运作过大的资金，心态和能力都得到过锻炼，最重要的一点是我们恪守价值投资，坚持组合分散风险，并且有着团队决策的投研机制和为客户服务的理念。”上述信托型私募基金人士表示。

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　　来源：经济观察报网