股市高位震荡期间应减少配置指数型基金

　　记 者 吴小敏

　　本报讯 明天起，本月首只准新基金，同时也是今年首只指数型基金——国泰沪深300指数将开始申购，申购上限为150亿元。而A股经过近一个月的大幅调整后，刚好为基金迎来建仓良机。不过，业内人士表示，短期内股指很可能继续震荡，在震荡市中，投资者应减少对指数型基金的配置。

　　自10月17日以来，A股进行了持续近一个月的大幅调整，个股普跌之下基金净值也纷纷缩水。10月17日至11月13日，240只

股票型和配置型基金净值无一上涨，155只基金净值损失超过10%。这其中，指数型基金跌幅最深。上周，上证指数一周之内下跌了8%，创下近9年来最大周跌幅。与此同时，股票型基金平均周跌幅为5.11%，而指数型基金平均周跌幅达到了7.23%，标的为上证股票的基金损失尤为惨重，友邦上证ETF、华安上证180ETF的周跌幅都超过了8%。

　　指数型基金的投资风格注定了它在大盘震荡局势中无利可图。指数型基金是按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中全部或一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。一般来讲，指数型基金只有在大盘单边上涨时才能产生收益，大盘下跌以及震荡整理的过程中都不会有收益。从9月14日到11月14日的两个月时间内，上证指数从5312.18点涨到5412.69点，上涨了1.89%，深圳成指下跌了4.71%。与此同时，16只上市交易的指数型基金有15只净值出现下跌，有9只跌幅超过4%，跌幅最大的友邦上证ETF两个月内净值损失了10.45%。这期间，沪深300指数下跌了3.7%左右，三只以沪深300指数为标的的基金跌幅都超过了4%。

　　从股票仓位来看，指数型基金的股票仓位大多在90%左右，是所有股票型基金中最高的。这一点也注定了指数型基金的高风险——在大盘上涨时它的涨幅经常能名列前茅，在大盘调整时它也经常领跌。除了在本轮大调整中遭到重创外，在今年上半年“5.30”调整中，有一半以上的指数型基金净值跌幅超过了10%，下跌最多的友邦上证ETF下跌了20.62%。

　　工行

理财专家表示，在单边上涨的牛市行情中，指数型基金的平均净值增长率最高；同理，在下跌的行情中，指数型基金的风险也相当大。由于基础市场行情已经涨到了相当高的高位，基金经理在第三季度报告当中普遍认为，今年年底明年年初的股票市场行情将会以震荡为主。这也意味着在未来可能持续较长的调整局势中，指数型基金很难获得较高的回报，甚至可能出现亏损。因此，理财专家建议投资者，投资组合时应减少对指数型基金的配置，目前持有较多指数型基金的投资者可将一部分转换为股票型基金或配置型基金。