市场预期新基金发行可能重启

　　10月CPI比去年同期上涨6.5%

　　市场预期新基金发行可能重启

　　本报记者王欣

　　时至月中，各项宏观经济数据纷纷出笼，尤其是昨天公布的10月居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨6.5%，再次触及8月创下的最高水平。这使得年底之前可能再度加息的预期又一次升温。但业内认为，宏观调控政策的出台有可能使市场的调整进度加快，而新基金发行可能重启的传言将对市场资金面产生新的影响。

　　机构预计10月CPI见顶

　　广受市场关注的10月CPI数据，在昨天上午10时之后如期挂上国家统计局的网站。数据显示，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，食品价格上涨17.6%，油脂价格上涨34.0%，肉禽及其制品价格上涨38.3%，猪肉价格上涨54.9%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

　　单月CPI增幅再次出现6.5%的高点，这与机构投资者的预期基本一致。此前央行的2007年第三季度货币政策执行报告中预计，全年的CPI将在4.5%左右。中金公司在其宏观经济研究报告中预计，CPI同比增幅10月见顶，11月-12月将会放缓，今年四季度平均CPI约为5.5-5.6%。

　　国信证券此前分析认为，10月份的CPI环比上升的可能性非常大，主要原因是此前已经开始回落的猪肉和食用油价格出现反弹。但是，四季度CPI将会走低。

　　市场预期央行可能加息

　　从央行最近一段时间的货币政策手段来看，其调控政策有着明显的针对性，即发行定向央票、上调存款准备金率等数量型工具的出台主要是控制信贷增长过快，而加息则主要是针对CPI。CPI数据的再度高涨，为维持存款利率于正值水平，市场预期央行很有可能再次加息。

　　对于加息幅度，中金公司认为，今年底之前央行有可能还会加息27-54个基点。

　　实际上，早在近期央行逐步增加回笼力度、一年央票利率上行的时候，市场对于加息的预期就有增无减。申银万国证券明确提出，随着上周末央行再次提高存款准备金率，阶段性的资金紧张无法避免，央行再次加息的可能性很大，时间点也将在本周公布CPI数据之后。

　　招商证券认为，美联储降息对当前国内货币政策影响甚微，本月加息几成定局。

　　中金公司更提出，比较央行三季度货币政策报告与前两个季度的不同语调，有迹象表明，在加息之外，央行将更加重视

汇率政策的使用，

人民币升值将加快，资金流出力度将加大，预计人民币今年全年升值幅度达到6.5%，年底达到7.3人民币兑1美元。人民币加快升值有利于抑制通胀和提高货币政策有效性。

　　基金销售赎回量同时萎缩

　　无论是再一次提高存款准备金率，还是CPI高企带来的年内再一次加息，对市场的冲击首先体现在资金面上。如果像机构所预言的，央行还将搭配使用特别国债和存款准备金率来加大对冲力度，以控制货币供应量；同时，央行对于金融机构的窗口指导和信贷控制也会有所加强。那么，各项调控政策都将从不同角度起到收紧流动性的作用。

　　但实际上，市场近期所面临的A股紧缩的恐慌，并不简单地来自于宏观调控政策，而是对于市场主力的资金面的人为调控。随着股指在周一恐慌性地跌至5032点，坊间传闻，对于主力机构的资金调控措施也有松动，对于基金做多的限制略有放宽。随着两只分拆基金的获批，市场预期断流两个多月的新基金发行方面也有可能开闸。

　　记者从我市部分银行网点了解到的情况是，近期大盘连续急挫，基民的情绪尚属稳定，主要是因为大批绩优股票型基金由于规模限制，纷纷暂停申购，基民担心赎回基金后，“出去了进不来”。而且，由于大部分基金的股票仓位并不算太高，在股指大挫的过程中，基金净值的跌幅普遍小于股指跌幅，使投资者对专家

理财的信心尚在。但是随着股指跌近5000点，市场每遇反弹而疲弱不振，这使得部分投资者对市场的长期信心被动摇。从周一开始，已经陆续有投资者致电银行的理财经理，询问是否需要赎回基金。一位理财经理告诉记者：“现在基金的销售和赎回量都急剧萎缩，显示投资者在观望之中。如果市场持续跌下去，不排除会引发赎回潮。”

　　市场人士认为，如果新基金发行开闸，或者基金做多的限制放宽，将给市场一个新的政策信息，从而提振投资者信心，给市场资金面带来转机。

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