基金投资前端或后端收费 不能只依据投资期限

　　除货币市场基金外，一般情况下，不少投资者在认(申)购基金是都会遇到一个困惑：在购手续费上到底是选前端收费好还是选后端收费好？一般来说，无论是选择哪种收费方式，依据两者模式的定义和规定发现可依据基民投资期限长短来判断，期限短的选择前端收费，长期持有则选择后端收费，从而为投资基金减少费用成本。不过，这终究是书面上的理论，在现实的操作过程中，还要考虑基金净值增长情况，最后决定选择何种收费模式为最佳。

　　文/本刊记者 罗瑜

　　自从基金火了后，关注基金的人也就越来越多。但是今年加入基民行列的人们，对基金的许多细节问题处于懵懂的状态，特别是一些收费细节。例如，经常会有基民会问：“买基金时前端、后端收费是什么意思？”“哪种方式好呢？”

　　其实，在实际运作当中，

开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

　　前端收费：简单方便，适合短期投资

　　前端收费模式是目前最为常见的收费模式，投资者购买基金的同时就被扣除认购买费用，以后赎回时，只需要扣除赎回费用即可。使用这种收费模式时，最终购买到基金份额的资金总数＝投资者总金额-前端收费额。

　　选择前端收费，投资者计算认(申)购费用也简单明了。例如，某只基金单位净值为2.5元，前端申购费用为1.5%。投资者用10000元申购，将先被扣除申购费用150元，那么投资者最后实际得到基金份额为＝(10000-150)/2.5＝3940份。

　　而重点在于前端收费模式适合短线投资尤其是准备在1年之内赎回的投资者。

　　假设投资者张小姐于2007年1月7日申购某只基金5万元(当日该基金的单位净值2.251元)，在2007年4月18日(当日该基金的单位净值3.325元)全部赎回，投资期限仅3个多月。一年以内，前端申购费率是1.5%，后端申购费率是1.8%。那么两种收费模式下，投资者的支付手续费是多少？这里来做个计算。

　　前端收费模式下：

　　投资者在申购时支付的申购费为：50000元×1.5%＝750元

　　申购份额为：(50000元-750元)/2.251＝21879.16份

　　赎回时应付手续费为：21879.16×3.325×0.5%＝363.74元

　　投资者合计支付手续费为：750＋363.74＝1113.74元

　　后端收费模式下：

　　投资者在申购时不先支付手续费。

　　申购份额为：50000/2.251＝22212.35份

　　赎回时支付后端申购费为：22212.35×2.251×1.8%＝900元

　　支付赎回费为：22212.35×3.325×0.5%＝369.28元

　　支付手续费合计：900＋369.28＝1269.28元

　　相比两种收费模式的结果可见，投资者张小姐在仅持有基金3个多月的情况下，选择前端收费少缴纳费用为：1269.28-1113.74＝155.54元。

　　此外，前端申购费率一般随申购金额的递增而递减。以某基金为例，购买金额(M)M＜100万元，申购费率为1.5%；100万元≤M＜500万元，申购费率0.9%；500万元≤M＜1000万元，申购费率0.3%；M≥1000万元，1000元/笔。

　　《私人理财》点评：

　　前端收费有个显著缺点，就是投资者购买后所得的份额往往因为扣除相关费用而变得不够理想，零零碎碎，比如：基金甲单位净值为2.1元，前端收费为1.5%，赎回费用：0.5%。某投资者甲购买资金为1000元，那么他最后实际得到基金份额的资金总数＝1000-1000 X 1.5%＝985元，甲得到的实际份额＝985/2.1＝469.0476(份)。

　　但前端收费有个显著优点，就是投资者后期赎回时，由于不再考虑扣除有关购买费用，而无所顾忌，方便自由。

　　后端收费：逐年递减，长期投资

　　后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而递减。某些基金甚至规定如果投资人能在持有基金超过一定期限后才卖出，后端收费可以完全免除。使用这种收费模式时，投资者最终购买基金份额的资金总数＝投资者总资金额。

　　后端申购费=赎回的申购份额×申购日当天的基金净值×后端申购费率。假设某基金单位净值为2元，后端申购费用为：1年以内：1.8%；1-2年：1.5%； 2-3年：1.0%；3-5年：0.5%；5年以上：0。投资者如果用10000元申购，所需要付出的申购费用为：1年以内赎回：10000×1.8%＝180元；2年内赎回：10000×1.5%＝150元；3年内赎回：10000×1.0%＝100元；5年内赎回：10000×0.5%＝50元；5年后赎回：0元。因此，投资者如果长期基金，选择后端收费则少缴申购费用。

　　不过，值得投资者注意的是，同样拿上面投资者张小姐投资某只基金为例。在前端收费模式下，张小姐的收益为：21879.16×3.325-50000-1113.74＝21634.46元。在后端收费的模式下，张小姐的收益为： 22212.35×3.325-50000-1269.28元＝22586.78元。可见，虽然前端收费少缴纳了手续费，但是选择后端收费模式比前端收费模式多盈利952.31元(22586.78-21634.46＝952.31元)。这是在于选择后端收费模式时，申购所得的基金份额要多于选择前端收费模式时的基金份额，当基金净值上升幅度较大时，就有可能出现虽然投资期限并非长期，但收益仍高于选择前端收费模式时的情况。

　　可见，投资基金，虽然节省申购费用是增加收益的一个方面，但是基民要结合市场基金净值增长的情况，具体情况具体分析。假设申购当日基金单位净值为X1，预期赎回当日基金单位净值为X2，前端申购费率为R1，后端申购费率为R2，赎回费率为R0，如果经推算，当X2＞X1×R2/(R1-R0×R1)时，选择后端收费模式更有利，否则，选择前端收费模式。

　　由此可见，选择哪一种收费模式并不是简单地看投资期限而定，而是应该结合市场预期进行综合分析。

　　此外，后端收费模式虽然好，但不是每家基金公司都提供这项服务。事实上，后端收费模式既是基金公司服务精神的体现，也对基金公司资金实力提出一定要求。目前国内58家基金公司的217只股票型和配置型基金中，只有27家基金公司的52只基金推出后端收费服务，比例约为24%。大规模实施后端收费的只有广发、富国、华夏、融通四家基金公司。其中，广发基金和富国基金旗下的所有股票方向基金都提供后端收费。

　　《私人理财》点评：

　　如果投资者在一年之内赎回，后端收费将要比前端收费多付一些申购费用，一般要高于前端申购费0.3-0.6个百分点。另外，目前基金公司直销和网上银行针对前端收费在申购手续费上都有打折优惠(不少银行都打到4折)，而后端收费则没有。

　　但是后端收费购买基金，持有时间越长，费用就越低。另外，由于投资者认(申)购时不需要扣除手续费，因此得到基金份额要比前端收费多，尤其是在大牛市中基金净值成倍增长的时候，这一点显得尤为重要。

　　某只基金的交易手续费率列表

申购费率
前端申购费		后端收购费
申购金额	前端申购费率	持有期	后端申购费率
100万以下	1.50%	1年以内	1.80%
		满1年不满2年	1.50%
100万（含）以上 -500万以下	1.20%	满2年不满3年	1.20%
		满3年不满4年	1.00%
500万（含）以上	1.00%	满4年不满8年	0.50%
		满8年以后	0
赎回费率
赎回总额的0.5％

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